給腦袋抹“膠”年入3億。

作者｜張德寶

編輯｜劉欽文

膠水，大家都不陌生，它可以粘合一些開裂的東西，但你聽說過在血管、腦袋等“抹膠水”嗎？賽克賽斯生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“賽克賽斯”）便是這樣一家企業(yè)。

賽克賽斯在血管封合領(lǐng)域具有一定地位，其還解決了開顱手術(shù)中長(zhǎng)期存在的腦脊液滲漏臨床痛點(diǎn)，通過相應(yīng)的產(chǎn)品，令賽克賽斯年入超3億。如今，賽克賽斯正在往資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺。

隨著《招股書》披露，賽克賽斯的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)暴露出來，接受資本市場(chǎng)“借閱”。根據(jù)《招股書》，賽克賽斯營(yíng)收整體下行，產(chǎn)品單價(jià)逐年下降，手中現(xiàn)金大幅度下降。

賽克賽斯實(shí)控人為鄒方明，他在和前妻創(chuàng)辦賽克賽斯兩年后便離了婚，與現(xiàn)任妻子一起掌控著賽克賽斯。2023-2025年（下稱“報(bào)告期”），賽克賽斯現(xiàn)金分紅1.98億元，按照持股比例計(jì)算，1.9億元落入夫妻二人口袋。

據(jù)了解，這已是賽克賽斯第三次闖關(guān)A股，此次，鄒方明能否和妻子成功叩開資本大門？

01

多款產(chǎn)品單價(jià)下降，

親屬、前員工為客戶

賽克賽斯專注于可吸收植介入醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。通俗地講，賽克賽斯的產(chǎn)品相當(dāng)于“膠”，用于術(shù)后封合傷口。賽克賽斯收入主要來自賽腦寧、賽絡(luò)寧、賽必妥和瞬時(shí)四款產(chǎn)品，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例超過九成。

根據(jù)《招股書》，報(bào)告期內(nèi)，賽斯賽斯的營(yíng)收為3.79億元、3.31億元、3.38億元，整體下行。來自賽腦寧、賽絡(luò)寧、賽必妥和瞬時(shí)四款產(chǎn)品的收入合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為95.87%、92.09%、90.2%。

四款產(chǎn)品中，賽腦寧的收入和占比逐漸增加，報(bào)告期內(nèi)，來自賽腦寧的收入分別為9201.66萬(wàn)元、1.09億元、1.44億元，占比分別為24.48%、33.12%、43.01%。

相比之下，賽必妥和瞬時(shí)的收入逐漸減少。其中，賽必妥的收入由2023年的1.12億元減少到2025年的0.71億元，占比由29.79%下降到21.11%，瞬時(shí)收入由1.25億元減少到0.57億元，占比由33.25%下降到17.04%。

這背后，是賽必妥和瞬時(shí)的單價(jià)也在下降。2024年單價(jià)分別為71.4元/支、132.51元/支，同比下降32.37%、25.85%；2025年單價(jià)分別為66.48元/支、119.16元/支，同比下降6.89%、10.08%。

價(jià)格的下降未換來銷量。報(bào)告期內(nèi)，賽必妥的銷量為106.05萬(wàn)支、109.91萬(wàn)支、106.45萬(wàn)支，瞬時(shí)的銷量為69.93萬(wàn)支、68.71萬(wàn)支、47.95萬(wàn)支。

雖然單價(jià)和銷量在下降，但是賽克賽斯來自前五大客戶占比卻在逐年增高。報(bào)告期內(nèi)，賽克賽斯來自前五大客戶的收入分別為1.06億元、1.09億元、1.34億元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為28.23%、33.2%、39.99%。

而在賽克賽斯的前五大客戶中，有不少是其前員工創(chuàng)立的企業(yè)，如北京京賽生物科技有限公司、西安分子生物有限公司、南京蘇賽生物工程有限公司均是賽克賽斯創(chuàng)辦的企業(yè)。2025年，來自上述三家企業(yè)的收入為4687.62萬(wàn)元、2555.91萬(wàn)元、1260.07萬(wàn)元。

事實(shí)上，除了前五大客戶，賽克賽斯其他客戶也有不少前員工的身影。報(bào)告期內(nèi)，賽克賽斯前員工控制的經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)銷售金額分別為6708.56萬(wàn)元、1.28億元、1.83億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為17.85%、38.99%、54.68%，呈逐年增加趨勢(shì)。

除了前員工，實(shí)控人家屬也是賽克賽斯的客戶。數(shù)據(jù)顯示，2025年，賽克賽斯來自上海順賽鑫生物科技有限公司（簡(jiǎn)稱“上海順賽鑫”）的收入為1525.16萬(wàn)元。

《招股書》顯示，上海順賽鑫系鄒方釗之弟鄒方順?biāo)刂?，鄒方釗為賽克賽斯董事兼副總經(jīng)理，與實(shí)際控制人鄒方明為堂兄弟關(guān)系。

02

熱衷理財(cái)，

貨幣資金驟降95%

其實(shí)，除了上述四款產(chǎn)品外，賽克賽斯正在加大對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)力度。這一點(diǎn)，從募集資金的使用上便可窺見一斑。

根據(jù)《招股書》，賽克賽斯擬募資6.35億元，3.15億元用于新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目，是使用募資最多的一項(xiàng)，占比約為49.61%。其余募集資金將用于賽克賽斯醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化提升項(xiàng)目、賽克賽斯創(chuàng)新醫(yī)療器械綜合生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，分別為2億元、1.2億元。

賽克賽斯表示，募集資金用于新產(chǎn)品研發(fā)可以加快公司新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程，構(gòu)建更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品矩陣，不僅能實(shí)現(xiàn)打破進(jìn)口壟斷，推進(jìn)關(guān)鍵醫(yī)療器械產(chǎn)品的進(jìn)口替代，還能降低醫(yī)療成本，減輕患者負(fù)擔(dān)。

有意思的是，雖然賽克賽斯計(jì)劃將募集資金用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，但是近年來，賽克賽斯的資金似乎有些“不務(wù)正業(yè)”。

根據(jù)《招股書》，2024年和2025年，賽克賽斯的交易性金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值分別為1.21億元、2.52億元，2025年同比增加158.51%。

賽克賽斯對(duì)此解釋，交易性金融資產(chǎn)為債務(wù)工具投資，主要系購(gòu)買的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的短期理財(cái)產(chǎn)品。

雖然投資理財(cái)?shù)慕痤~不斷增加，但收益卻在減少。數(shù)據(jù)顯示，2024年和2025年，理財(cái)產(chǎn)品投資收益分別為580.22萬(wàn)元、60.9萬(wàn)元，2025年同比下降89.5%。

而對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的投入增加，也讓賽克賽斯手中現(xiàn)金大幅度下降。數(shù)據(jù)顯示，2025年，賽克賽斯貨幣資金余額為1093.51 萬(wàn)元，相比于2024年的2.47億元下降約95.55%。

“貨幣資金余額有所波動(dòng)主要受公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品是否到期影響。”賽克賽斯表示。

此外，賽克賽斯購(gòu)買理財(cái)也對(duì)現(xiàn)金流造成一定影響。數(shù)據(jù)顯示，2023-2025年，賽克賽斯投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)纛~分別-4.32億元、2581.48萬(wàn)元、-1.54億元。

賽克賽斯解釋稱，為提高資金使用效率，公司購(gòu)買了一定數(shù)量的銀行理財(cái)?shù)冉鹑跈C(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量受理財(cái)產(chǎn)品是否到期的影響，波動(dòng)幅度較大。

03

前妻股權(quán)劃給現(xiàn)任母親，

IPO前分紅2億

事實(shí)上，這已是賽克賽斯第三次沖刺A股。此前分別于2020年6月和2023年2月，沖刺上交所和深交所。

而在此前的上市過程中，賽克賽斯因違規(guī)，令實(shí)際控制人收到了書面警示。

據(jù)公告，賽克賽斯因未如實(shí)披露業(yè)務(wù)推廣相關(guān)內(nèi)部控制薄弱環(huán)節(jié)、部分推廣活動(dòng)驗(yàn)收存在瑕疵情形，相關(guān)審核問詢回復(fù)與實(shí)際情況不符，未能保證發(fā)行上市申請(qǐng)文件和信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

賽克賽斯上述行為違反了相關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所對(duì)鄒方明等采取書面警示的自律監(jiān)管措施。鄒方明系賽克賽斯實(shí)際控制人，合計(jì)控制95.56%股份。

從履歷來看，鄒方明為“70”后，他不僅攻讀了中國(guó)人民大學(xué)工商管理碩士，還擁有美國(guó)境外永久居留權(quán)。此外，49歲的鄒方明有過兩段婚姻，2003年，鄒方明與前妻陳瑩瑩創(chuàng)建了現(xiàn)在的賽克賽斯，兩人持股分別為75.02%、24.98%。兩年后，鄒方明與陳瑩瑩解除婚姻關(guān)系。

根據(jù)《招股書》，兩人在離婚之時(shí)，約定將股權(quán)分配予鄒方明，但當(dāng)時(shí)未及時(shí)辦理股權(quán)變動(dòng)的工商變更程序，導(dǎo)致2005年12月至2015年11月期間陳瑩瑩作為賽克賽斯工商登記的名義股東處于事實(shí)上的代持狀態(tài)。

2015年11月，陳瑩瑩才將其持有的股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給邵傳敏并完成工商變更，結(jié)束了一直處于股權(quán)代持的狀態(tài)。

邵傳敏并非“外人”，而是第二任妻子馮培培的母親，也就是鄒方明的岳母。

對(duì)于兩人離婚而存在的股權(quán)問題，在賽克賽斯首次上市時(shí)就引來上交所問詢：針對(duì)鄒方明離婚未及時(shí)辦理工商登記程序等歷史沿革相關(guān)事項(xiàng)，說明是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛。

賽克賽斯回復(fù)道，鄒方明離婚未及時(shí)辦理工商登記程序，不影響其于婚姻關(guān)系解除時(shí)所獲分配公司股權(quán)的合法有效性，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份權(quán)屬清晰。

對(duì)于第二任妻子馮培培，鄒方明似乎也“寵愛有加”，除了將股權(quán)給了岳母外，也讓馮培培持了股。根據(jù)《招股書》，馮培培通過山東賽爾、上海賽星合計(jì)間接持有賽克賽斯1.08%股權(quán)。

不僅如此，馮培培通過持股還獲得一定分紅款。數(shù)據(jù)顯示，僅在報(bào)告期內(nèi)賽克賽斯現(xiàn)金分紅就有1.98億元。按照持股比例計(jì)算，馮培培分紅213.84萬(wàn)元，鄒方明則分紅1.9億元，幾乎全部落入夫妻二人口袋。

如今，鄒方明攜妻子站在了資本大門前，但是面對(duì)產(chǎn)品單價(jià)的下降、數(shù)以億計(jì)的套現(xiàn)，這對(duì)熱衷理財(cái)?shù)姆驄D能否在第三次成功闖關(guān)？歡迎下方留言討論。