5000萬(wàn)。這個(gè)數(shù)字放在幾年前的萬(wàn)達(dá)帝國(guó)里，連＂零花錢＂都算不上。

可就在2026年4月，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)持有的北銀消費(fèi)金融公司5000萬(wàn)股權(quán)被上海金融法院全額凍結(jié)，凍結(jié)期限三年。一家持股僅5%、壓根不參與經(jīng)營(yíng)的小額金融投資，債權(quán)人也不放過了。

那個(gè)當(dāng)年在節(jié)目上笑著說＂先定一個(gè)小目標(biāo)，掙它一個(gè)億＂的男人，如今連5000萬(wàn)的邊角料都保不住。說實(shí)話，看到這條消息的時(shí)候，真的很難不感慨一句——時(shí)代對(duì)人的碾壓，往往就藏在這些不起眼的細(xì)節(jié)里。

日均兩千萬(wàn)利息壓彎腰

很多人說萬(wàn)達(dá)欠了6000億，覺得這就是個(gè)天文數(shù)字，但數(shù)字本身可能還不夠直觀。換一種方式來理解：萬(wàn)達(dá)集團(tuán)總負(fù)債約6000億元，核心子公司萬(wàn)達(dá)商管有息負(fù)債超1400億元，每年利息支出70億至130億元，日均利息1917萬(wàn)至3562萬(wàn)元。

市場(chǎng)普遍用＂日均超2000萬(wàn)＂來形容這種壓力。什么概念？每天早上睜開眼，不管干沒干活、賺沒賺錢，先欠下兩千多萬(wàn)的利息。

一年辛辛苦苦經(jīng)營(yíng)下來，萬(wàn)達(dá)的利潤(rùn)也就五六十億元，可利息最高能飆到130億。賺的錢還不夠還利息的，本金更是想都別想。

有人會(huì)問，王健林這幾年不是一直在賣東西嗎？賣了那么多，錢去哪了？確實(shí)在賣，而且賣得很猛。

從2023年到現(xiàn)在，三年間累計(jì)出售了超過80座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，回籠資金超過900億。

2025年5月那一次更是震動(dòng)業(yè)界，太盟、騰訊、京東、陽(yáng)光人壽等通過合營(yíng)企業(yè)收購(gòu)了大連萬(wàn)達(dá)持有的48家目標(biāo)公司100%股權(quán)，涉及北京、廣州、成都、杭州、南京、武漢等多個(gè)一二線城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目。有市場(chǎng)消息說這筆交易高達(dá)500億元。

賣了900多億，按理說應(yīng)該松口氣了吧？然而現(xiàn)實(shí)是，業(yè)內(nèi)估算，超過六成拿去支付了利息，真正用于償還本金的不到三成。

就像一個(gè)月收入一萬(wàn)塊的人，六千多還利息，剩下的塞塞牙縫，本金紋絲不動(dòng)。怎么賣都是越賣越窮，越還越多。流動(dòng)性的窟窿更讓人窒息。

截至2025年末，萬(wàn)達(dá)商管總負(fù)債約2990到3200億元，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)總負(fù)債約6000億元，其中短期償債缺口約284到529億元，而賬面現(xiàn)金僅剩133至151億元。口袋里一百多億，眼前要還的就有好幾百億，這個(gè)缺口怎么補(bǔ)？

為了續(xù)命，萬(wàn)達(dá)2026年初還干了一件讓市場(chǎng)吃驚的事：2026年1月30日，萬(wàn)達(dá)商管發(fā)行3.6億美元高級(jí)有擔(dān)保美元債券，票面利率高達(dá)12.75%，獲得1.8倍超額認(rèn)購(gòu)。近13%的利率，這在正常企業(yè)看來簡(jiǎn)直是天價(jià)。

但萬(wàn)達(dá)別無選擇，只能飲鴆止渴。此外，萬(wàn)達(dá)一筆4億美元債券展期方案也于近日正式獲得通過，該債券原定于2026年2月13日到期，展期后到期日將延長(zhǎng)至2028年2月13日。

說白了，就是跟債權(quán)人商量：能不能晚兩年再還？好歹給我喘口氣。

昔日盟友紛紛倒戈追債

比數(shù)字更讓人寒心的，是曾經(jīng)圍坐一桌喝酒的朋友們，如今一個(gè)個(gè)翻臉成了原告。最新的一刀來自永輝超市。

2026年4月14日晚間，上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)作出終局裁決：大連御錦貿(mào)易有限公司須向永輝支付合計(jì)約38.6億元；萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林、一方集團(tuán)孫喜雙及大連一方集團(tuán)對(duì)上述全部債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任，并需在裁決生效20日內(nèi)履行完畢。

這事怎么來的呢？說起來也是一團(tuán)亂麻。永輝當(dāng)年以約35.3億元認(rèn)購(gòu)萬(wàn)達(dá)商管約1.5%股份，押注上市前景。

后來萬(wàn)達(dá)上市泡湯了，永輝要撤，2023年12月，大連御錦以約45.3億元收購(gòu)永輝所持萬(wàn)達(dá)商管股份，分8期支付。結(jié)果御錦只付了三期大約8.91億元就斷供了。

永輝沒辦法，把相關(guān)各方告上了仲裁庭。王健林對(duì)上述債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任，一旦主債務(wù)人大連御錦無力償還，永輝超市有權(quán)直接向王健林追索全部38.57億元。

而永輝的38億，只是冰山一角。一年之內(nèi)，萬(wàn)達(dá)連遭銀泰、永輝、蘇寧、融創(chuàng)發(fā)起的仲裁，被追索的或有債務(wù)超過250億元。

銀泰那邊，2024年11月末，北京仲裁委員會(huì)裁決萬(wàn)達(dá)退還銀泰27億元，并按照8%的年化利率支付資金占用費(fèi)，另外還有43億元仲裁在路上。融創(chuàng)更是直接開口要95億——當(dāng)年投進(jìn)去的錢，現(xiàn)在要連本帶息全部拿回來。

不過有一個(gè)意外的好消息是，蘇寧易購(gòu)要求萬(wàn)達(dá)立即支付50.4億元股份回購(gòu)款的仲裁請(qǐng)求，中國(guó)貿(mào)仲于2025年7月裁決未予支持。這至少讓萬(wàn)達(dá)暫時(shí)擋住了一刀。

但蘇寧并沒有就此罷手，蘇寧表示仍將通過法律路徑積極尋求回購(gòu)。更大的隱患還在暗處。

2018年那筆340億的入股交易里，騰訊控股投資100億元，京東投資50億元。這兩家至今沒有公開表態(tài)要不要追索，但他們手里的籌碼隨時(shí)可能變成新的仲裁單。

誰(shuí)也說不準(zhǔn)，哪天會(huì)不會(huì)再冒出一張催命符。在司法層面上，天眼查顯示，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)身份為被告的司法案件數(shù)量高達(dá)167件，占總案件比例89.78%，案件金額高達(dá)149.2億元；限制消費(fèi)令高達(dá)278條。

2025年9月，王健林本人還曾因1.86億元的執(zhí)行案被法院下達(dá)限制高消費(fèi)令，雖然36小時(shí)后撤銷了，但這件事本身就夠說明問題。而進(jìn)入2026年，萬(wàn)達(dá)的資產(chǎn)凍結(jié)進(jìn)入高峰，2025年以來萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)被凍結(jié)的規(guī)模已超過94億元。

到今年4月連北銀消金那5000萬(wàn)也被鎖死，債權(quán)人的邏輯很簡(jiǎn)單：萬(wàn)達(dá)核心資產(chǎn)已經(jīng)被高比例質(zhì)押或多輪查封，5000萬(wàn)雖然不大，但＂蚊子腿也是肉＂。

古稀之年負(fù)重前行未言棄

說句公道話，局面爛成這樣，王健林至少?zèng)]跑。這幾年房地產(chǎn)行業(yè)暴雷的企業(yè)不少，有的老板跑到海外，有的干脆躺平不管，留下一地爛攤子讓社會(huì)買單。

王健林沒有。目前為止，萬(wàn)達(dá)確實(shí)沒有出現(xiàn)公開市場(chǎng)違約。

三年賣掉80多座廣場(chǎng)回籠900多億，雖然大部分被利息吃掉了，但至少他一直在想辦法。有媒體拍到，近期王健林多次公開露面，身形清瘦但腰背挺直，還去了福建永春調(diào)研。

72歲的人了，頭發(fā)花白，瘦了一大圈，但看得出來他還在跑。他在撐著，用盡最后的力氣在撐著。萬(wàn)達(dá)也并非完全沒有底牌。

2025年底，萬(wàn)達(dá)仍在全國(guó)228個(gè)城市運(yùn)營(yíng)著超過500座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，規(guī)模依然是行業(yè)第一。雖然產(chǎn)權(quán)已經(jīng)陸續(xù)出讓，但多數(shù)項(xiàng)目仍保留萬(wàn)達(dá)的運(yùn)營(yíng)管理權(quán)，繼續(xù)使用萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的品牌。

萬(wàn)達(dá)多年積累的商業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，以及全球獨(dú)創(chuàng)的＂慧云＂商業(yè)信息化管理系統(tǒng)，是眾多資本方愿意委托萬(wàn)達(dá)運(yùn)營(yíng)的核心原因。從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)的轉(zhuǎn)型思路是對(duì)的，只是債務(wù)的速度跑在了轉(zhuǎn)型的前面。

萬(wàn)達(dá)走到今天，根子在哪？說到底，就是十年前那場(chǎng)私有化和此后連環(huán)簽下的對(duì)賭協(xié)議。

2016年從港股退市后，前后共簽署了四輪對(duì)賭協(xié)議，累計(jì)債務(wù)超800億元。最致命的一擊發(fā)生在2023年底——珠海萬(wàn)達(dá)商管第四次港股上市失敗，觸發(fā)380億元戰(zhàn)投回購(gòu)條款。

為了化解回購(gòu)危機(jī)，王健林引入太盟等新投資人，代價(jià)是把萬(wàn)達(dá)商管的控股權(quán)從70%讓到了40%。保住了命，丟了半壁江山。

有房地產(chǎn)研究專家認(rèn)為，王健林的債務(wù)壓力使得后續(xù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓更加困難，很多資產(chǎn)出售時(shí)會(huì)被收購(gòu)方打壓價(jià)格，導(dǎo)致資產(chǎn)損失更大。這就是一個(gè)惡性循環(huán)——越急著賣，價(jià)格越被壓低；價(jià)格越低，能填的窟窿越?。豢吡酱?，越急著賣。

這幾天，＂萬(wàn)達(dá)電影＂四個(gè)字也從A股消失了。2026年4月20日，＂萬(wàn)達(dá)電影＂更名＂儒意電影＂，＂萬(wàn)達(dá)＂二字消失，標(biāo)志著王健林的影視夢(mèng)徹底破碎。

從2012年花26億美元買下美國(guó)AMC院線成為全球院線之王，到2015年萬(wàn)達(dá)電影登陸A股風(fēng)光無限，再到如今連名字都沒了。十幾年的影視帝國(guó)，就這么換了姓。

有些事情，真的不是努力就能扛過去的。萬(wàn)達(dá)的故事，本質(zhì)上就是高杠桿遇上了行業(yè)下行周期，當(dāng)潮水退去，所有的擴(kuò)張都變成了絞索。

這不只是王健林一個(gè)人的困局，在過去幾年里，類似的劇本在中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)反復(fù)上演。它給所有人上了一堂昂貴的課——再大的企業(yè)，也大不過經(jīng)濟(jì)規(guī)律；再?gòu)?qiáng)的信心，也要給風(fēng)險(xiǎn)留足敬畏。

72歲的王健林還在路上。至于這條路最終通向哪里，沒人能給出確切答案。

但有一點(diǎn)可以確定：他正在經(jīng)歷的，不僅僅是個(gè)人的至暗時(shí)刻，也是一個(gè)時(shí)代轉(zhuǎn)身時(shí)留下的最深的傷痕。