01左側(cè)布局機會已現(xiàn)

開源證券韋冀星認為，原油價格成為了當(dāng)前全球資產(chǎn)價格趨勢的核心觀測點。觀察兩個波動率指標(biāo)，OVX（原油ETF波動率指數(shù)）和VIX（恐慌指數(shù)），戰(zhàn)爭演繹的“二階導(dǎo)”已經(jīng)開始出現(xiàn)變化：

①沖突雙方當(dāng)前的表態(tài)和接洽情況更接近“以打促談”的“政治博弈”階段；②霍爾木茲海峽也出現(xiàn)了邊際的流量變化；③國際社會近期則更強調(diào)外交施壓、經(jīng)濟與政治協(xié)調(diào)，以推動恢復(fù)霍爾木茲海峽通航。

左側(cè)信號是相對收益博弈的重要時點，右側(cè)信號才是絕對收益最佳入場時間。如果后續(xù)油價和相關(guān)波動率繼續(xù)回落，市場風(fēng)險偏好有望進一步修復(fù)，那么成長仍會是修復(fù)彈性最大的方向之一，重點關(guān)注：

電力資本（電力設(shè)備、能源金屬）、算力資本（存儲、半導(dǎo)體、機器人、液冷）、平臺應(yīng)用（港股互聯(lián)網(wǎng)）、創(chuàng)新藥。

02半導(dǎo)體業(yè)遭“鎢供應(yīng)危機”

據(jù)TheElec報道，近期日本六氟化鎢的核心供應(yīng)商（如關(guān)東電化、中央硝子）已正式通知三星電子、DB HiTek等韓國半導(dǎo)體巨頭，由于原材料供應(yīng)出現(xiàn)中斷，其現(xiàn)有庫存僅能勉強維持到今年5至6月份，下半年供貨基本無法保證。

中泰證券化工團隊指出，隨著我國對日“兩用物項”出口管制的持續(xù)發(fā)酵，這條原本高度依賴海外的供應(yīng)鏈，其需求正加速向國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)移。在斷供預(yù)期的催化下，六氟化鎢的價格彈性已經(jīng)開始顯現(xiàn)。韓國SK Specialty近期已通知客戶將六氟化鎢價格大幅上調(diào)兩倍以上，這一提價幅度遠超此前市場預(yù)期的70-90%。

與此同時，國內(nèi)端的需求正在呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。一方面，中國大陸的擴產(chǎn)步伐極其堅決，300mm晶圓廠的數(shù)量預(yù)計將從2024年的29座激增至2027年的71座。

另一方面，隨著3D NAND堆疊層數(shù)向500層以上突破，以及邏輯芯片向5nm先進制程持續(xù)演進，芯片制造中的刻蝕次數(shù)將大幅躍升至160次左右。這種工藝復(fù)雜度的指數(shù)級提升，將直接帶動氟碳類等電子特氣消耗量的非線性擴張。

在“海外供給收縮+國內(nèi)需求爆發(fā)+工藝升級提量”的三重共振下，電子特氣市場即將邁入高速擴張通道。據(jù)機構(gòu)測算，到2030年，中國半導(dǎo)體電子特氣市場規(guī)模有望從2024年的79億元飆升至約394億元，整體特氣市場甚至有望達到420億元的量級。

風(fēng)險提示：以上內(nèi)容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買賣操作依據(jù)，據(jù)此介入，風(fēng)險自擔(dān)，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。

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