來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：陳小財(cái)）

昨天文章說(shuō)了，昨日上午9點(diǎn)特朗普的講話非常重要，然后特朗普說(shuō)了不少威脅的話，隨后，原油上漲，黃金、亞太股市均跳水，A股也未能幸免，三大指數(shù)集體回調(diào)，且創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50均跌超2%，又是吃面的1天。

特朗普還是老套路，要強(qiáng)調(diào)他贏了！一邊宣稱對(duì)伊朗戰(zhàn)事取得“壓倒性勝利”，核心戰(zhàn)略目標(biāo)“接近完成”，一邊又放出狠話：未來(lái)兩三周將實(shí)施“極其嚴(yán)厲的打擊”，若無(wú)法達(dá)成協(xié)議，就摧毀伊朗所有發(fā)電廠。這種軟硬兼施的姿態(tài)，讓本就撲朔迷離的中東局勢(shì)更添變數(shù)。

特朗普講話后，伊朗這邊，一邊是打擊美企數(shù)據(jù)中心（位于阿聯(lián)酋迪拜的甲骨文以及位于巴林的亞馬遜）、配合胡塞武裝襲擊特拉維夫，但另外一邊，霍爾木茲海峽迎來(lái)大動(dòng)作！伊朗正與阿曼正在起草協(xié)議，研究對(duì)霍爾木茲海峽船只收費(fèi)，并協(xié)調(diào)非敵對(duì)國(guó)通行。

幾乎同步，三艘“阿曼籍”大型油輪和LNG船駛?cè)牒{——這是戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)首次有此類巨輪嘗試穿越。這一幕，遠(yuǎn)比戰(zhàn)場(chǎng)上的炮彈更牽動(dòng)全球神經(jīng)。

這說(shuō)明投資者正在交易一個(gè)微妙的預(yù)期：伊朗不想徹底封鎖海峽。作為其兩大底牌之一，全面封鎖雖能重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)，但也會(huì)讓伊朗徹底孤立——海灣國(guó)家加速修建繞行管道、能源進(jìn)口國(guó)施壓，伊朗此刻主動(dòng)探討“付費(fèi)通行”，實(shí)為在極限施壓與避免全面樹(shù)敵之間尋找一個(gè)合適的路徑。

目前資金在避險(xiǎn)與博弈政策紅利間搖擺，對(duì)全球市場(chǎng)而言，美方接下來(lái)的打擊程度（會(huì)不會(huì)地面行動(dòng)？奪島、奪濃縮鈾？），霍爾木茲能否保持“有限開(kāi)放”，直接決定高油價(jià)的持續(xù)性。如果美地面行動(dòng)了，時(shí)間無(wú)疑大幅拉長(zhǎng)；若霍爾木茲收費(fèi)通行機(jī)制落地且獲美國(guó)默許（如通過(guò)阿曼間接背書(shū)），將極大緩解供應(yīng)中斷恐慌，通脹會(huì)降低，美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑也可能重新打開(kāi)。反之，100美元以上的油價(jià)將成為常態(tài)，全球通脹壓力與股市估值將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。在這之前還是反復(fù)輪動(dòng)的態(tài)勢(shì)了。

市場(chǎng)的反應(yīng)出現(xiàn)分化。原油繼續(xù)上漲，黃金下跌。

股市這邊，昨晚總體還是偏積極的！

美股三大指數(shù)分化：道指跌0.13%，納指漲0.18%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.11%。納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌0.34%。

恒生指數(shù)主連夜盤收漲0.58%，恒生科技指數(shù)主連夜盤收跌0.64%，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨夜盤收漲0.56%。

日、韓股市今日早盤開(kāi)盤大反彈。

其它重要行業(yè)消息解讀：

1、創(chuàng)新藥：美國(guó)對(duì)進(jìn)口專利藥加征100%關(guān)稅，針對(duì)的是在美國(guó)市場(chǎng)銷售的“專利藥”和“品牌藥”，而中國(guó)藥企對(duì)美出口目前仍以原料藥、中間體及仿制藥為主，基本不在征稅清單之列。國(guó)內(nèi)真正擁有在美國(guó)自主上市銷售創(chuàng)新藥（即專利藥）的企業(yè)鳳毛麟角，僅有個(gè)別如百濟(jì)神州等可能受到間接影響，但其核心產(chǎn)品也多通過(guò)與國(guó)際大藥企合作銷售，風(fēng)險(xiǎn)可控。從產(chǎn)業(yè)角度看，該政策本質(zhì)是特朗普政府以關(guān)稅為籌碼，逼迫全球藥企赴美建廠、壓低藥價(jià)。受沖擊最大的將是歐洲、日本等在美有大量專利藥銷售但本土產(chǎn)能不足的跨國(guó)藥企。對(duì)我們而言，短期內(nèi)反而可能因部分國(guó)際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶來(lái)原料藥、CDMO（醫(yī)藥外包）訂單的潛在機(jī)會(huì)。

2、算力：工信部啟動(dòng)“普惠算力賦能中小企業(yè)專項(xiàng)行動(dòng)”，首次提出探索“算力銀行”“算力超市”模式，支持企業(yè)存取閑置算力，并通過(guò)“毫秒用算”行動(dòng)擴(kuò)大1毫秒時(shí)延圈覆蓋，推動(dòng)全光交換技術(shù)降低終端到服務(wù)器時(shí)延。疊加火山引擎披露豆包大模型日均Token使用量超120萬(wàn)億（三個(gè)月翻倍），反映AI應(yīng)用爆發(fā)正倒逼算力基礎(chǔ)設(shè)施下沉。光通信、邊緣計(jì)算節(jié)點(diǎn)、算力調(diào)度平臺(tái)及中小企業(yè)SaaS服務(wù)商將直接受益于算力普惠化與網(wǎng)絡(luò)低時(shí)延化趨勢(shì)。

3、芯片：2025年中國(guó)AI加速卡出貨量約400萬(wàn)張，英偉達(dá)份額降至55%（220萬(wàn)張），華為以81.2萬(wàn)張拿下近20%份額成最大國(guó)產(chǎn)贏家，平頭哥、昆侖芯、寒武紀(jì)等合計(jì)占21%。在“算力自主可控”戰(zhàn)略下，昇騰生態(tài)鏈、國(guó)產(chǎn)GPU架構(gòu)、AI芯片代工封測(cè)及模型適配軟件棧將持續(xù)受益于替代加速，提振了國(guó)產(chǎn)芯片的信心。

4、CPO：中際旭創(chuàng)已秘密遞表港交所，擬募資至少30億美元，或成2026年港股最大IPO之一。作為全球光模塊核心供應(yīng)商，其擴(kuò)張反映AI數(shù)據(jù)中心對(duì)800G/1.6T高速光互聯(lián)需求持續(xù)高增。

5、電網(wǎng)：國(guó)家電網(wǎng)一季度固投近1300億元，同比大增37%，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈投資超2500億元；若計(jì)入南方電網(wǎng)，合計(jì)投資超1600億，增速約40%，創(chuàng)歷史新高。電力、電網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受益。

6、AI終端：千問(wèn)AI眼鏡OTA升級(jí)接入淘寶閃購(gòu)、支付寶等“AI辦事”功能，覆蓋G1系列并預(yù)告S1新品本月亮相，標(biāo)志AI硬件從交互工具向生活服務(wù)平臺(tái)演進(jìn)。利好AI、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈。

7、啤酒：國(guó)家稅務(wù)總局明確自4月1日起，啤酒消費(fèi)稅計(jì)稅依據(jù)取“出廠價(jià)”與“關(guān)聯(lián)方對(duì)外售價(jià)”孰高者，替代2002年舊規(guī)。新規(guī)雖可能小幅抬升部分企業(yè)稅負(fù)，但主流上市酒企多采用直營(yíng)或非關(guān)聯(lián)渠道銷售，實(shí)際稅負(fù)變動(dòng)有限。

8、數(shù)字人民幣：央行新增中信銀行、光大銀行等12家城商行與股份行為數(shù)字人民幣運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，推動(dòng)試點(diǎn)從“可控范圍”邁向“廣泛可用”。此舉將加速數(shù)字人民幣在零售、政務(wù)、跨境等場(chǎng)景滲透，數(shù)字錢包開(kāi)發(fā)、支付清算系統(tǒng)、智能合約應(yīng)用及硬錢包制造等環(huán)節(jié)迎來(lái)規(guī)?；逃霉拯c(diǎn)，利好數(shù)字人民幣概念。

9、水泥：多家水泥廠自3月中旬起發(fā)布漲價(jià)函，華東、東北等地每噸上調(diào)10–100元，主因節(jié)后庫(kù)存低位疊加工地復(fù)工提速。疊加“十五五”規(guī)劃明確23項(xiàng)重大基建工程，水泥作為基礎(chǔ)建材需求有望持續(xù)回暖。

10、商業(yè)航天：SpaceX據(jù)悉將其IPO目標(biāo)估值上調(diào)至2萬(wàn)億美元以上，較此前傳聞大幅抬升，反映星鏈（Starlink）、星艦（Starship）及載人航天業(yè)務(wù)獲資本市場(chǎng)高度認(rèn)可。疊加NASA“阿耳忒彌斯2號(hào)”成功發(fā)射、中科宇航科創(chuàng)板IPO受理及力箭二號(hào)首飛成功，中美商業(yè)航天進(jìn)入技術(shù)驗(yàn)證與資本擴(kuò)張雙加速期。利好商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈。