在速凍食品行業(yè)競爭格局持續(xù)優(yōu)化、價格戰(zhàn)邊際趨緩的背景下，盈利質(zhì)量與經(jīng)營韌性成為衡量龍頭企業(yè)核心競爭力的關鍵標尺。2026年4月28日晚，速凍食品行業(yè)龍頭、A+H上市企業(yè)安井食品（603345.SH；02648.HK）發(fā)布2026年第一季度業(yè)績公告。報告期內(nèi)，公司營收、凈利、現(xiàn)金流同步高增，盈利結(jié)構持續(xù)優(yōu)化，龍頭韌性凸顯。

4月29日，受公司超預期一季報強勢催化疊加板塊情緒影響，安井食品二級市場表現(xiàn)亮眼。公司A股早盤高開高走、快速封板，全天成交顯著放量，交投活躍度大幅提升，H股同步強勢走高，早盤一度觸及94.1港元。公司基本面價值與資本市場認可度形成正向共振。

營收凈利雙增，盈利能力逐步釋放

一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.10億元，同比增長30.84%；歸母凈利潤5.63億元，同比增長42.74%；扣非歸母凈利潤5.25億元，同比增長53.04%。營收與凈利潤實現(xiàn)雙增長，凈利潤增速高于營收，毛利率、凈利率同步提升，盈利結(jié)構持續(xù)優(yōu)化，彈性加速釋放。

同時，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達10.43億元，同比增長54.99%，超過凈利潤增速，現(xiàn)金流質(zhì)量同步改善，經(jīng)營穩(wěn)健性進一步增強。

一季度安井業(yè)績穩(wěn)步攀升的核心動力，源于新品驅(qū)動戰(zhàn)略落地、全渠道深耕見效以及定制化產(chǎn)品放量。

安井食品聯(lián)席董事長兼總經(jīng)理張清苗表示，消費者愈發(fā)追求“性價比”與“質(zhì)價比”的統(tǒng)一，公司已將戰(zhàn)略從過去的渠道驅(qū)動升級為以新品驅(qū)動為主，效益路徑從“降本增效”轉(zhuǎn)向“提質(zhì)增效”。2026年，公司圍繞原料、工藝、外觀、包裝、概念五大維度推進品類創(chuàng)新，現(xiàn)有SKU超500個，大單品持續(xù)放量，定制業(yè)務與新增長曲線穩(wěn)步推進。

這家穩(wěn)中求進的速凍食品龍頭，正以盈利質(zhì)量的全面提升，開啟新一輪高質(zhì)量發(fā)展周期。

產(chǎn)品渠道協(xié)同發(fā)力，定制化與滑類共筑增長極

公司業(yè)績增長直觀體現(xiàn)為速凍調(diào)制食品與速凍菜肴制品同步放量，而更深層的驅(qū)動力，則來自產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道變革的緊密咬合。

產(chǎn)品端，速凍菜肴制品增速領跑，同比增長40.77%。其中，蝦滑系列表現(xiàn)尤為突出。作為安井與主流商超深度合作的核心單品，蝦滑憑借真材實料、優(yōu)質(zhì)口感打通火鍋、家庭烹飪、餐飲定制全場景，一季度銷售額保持高速增長，穩(wěn)居滑類細分市場頭部位置；速凍調(diào)制食品一季度實現(xiàn)營收27.17億元，同比增長35.25%。其中，鎖鮮裝6.0系列覆蓋一人食、小家庭、Z世代等新興消費群體，牢牢占據(jù)C端市場領先地位；烤腸業(yè)務實現(xiàn)B/C端協(xié)同突破，“肉多多”C端系列拉高整體毛利，“黑松露爆汁肉腸”等新品上市即獲市場認可；擬繼續(xù)推出烤腸高端系列“霸王腸”，完善烤腸品類矩陣；而“活魚現(xiàn)殺”嫩魚丸以新鮮、健康的差異化優(yōu)勢，契合消費升級趨勢。同時，面對米面制品同質(zhì)化內(nèi)卷，安井以“米面六小龍”象形包等差異化產(chǎn)品破局，玉米包、橘子包等憑借萌趣造型吸引年輕消費者，為面米制品打開了增長新空間。

這些產(chǎn)品能夠快速放量，離不開渠道端的精準承接。安井堅持“BC兼顧、全渠發(fā)力”策略。經(jīng)銷渠道作為基本盤始終保持穩(wěn)健增長，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收37.98億元，同比增長30.54%，經(jīng)銷商總數(shù)突破2352家，向“平臺商”轉(zhuǎn)型成效顯著。“有管控的大B定制”成為公司渠道增長核心動力。針對會員店和硬折扣店，安井重構定制業(yè)務模式，從傳統(tǒng)“庫存生產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“訂單生產(chǎn)”，推行小批量、多批次柔性生產(chǎn)，并成立專屬定制部門實現(xiàn)研發(fā)、銷售、生產(chǎn)全鏈路協(xié)同。一季度定制化業(yè)務整體收入實現(xiàn)快速增長，新零售及電商渠道同比增長99.99%，增速領跑。

圖：安井食品2026年一季度各渠道營業(yè)收入

正是產(chǎn)品與渠道的深度融合，讓安井的蝦滑、鎖鮮裝等核心單品精準觸達目標消費場景，形成了“產(chǎn)品創(chuàng)新—定制承接—渠道放量”的良性循環(huán)。豐富且不斷推陳出新的產(chǎn)品組合、在多元渠道中游刃有余的切換與協(xié)同能力，正是安井持續(xù)領跑行業(yè)的核心優(yōu)勢。

圖：安井食品蝦滑類產(chǎn)品

新曲線發(fā)力，全球化提速

安井深耕速凍主業(yè)的同時，同步布局冷凍烘焙、清真食品等板塊，打開長期增長空間。

冷凍烘焙是安井2025年的戰(zhàn)略性布局。通過收購鼎味泰、鼎益豐，公司切入千億級冷凍烘焙賽道，成立專屬事業(yè)部聚焦吐司、貝果、軟歐包等中高端品類，并加碼3.61億元募資擴建產(chǎn)能。2025年三季度，冷凍烘焙業(yè)務正式并表，產(chǎn)能與渠道協(xié)同發(fā)力，新增長曲線初具雛形。

清真食品板塊同樣進展積極。2025年末安井收購“安齋”清真品牌，目前河南安齋食品已取得生產(chǎn)資質(zhì)，首批5款產(chǎn)品推進順利。隨著國內(nèi)清真消費市場逐步成熟、出口通道逐步打通，清真食品有望成為公司新的業(yè)績增量。

依托2025年7月港交所上市、8月納入港股通的A+H雙資本平臺，安井食品全球化布局按下加速鍵，以香港為橋頭堡，輻射東南亞、歐洲、北美核心市場。

香港市場成為出海標桿。2025年9月，安井鎖鮮裝等9款產(chǎn)品進駐香港惠康超市超200家門店，品牌認知度全面提升。通過工展會參展、打造樣板街區(qū)、全媒介廣告投放等組合拳，安井在香港市場打響品牌聲量，為海外擴張積累了實戰(zhàn)經(jīng)驗。目前，安井已簽約東南亞多國經(jīng)銷商，產(chǎn)品出口額穩(wěn)步增長，未來還將通過戰(zhàn)略合作、外延并購拓展歐美市場。

圖：安井食品進入香港市場

穩(wěn)中求進，全年增長確定性增強

業(yè)績披露后，華創(chuàng)證券、光大證券、申萬宏源、花旗等多家境內(nèi)外機構一致研判，安井食品已走出行業(yè)調(diào)整低谷，一季度業(yè)績超市場預期，經(jīng)營勢能強勁、盈利彈性持續(xù)釋放，機構均給予“買入/增持”評級。

從行業(yè)視角看，當前速凍食品行業(yè)價格戰(zhàn)邊際趨緩，預制菜賽道隨監(jiān)管完善加速出清，行業(yè)集中度提升的紅利正加速向龍頭企業(yè)傾斜。安井緊扣“BC兼顧，全渠發(fā)力”戰(zhàn)略，并將過去的“渠道驅(qū)動”戰(zhàn)略升級為“新品驅(qū)動”為主，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和品質(zhì)提升，持續(xù)深挖主業(yè)結(jié)構紅利，加速新賽道放量。隨著餐飲消費復蘇、新產(chǎn)能逐步釋放，公司有望保持高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢。

股東回報方面，安井始終踐行高比例分紅承諾，2025年，安井食品累計分紅金額預計將達9.52億元人民幣，派息比例達70.01%。其中2025年中期派息已超4.7億人民幣，在消費類企業(yè)中處于較高水平，在為股東創(chuàng)造價值方面樹立了行業(yè)標桿。

從產(chǎn)品創(chuàng)新到渠道變革，從國內(nèi)深耕到全球布局，安井食品以“穩(wěn)”筑牢基本盤，以“進”拓新空間，在速凍食品行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的浪潮中，持續(xù)領跑、行穩(wěn)致遠。