4月24日，煤炭板塊爆發(fā)，煤炭ETF國泰（515220）盤中漲超1.3%，昨日凈流入超3億元。

國海證券指出，從大方向來看，煤炭開采行業(yè)供應(yīng)端約束邏輯未變，需求端可能階段性起伏波動(dòng)，價(jià)格亦呈現(xiàn)一定震蕩和動(dòng)態(tài)再平衡。復(fù)盤行業(yè)30年經(jīng)驗(yàn)，煤炭價(jià)格呈現(xiàn)震蕩向上趨勢，背后的驅(qū)動(dòng)因素包括人工成本剛性上漲，安全投入、環(huán)保投入的持續(xù)加大，以及地方政府加大征稅力度等，煤價(jià)長期內(nèi)仍然有上漲的訴求。

具體來看，動(dòng)力煤方面，供給端國內(nèi)供應(yīng)小幅增加，但進(jìn)口煤延續(xù)倒掛；需求端電廠日耗回升，繼續(xù)去庫為迎峰度夏補(bǔ)庫需求釋放給出空間。后續(xù)坑口韌性較佳、發(fā)運(yùn)成本高企、進(jìn)口倒掛等均構(gòu)成利好，隨迎峰度夏前電廠補(bǔ)庫剛需釋放，5月港口煤價(jià)有望步入上行通道。煉焦煤方面，供給端國內(nèi)供應(yīng)基本平穩(wěn)、蒙煤通關(guān)車數(shù)環(huán)比小幅下降；需求端鐵水產(chǎn)量正常爬升，整體供需邊際好轉(zhuǎn)，短期預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格窄幅震蕩。焦炭方面，供需矛盾不大，第二輪提漲落地。頭部煤炭企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量高，賬上現(xiàn)金流充沛，呈現(xiàn)“高盈利、高現(xiàn)金流、高壁壘、高分紅、高安全邊際”特征。

煤炭ETF國泰（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)從A股市場中選取涉及煤炭開采與加工等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映煤炭行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。其成分主要覆蓋煤炭開采及相關(guān)領(lǐng)域，具備高股息率與周期性特征。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請查閱法律文件。