香港穩(wěn)定幣發(fā)行牌照的“靴子”正式落地。日前，香港金融管理局（以下簡稱“香港金管局”）宣布，金融管理專員根據(jù)《穩(wěn)定幣條例》向碇點(diǎn)金融科技有限公司（以下簡稱“碇點(diǎn)金融科技”）及香港上海匯豐銀行有限公司（以下簡稱“香港匯豐銀行”）授予穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，以在香港發(fā)行穩(wěn)定幣。

36份牌照申請中，僅有兩家機(jī)構(gòu)首批獲牌，這也符合香港金管局一直以來的監(jiān)管思路。根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)劃，待相關(guān)準(zhǔn)備工作完成后，兩家持牌機(jī)構(gòu)擬于未來數(shù)月內(nèi)開展業(yè)務(wù)，香港受規(guī)管的穩(wěn)定幣將于2026年年中至下半年陸續(xù)推出。而香港金管局總裁余偉文再次強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)定幣牌照發(fā)行設(shè)有相當(dāng)高的門檻，即使將來再發(fā)牌照，整體牌照數(shù)量也會很有限。

兩家機(jī)構(gòu)首批獲牌

備受市場關(guān)注的香港穩(wěn)定幣發(fā)行牌照迎來實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，碇點(diǎn)金融科技和匯豐銀行脫穎而出，成為首批獲牌的兩家機(jī)構(gòu)。牌照有效期自4月10日開始生效。

從市場地位來看，香港匯豐銀行為匯豐集團(tuán)的創(chuàng)始成員，是香港最大的注冊銀行，也是港元三大發(fā)鈔行之一。碇點(diǎn)金融科技（Anchorpoint）成立于2025年初，是渣打銀行（香港）、Hong Kong Telecommunications Limited（香港電訊）及安擬集團(tuán)（Animoca）三方，為穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)合資設(shè)立的金融科技公司。

余偉文介紹稱，兩家持牌發(fā)行人均計(jì)劃在首階段先發(fā)行港元穩(wěn)定幣，而在正式推出其合規(guī)穩(wěn)定幣前，兩家持牌發(fā)行人需要先行完成科技平臺及系統(tǒng)測試、風(fēng)管措施落實(shí)、人手資源安排等工作?！案鶕?jù)兩家機(jī)構(gòu)目前的業(yè)務(wù)計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)香港受規(guī)管的穩(wěn)定幣將于今年年中至下半年陸續(xù)推出?！庇鄠ノ谋硎?。

而兩家持牌發(fā)行人的業(yè)務(wù)計(jì)劃、應(yīng)用場景和發(fā)展路向集中在四方面，分別是跨境支付、本地支付、代幣化資產(chǎn)交易和創(chuàng)新應(yīng)用。在支付場景中，兩家持牌機(jī)構(gòu)通過發(fā)揮穩(wěn)定幣的優(yōu)勢和利用自身的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，加快穩(wěn)定幣在跨境支付場景和香港本地的應(yīng)用，為企業(yè)和個(gè)人提供高效、快速和更低成本的支付方式。

此外，代幣化資產(chǎn)交易是將穩(wěn)定幣作為代幣化資產(chǎn)交易的結(jié)算工具，便利鏈上的實(shí)時(shí)交易，助力開拓代幣化資產(chǎn)市場的機(jī)遇，提升市場的流動性，同時(shí)也會探索利用合規(guī)穩(wěn)定幣作為抵押品管理的應(yīng)用場景。創(chuàng)新應(yīng)用則是充分發(fā)揮穩(wěn)定幣可編程的特性，探索推動條件式支付、供應(yīng)鏈融資等創(chuàng)新應(yīng)用。

北京商報(bào)記者從香港匯豐銀行方面獲悉，該公司計(jì)劃于2026年下半年推出港元穩(wěn)定幣，并將無縫接入香港兩個(gè)最獲廣泛使用的數(shù)碼平臺，分別是移動支付應(yīng)用PayMe和流動理財(cái)應(yīng)用程序HSBC HK App。香港匯豐銀行強(qiáng)調(diào)，所發(fā)行的穩(wěn)定幣將在任何時(shí)候以優(yōu)質(zhì)流動性儲備資產(chǎn)做全額支持，并存放在獨(dú)立賬戶中，且將符合最高水平的金融犯罪合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。

碇點(diǎn)金融科技方面也指出，預(yù)計(jì)于今年二季度起分階段發(fā)行受規(guī)管、與港元掛鉤的穩(wěn)定幣“HKDAP”，并將采用企業(yè)對企業(yè)對個(gè)人（B2B2C）的業(yè)務(wù)模式，借助指定認(rèn)可分銷商的廣泛客戶基礎(chǔ)，拓寬公眾接觸“HKDAP”的途徑。

余偉文介紹，穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照批出，標(biāo)志著香港穩(wěn)定幣監(jiān)管制度的實(shí)施進(jìn)入新的階段。在博通咨詢首席分析師王蓬博看來，本次獲批的匯豐銀行作為香港本土系統(tǒng)重要性發(fā)鈔行，碇點(diǎn)金融科技作為渣打牽頭、香港電訊與安擬集團(tuán)合資的金融科技主體，均符合監(jiān)管對持牌機(jī)構(gòu)銀行級合規(guī)能力、足額儲備保障、全鏈路風(fēng)控體系的核心要求。

“本質(zhì)上還是將穩(wěn)定幣發(fā)行納入持牌金融業(yè)務(wù)監(jiān)管框架，以審慎態(tài)度守住金融穩(wěn)定底線，同時(shí)為合規(guī)數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新預(yù)留空間，推動香港國際金融中心向數(shù)字金融領(lǐng)域延伸，也對市場炒作行為形成約束?！蓖跖畈┭a(bǔ)充道。

監(jiān)管框架逐步完善

回顧香港監(jiān)管穩(wěn)定幣制度的發(fā)展，早在2022年初，香港便啟動了對穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架研究，2023年末，香港金管局就穩(wěn)定幣發(fā)牌制度公開征求意見，并提出將推出“沙盒”機(jī)制。2024年7月，穩(wěn)定幣發(fā)行“沙盒”名單披露，其中就包括聯(lián)合參與的渣打銀行、香港電訊、安擬集團(tuán)。隨后，2025年5月，香港特區(qū)政府歡迎立法會通過《穩(wěn)定幣條例草案》，《穩(wěn)定幣條例》于同年8月正式生效。

隨著香港穩(wěn)定幣監(jiān)管框架逐步完善，更多市場機(jī)構(gòu)參與到牌照申請中，包括銀行、券商等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，還有科技、支付公司等。余偉文指出，截至2025年9月30日首階段申請截止日，香港金管局共收到36家機(jī)構(gòu)提出申請。在36份申請中，碇點(diǎn)金融科技和匯豐銀行在符合法例相關(guān)發(fā)牌要求的基礎(chǔ)上，展示其穩(wěn)妥管理風(fēng)險(xiǎn)的能力，并提出確切的應(yīng)用場景和未來的發(fā)展計(jì)劃，因此獲發(fā)牌照。

按照《穩(wěn)定幣條例》的規(guī)定，穩(wěn)定幣發(fā)行方須持有不低于流通穩(wěn)定幣總價(jià)值100%的儲備資產(chǎn)。且不論發(fā)行地點(diǎn)，凡涉及港元掛鉤穩(wěn)定幣，均須向香港金管局申領(lǐng)牌照。而余偉文也曾多次公開強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)定幣發(fā)展要穩(wěn)健，要防范市場和輿論過度炒作，首批次只會發(fā)出少量牌照。

對于下一階段的牌照申請工作，余偉文強(qiáng)調(diào)，在穩(wěn)定幣正式推出市場后，香港金管局會根據(jù)個(gè)別持牌人的業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)，透過現(xiàn)場審查、非現(xiàn)場審查、獨(dú)立評估、與持牌人的管理層會面等措施，進(jìn)行持續(xù)有效的監(jiān)管，確保發(fā)行人遵守相關(guān)的監(jiān)管要求。在首批申請中未獲發(fā)牌照的機(jī)構(gòu)，或在未來提出申請的其他機(jī)構(gòu)，香港金管局會與他們保持溝通和交流，按相關(guān)法例和劃一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及要求審視這些申請。

余偉文稱：“對于日后增發(fā)牌照和時(shí)間性，我們持開放而謹(jǐn)慎的態(tài)度，現(xiàn)階段未有明確傾向。但我們必須重申，考慮到發(fā)行業(yè)務(wù)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)、對用戶的保障，以及市場的承載力和長遠(yuǎn)發(fā)展，發(fā)牌設(shè)有相當(dāng)高的門檻，即使將來再發(fā)牌照，整體牌照數(shù)量也會很有限。”

浙大城市學(xué)院文化創(chuàng)意研究所秘書長林先平認(rèn)為，穩(wěn)定幣發(fā)行涉及資產(chǎn)托管、贖回機(jī)制等環(huán)節(jié)，審慎監(jiān)管可防止欺詐、擠兌等事件，保障用戶權(quán)益。穩(wěn)定幣易被用于非法活動，需確保發(fā)行機(jī)構(gòu)具備完善的KYC（了解你的客戶）和反洗錢措施。限制牌照數(shù)量有助于避免惡性競爭，推動機(jī)構(gòu)注重長期創(chuàng)新而非短期投機(jī)。

在中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥看來，從未來獲牌機(jī)構(gòu)的類型來看，具備雄厚資金實(shí)力、成熟風(fēng)險(xiǎn)管理體系以及豐富金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)更具優(yōu)勢；而由知名金融機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)合資組建的專業(yè)化機(jī)構(gòu)，憑借在區(qū)塊鏈技術(shù)、場景應(yīng)用等方面的優(yōu)勢，也有望在監(jiān)管框架內(nèi)獲得發(fā)展機(jī)會，這類機(jī)構(gòu)往往能夠更好地平衡創(chuàng)新與合規(guī)，推動穩(wěn)定幣在特定場景中的落地應(yīng)用。

北京商報(bào)記者 廖蒙