財(cái)聯(lián)社4月2日訊（記者 王晨）2026年第一季度港股IPO市場(chǎng)迎來歷史性爆發(fā)，上市數(shù)量與募資規(guī)模雙雙刷新同期紀(jì)錄。

一季度港股新增40家上市公司，同比大增150%；募資總額1099億港元，同比飆升488.8%，僅79天突破千億，創(chuàng)下2018年上市改革以來最快紀(jì)錄，募資規(guī)模已超2022全年、遠(yuǎn)高于2023與2024全年水平。

伴隨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)升溫，港股IPO投行業(yè)務(wù)格局也迎來新變化。

總體來看，中資投行占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，中金國(guó)際以近乎全市場(chǎng)一半的保薦募資金額穩(wěn)坐頭把交椅，展現(xiàn)中金在港股IPO市場(chǎng)的絕對(duì)護(hù)城河。與此同時(shí)，中信證券、華泰金控等第二梯隊(duì)格局日益穩(wěn)固，部分中資券商如招商證券（香港）更是實(shí)現(xiàn)了排名的跨越式提升。而外資投行則聚焦大型項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。

值得關(guān)注的是，香港證監(jiān)會(huì)年初出臺(tái)保薦人負(fù)荷管控、強(qiáng)化盡調(diào)與信息披露監(jiān)管，推動(dòng)行業(yè)從拼數(shù)量轉(zhuǎn)向拼質(zhì)量、拼合規(guī)、拼定價(jià)能力，監(jiān)管重塑疊加市場(chǎng)爆發(fā)，正加速港股IPO投行格局優(yōu)化，中資投行優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，成為本輪行情最大贏家。

港股IPO投行業(yè)務(wù)誰(shuí)是最大贏家？

保薦人業(yè)務(wù)排名來看，頭部格局穩(wěn)定但集中度大幅提升，中金絕對(duì)領(lǐng)跑，中資投行牢牢占據(jù)主導(dǎo)地位，而外資在大型項(xiàng)目上展現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。

一是中金國(guó)際穩(wěn)坐頭把交椅。中金國(guó)際共參與了15家IPO項(xiàng)目，市場(chǎng)份額高達(dá)19.48%，其對(duì)應(yīng)的保薦項(xiàng)目募資總額達(dá)到528.13億港元。這一數(shù)字占據(jù)了全市場(chǎng)募資總額的近半壁江山，對(duì)比2025年的排名，中金不僅維持了其在數(shù)量上的領(lǐng)先，更在大型標(biāo)志性項(xiàng)目的承攬上展現(xiàn)了極高的護(hù)城河。

二是中資投行牢牢占據(jù)主導(dǎo)地位。中信、華泰（香港）各以7家項(xiàng)目并列第二，募資額分別為232.10億港元、279.31億港元。若將國(guó)泰君安（香港）與海通國(guó)際合并計(jì)算，國(guó)泰海通保薦總數(shù)將并列第二。招商證券（香港）、國(guó)泰君安（香港）各4家項(xiàng)目并列第四，保薦數(shù)量顯著增加。

三是部分中資投行排名顯著提升。與2025年保薦人排名相比，一季度部分中資投行排名顯著提升，其中，招商證券（香港）2025年全年僅保薦1家IPO，而2026年第一季度就保薦了4家IPO，躍升至第4；國(guó)泰君安（香港）、中信建投（國(guó)際）、海通國(guó)際較去年排名均有所提升。

四是外資在大型項(xiàng)目上展現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。摩根士丹利、瑞銀與招商證券（香港）、國(guó)泰君安（香港）并列第四，其中大摩與瑞銀單項(xiàng)目募資體量突出，分別達(dá)326.76億港元、300.57億港元，保持外資在大項(xiàng)目上的競(jìng)爭(zhēng)力。

IPO承銷業(yè)務(wù)排名來看，呈現(xiàn)規(guī)模與數(shù)量雙線分化的現(xiàn)象，頭部機(jī)構(gòu)份額領(lǐng)先，互聯(lián)網(wǎng)券商與中資銀行系投行則以量補(bǔ)價(jià)。此外，中資投行份額持續(xù)擴(kuò)張，頭部集中度提升，但外資份額有所下降。

一是中金國(guó)際領(lǐng)銜地位穩(wěn)固。中金國(guó)際以290.17億港元、26.40%份額、17家承銷家數(shù)穩(wěn)居第一，承銷份額較2025年進(jìn)一步提升，在簿記定價(jià)、分銷網(wǎng)絡(luò)上優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。

二是中資投行份額持續(xù)擴(kuò)張。華泰金控、中信分列二、三位，募資額130.53億、97.98億港元，份額11.87%、8.91%，但與中金差距明顯。值得關(guān)注的是，在IPO承銷份額上，中資投行一季度份額明顯提升。華泰金控、招商證券（香港）、平安證券（香港）承銷排名明顯提升。

三是外資投行IPO承銷份額下降。2025年，外資投行摩根士丹利、摩根大通、高盛（亞洲）均在承銷排名前十，分別是第3、第5、第7。而在1季度，這些外資投行排名有所下降。

以上是2025年港股IPO承銷榜單

四是互聯(lián)網(wǎng)券商和中資銀行系投行承銷數(shù)量靠前，富途控股以22家承銷家數(shù)、6.61%家數(shù)份額居首，農(nóng)銀國(guó)際以16家緊隨其后，互聯(lián)網(wǎng)與中資銀行系投行在承銷IPO數(shù)量上占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

中資投行領(lǐng)跑，監(jiān)管重塑賽道

對(duì)比2025年全年數(shù)據(jù)，2026年一季度港股IPO業(yè)務(wù)排名呈現(xiàn)幾大大核心亮點(diǎn)：

中金在保薦與承銷均位列第一，華泰金控、中信在保薦與承銷均穩(wěn)居前三，保薦項(xiàng)目數(shù)并列第二，承銷規(guī)模分列二、三位。此外，部分中資投行排名顯著躍升，如招商證券（香港）等。

外資投行聚焦大項(xiàng)目差異化競(jìng)爭(zhēng)，專注超大型IPO與跨境資本運(yùn)作，形成“少而精”策略，與中資券商形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。

值得關(guān)注的是，今年港股IPO的一個(gè)新變化是監(jiān)管趨嚴(yán)。2026年1月底，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布通函，嚴(yán)控保薦人負(fù)荷，主要人員同時(shí)負(fù)責(zé)活躍上市項(xiàng)目不超5-6宗；要求13家涉事保薦人限期內(nèi)部檢討，嚴(yán)查招股書披露、盡調(diào)質(zhì)量，暫停16宗申請(qǐng)，審核周期拉長(zhǎng)至9-15個(gè)月。此輪監(jiān)管將深刻改變行業(yè)生態(tài)，行業(yè)從拼數(shù)量轉(zhuǎn)向拼質(zhì)量、拼合規(guī)、拼定價(jià)能力。

國(guó)際化戰(zhàn)略加持，中資投行優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固

中資券商在IPO業(yè)務(wù)上的領(lǐng)先，與其對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)的高度重視、持續(xù)資本投入密不可分。據(jù)財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道，監(jiān)管層明確提出提升跨境金融綜合服務(wù)能力。在此背景下，中資券商國(guó)際業(yè)務(wù)已從補(bǔ)充板塊升級(jí)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)核心支柱，海外業(yè)務(wù)普遍呈現(xiàn)高ROE、高權(quán)益乘數(shù)特征，盈利轉(zhuǎn)化能力顯著優(yōu)于境內(nèi)業(yè)務(wù)，頭部券商海外子公司ROE大幅高于集團(tuán)整體水平，成為券商加大資源傾斜的關(guān)鍵原因。

近年來，頭部券商密集增資海外子公司，為港股IPO等核心業(yè)務(wù)筑牢資本基礎(chǔ)：招商證券擬向招證國(guó)際分次增資不超90億港元；中信證券2024年向中信證券國(guó)際增資約9.16億美元；華泰證券多次向華泰國(guó)際及境外平臺(tái)增資；中金公司、中信建投、廣發(fā)證券、中國(guó)銀河等亦持續(xù)對(duì)香港子公司大額注資，全面夯實(shí)跨境投行、承銷、定價(jià)與分銷能力。

從業(yè)務(wù)格局看，中資券商海外業(yè)務(wù)以投行+投資為核心，2025年港股IPO高景氣下，中金、中信海外投行收入同比大幅增長(zhǎng)，承銷市占率穩(wěn)居前列；同時(shí)通過構(gòu)建一站式出海服務(wù)鏈，進(jìn)一步鞏固在港股IPO市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。疊加企業(yè)出海、中概回流、互聯(lián)互通及美聯(lián)儲(chǔ)降息周期等多重利好，中資券商國(guó)際業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增，港股IPO投行業(yè)務(wù)的中資主導(dǎo)格局將進(jìn)一步鞏固。