【導(dǎo)讀】蘇泊爾擬高比例現(xiàn)金分紅

中國基金報記者 夏天

4月2日晚間，小家電龍頭企業(yè)蘇泊爾（證券代碼：002032）同步發(fā)布2025年年度報告與利潤分配預(yù)案。在歸母凈利潤出現(xiàn)五年來首次同比下滑的背景下，依舊推出近乎“清倉式”的高比例現(xiàn)金分紅，延續(xù)其近年來的高分紅慣例，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

蘇泊爾是國內(nèi)知名的廚房炊具、小家電研發(fā)制造商及領(lǐng)先品牌，是中國炊具行業(yè)首家上市公司。

年報顯示，2025年蘇泊爾整體經(jīng)營呈現(xiàn)“增收不增利”的態(tài)勢。全年實現(xiàn)營業(yè)收入227.72億元，同比微增1.54%，保持小幅增長態(tài)勢；歸母凈利潤為20.97億元，同比下降6.58%，這是自2021年以來公司凈利潤首次出現(xiàn)年度負增長。同時，其扣非歸母凈利潤同步下滑7.28%至19.14億元，盈利端承壓明顯。

從年報來看，2025業(yè)績下滑主要源于內(nèi)外雙重壓力。外部環(huán)境方面，海外市場需求持續(xù)疲軟，公司外銷收入達73.38億元，同比下降0.98%，成為拖累利潤的重要因素；內(nèi)部經(jīng)營方面，原材料成本剛性上漲導(dǎo)致營業(yè)成本高企，同時公司加大市場推廣力度，銷售費用同比大增10.41%至24.09億元，疊加低毛利外銷業(yè)務(wù)占比偏高，進一步壓縮了整體盈利空間。

盡管業(yè)績出現(xiàn)下滑，蘇泊爾在股東回報上依舊毫不吝嗇。利潤分配預(yù)案顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利26.30元（含稅），以當(dāng)前總股本計算，合計派發(fā)現(xiàn)金股利20.96億元，分紅比例高達99.95%，幾乎將2025年全年歸母凈利潤全部分配給股東。

蘇泊爾表示，為積極回報廣大股東，此次利潤分配預(yù)案充分考慮了公司中長期發(fā)展和全體股東的整體利益?？紤]到本公司歷年累計的未分配利潤金額較大，現(xiàn)金資產(chǎn)較為充裕，且近期沒有大額的資本開支項目，公司擬實施高比例的現(xiàn)金分紅預(yù)案。

事實上，高比例現(xiàn)金分紅已成為蘇泊爾的鮮明標(biāo)簽。

梳理其近年分紅情況可見，公司分紅比例始終維持在99%以上：2023年每10股派27.3元，分紅率為99.80%；2024年每10股派28.1元，分紅率為99.74%；加上2025年的99.95%，公司已連續(xù)三年實現(xiàn)超高比例派現(xiàn)，2023至2025年度以現(xiàn)金方式累計分配的利潤為65.10億元。

值得注意的是，蘇泊爾控股股東為法國SEB集團，其持股比例達83.16%，按照2025年度分紅方案，SEB集團將分得約17.4億元現(xiàn)金紅利，成為此次高分紅的最大受益者。

蘇泊爾持續(xù)高分紅的底氣，源于其穩(wěn)健的經(jīng)營現(xiàn)金流——2025年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達26.46億元，同比增長2.41%，為高比例派現(xiàn)提供了支撐。但在業(yè)績下滑、增長動能減弱的背景下，近乎“清倉式”的分紅也引發(fā)了爭議。

有觀點認為，過度分紅可能影響公司研發(fā)投入與長期競爭力，2025年公司研發(fā)費用僅4.76億元，占營收比例約2.1%，低于行業(yè)平均水平。

截至4月2日收盤，蘇泊爾報45.01元/股，上漲1.01%，總市值為360.8億元。

編輯：江右

校對：紀元

制作：小茉

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