財(cái)聯(lián)社4月4日訊（記者 王晨）剛剛過去的3月，A股市場(chǎng)在美伊沖突與外圍情緒波動(dòng)的夾擊下遭遇劇烈回調(diào)，滬指一度從月初的4197點(diǎn)高位下探至3794點(diǎn)，全月累計(jì)跌幅接近6%。4月初雖迎來(lái)短暫開門紅，但隨后兩日地緣沖突反復(fù)，滬指再度失守3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

然而，就在市場(chǎng)恐慌情緒蔓延、北向資金創(chuàng)紀(jì)錄流出的同時(shí)，一股來(lái)自中國(guó)散戶的“逆流”卻悄然涌動(dòng)，成為這個(gè)震蕩月份中最不容忽視的市場(chǎng)力量。

財(cái)聯(lián)社記者通過3月以來(lái)的資金流向、開戶數(shù)據(jù)及兩融賬戶變化后發(fā)現(xiàn)，個(gè)人投資者不僅沒有在下跌中恐慌出逃，反而“越跌越買”。

數(shù)據(jù)顯示，小單資金在過去一個(gè)月累計(jì)凈流入高達(dá)1.25萬(wàn)億元，且在每個(gè)交易日均為正值，市場(chǎng)跌得越深，散戶買入越猛；與此同時(shí)，3月全月新開A股賬戶達(dá)460萬(wàn)戶，同比激增50%，環(huán)比大增82%，打破“開戶數(shù)與賺錢效應(yīng)正相關(guān)”的規(guī)律。券商一線業(yè)務(wù)人員反饋，大量客戶明確表示“回調(diào)就是上車機(jī)會(huì)”。

長(zhǎng)期以來(lái)，散戶群體被貼上了“追漲殺跌”“情緒化交易”“缺乏理性”等標(biāo)簽。然而，近兩年來(lái)的多次市場(chǎng)波動(dòng)中，散戶的表現(xiàn)正在悄然改變。

從2024年以來(lái)的幾次大幅震蕩來(lái)看，散戶的逆勢(shì)操作能力明顯提升。無(wú)論是去年4月的關(guān)稅沖擊，還是今年3月的地緣政治擾動(dòng)，散戶都沒有成為恐慌的放大器，反而在關(guān)鍵時(shí)刻扮演了“穩(wěn)定器”的角色。

散戶為代表的小單資金連續(xù)25日凈流入

3月的A股，堪稱一場(chǎng)情緒的過山車。受美伊沖突升級(jí)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)外溢影響，全球資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇升溫。A股市場(chǎng)在3月中旬一度出現(xiàn)極端“情緒踩踏”，3月23日單日近5200只個(gè)股下跌，北向資金創(chuàng)下歷史單日最大凈流出紀(jì)錄。全月來(lái)看，深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別跌超7%和8%，科創(chuàng)50、北證50等小盤成長(zhǎng)指數(shù)跌幅更是超過10%。

然而，就在機(jī)構(gòu)資金紛紛撤退、市場(chǎng)一片悲觀之際，散戶資金卻選擇了截然不同的方向。

財(cái)聯(lián)社記者根據(jù)3月1日至4月3日的資金流向數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，小單資金（即普通散戶交易的代表性指標(biāo)）在此期間累計(jì)凈流入高達(dá)1.25萬(wàn)億元。

小單主要用于衡量普通散戶的交易行為與市場(chǎng)情緒，這類單子數(shù)量多、分布散，基本對(duì)應(yīng)個(gè)人投資者的日常買賣。通過小單凈流入或凈流出，可以直觀判斷散戶整體是在追高買入，還是恐慌拋售離場(chǎng)，常被視作市場(chǎng)情緒的“溫度計(jì)”。

與之形成對(duì)比的是，代表機(jī)構(gòu)行為的大單與超大單資金則分別凈流出7424.32億元和6126.76億元，不可否認(rèn)的是，很多機(jī)構(gòu)有控制倉(cāng)位以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)調(diào)整的需求，賣出無(wú)可厚非，但與此同時(shí)，也展現(xiàn)了一般投資者的投資定力。中單資金為凈流入，規(guī)模為830.36億元。

更值得注意的是，散戶資金的流入節(jié)奏更加具有“逆勢(shì)”特征。從每日資金流向來(lái)看，3月以來(lái)的每一個(gè)交易日，小單凈買入均為正值。市場(chǎng)越是下跌，小單凈買入額反而越高；而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)短暫反彈時(shí)，小單凈買入額反而有所收斂。這種“越跌越買”的行為模式，與傳統(tǒng)認(rèn)知中散戶“追漲殺跌”的刻板印象形成強(qiáng)烈反差。

新開戶數(shù)據(jù)逆勢(shì)增長(zhǎng)

資金流向之外，新增投資者數(shù)據(jù)同樣印證了散戶入場(chǎng)熱情的升溫。

根據(jù)最新開戶數(shù)據(jù)，2026年3月，A股市場(chǎng)全月新開賬戶數(shù)達(dá)到460.14萬(wàn)戶，其中個(gè)人投資者開戶數(shù)為458.82萬(wàn)戶。這一數(shù)字不僅較今年2月的252.30萬(wàn)戶環(huán)比大幅增長(zhǎng)82%，更相比去年3月的307萬(wàn)戶同比增長(zhǎng)了50%。

從歷史規(guī)律來(lái)看，A股新開戶數(shù)的變化通常與市場(chǎng)賺錢效應(yīng)高度正相關(guān)。行情上漲點(diǎn)燃開戶熱情，賺錢效應(yīng)消退后開戶數(shù)同步回落。然而3月的市場(chǎng)整體處于調(diào)整通道，投資者情緒反復(fù)波動(dòng)，新開戶數(shù)卻逆勢(shì)高增，這在近年來(lái)的A股市場(chǎng)中實(shí)屬罕見。

更值得一提的是，今年1月A股新開戶數(shù)曾高達(dá)491.58萬(wàn)戶，彼時(shí)市場(chǎng)情緒高漲、指數(shù)不斷沖高。2月受春節(jié)因素影響回落至252.30萬(wàn)戶，3月在外圍利空不斷的情況下反而再度逼近460萬(wàn)戶。這一“V型”反彈的開戶曲線，恰恰反映出散戶對(duì)A股中長(zhǎng)期配置價(jià)值的認(rèn)同，而非短期情緒的盲目追隨。

不僅是普通股票賬戶，融資融券賬戶的新開數(shù)據(jù)同樣釋放出積極信號(hào)。

最新的兩融開戶數(shù)據(jù)顯示，2026年3月，全市場(chǎng)融資融券賬戶新開19.05萬(wàn)戶，較去年同期的14.45萬(wàn)戶同比增長(zhǎng)32%，較今年2月的11.67萬(wàn)戶環(huán)比增長(zhǎng)63%。這一增幅明顯高于普通賬戶的環(huán)比增速，說(shuō)明不僅普通散戶在入場(chǎng)，具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力和交易經(jīng)驗(yàn)的兩融投資者也在積極布局。

從更長(zhǎng)的時(shí)間維度來(lái)看，兩融賬戶的新開數(shù)據(jù)自去年8月以來(lái)持續(xù)維持在較高水平。2025年8月、9月分別新開18.30萬(wàn)戶和20.54萬(wàn)戶，隨后在四季度有所回落，但進(jìn)入2026年后再度走高。1月新開19.05萬(wàn)戶，3月再次達(dá)到這一水平，顯示出杠桿資金對(duì)后市的信心并未因短期波動(dòng)而動(dòng)搖。

券商一線反饋：客戶直言“回調(diào)就是上車機(jī)會(huì)”

數(shù)據(jù)的背后，是實(shí)實(shí)在在的投資者行為變化。財(cái)聯(lián)社記者近日從多家券商的業(yè)務(wù)人員處了解到，3月以來(lái)，入金、調(diào)倉(cāng)、加倉(cāng)的個(gè)人投資者明顯增多。

“有不少客戶直接跟我們說(shuō)，之前市場(chǎng)漲得太快，一直不敢追，現(xiàn)在回調(diào)了，反而覺得是機(jī)會(huì)�！比A東一家頭部券商的營(yíng)業(yè)部人士告訴記者，尤其是3月中旬市場(chǎng)快速下跌的那幾天，散戶沒有甩賣，而是在加倉(cāng)。

另一位華南券商的財(cái)富管理人士也表達(dá)了類似感受：“去年四季度市場(chǎng)以來(lái)連續(xù)上行的時(shí)候，很多散戶其實(shí)是踏空的，或者倉(cāng)位很輕。他們不是不想買，而是怕買在高點(diǎn)。現(xiàn)在市場(chǎng)跌了，風(fēng)險(xiǎn)釋放了一部分，反而給了他們上車的機(jī)會(huì)。”

這種“回調(diào)即機(jī)會(huì)”的心態(tài)，在3月的小單資金流向中得到了充分驗(yàn)證。數(shù)據(jù)顯示，3月23日市場(chǎng)出現(xiàn)近5200股下跌的極端行情當(dāng)天，小單凈買入額反而創(chuàng)下階段高點(diǎn)。散戶沒有選擇在恐慌中割肉，而是在別人恐懼時(shí)貪婪。

事實(shí)上，這種逆勢(shì)入場(chǎng)的現(xiàn)象并非首次出現(xiàn)。財(cái)聯(lián)社記者曾在去年4月特朗普關(guān)稅政策沖擊期間，在《有種力量叫“中國(guó)散戶”，調(diào)查顯示：散戶越跌越買，也成A股穩(wěn)定器》報(bào)道中記錄過散戶在急跌中的堅(jiān)定姿態(tài)。

彼時(shí)，A股市場(chǎng)同樣遭遇外部沖擊引發(fā)的快速下跌，市場(chǎng)一度陷入恐慌。但大量散戶并未選擇拋售離場(chǎng)，反而在低位積極買入，成為穩(wěn)定市場(chǎng)的重要力量。如今，時(shí)隔近一年，類似的場(chǎng)景再度上演。

不同的是，這一次的市場(chǎng)環(huán)境更為復(fù)雜。地緣政治沖突、全球流動(dòng)性收緊預(yù)期、避險(xiǎn)情緒多重因素交織，A股面臨的不確定性甚至高于去年4月。然而，散戶的投資行為卻展現(xiàn)出更強(qiáng)的定力和成熟度。

這背后，是投資者教育、信息獲取渠道、交易工具等多方面的共同進(jìn)步。越來(lái)越多的散戶開始接受長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，學(xué)會(huì)利用市場(chǎng)情緒的反向指標(biāo)進(jìn)行布局。不少投資者也通過ETF、定投等方式分散風(fēng)險(xiǎn)，不再盲目追熱點(diǎn)、賭個(gè)股。