圖片來源：攝圖網(wǎng)

從去年6月27日盤中最高的61.45港幣，到4月2日盤中最低的30.52港幣，小米集團(tuán)（1810.HK）股價(jià)最大回撤50.33%，從巔峰到腰斬，一共經(jīng)歷了190個(gè)交易日。

截至4月2日收盤，小米集團(tuán)下跌3.56%，收于30.88港幣，2026年累計(jì)下跌21.42%。

小米集團(tuán)25.06.27以來股價(jià)走勢(shì)

來源：Wind

不久前，小米發(fā)布了2025年財(cái)報(bào)，下面我們看看這份財(cái)報(bào)的主要信息。

25Q4增收不增利

2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4572.87億元，同比+24.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤416.43億元，同比+76.02%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤283.32億元，同比+25.32%；經(jīng)調(diào)整凈利潤391.66億元，上年同期為272.35億元，同比增+43.81%。

2025年Q4，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1169.17億元，同比+7.26%，環(huán)比+3.36%；實(shí)現(xiàn)凈利潤65.44億元，同比-27.25%，環(huán)比-46.67%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤49.06億元，同比-23.55%，環(huán)比-27.73%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為63.49億元，同比-23.65%，環(huán)比-43.87%。

顯然，第四季度，小米的財(cái)報(bào)呈現(xiàn)的是“增收不增利”態(tài)勢(shì)，而且收入的增速也明顯放緩。

2023年至2025年小米集團(tuán)單季度主要財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

來源：公司財(cái)報(bào)、Wind、股市動(dòng)態(tài)分析

2025年第一季度至第四季度，小米的營收同比增速分別為47.40%、30.45%、22.28%、7.26%，這是2023年第四季度以來的最低增速。

2025年第一季度至第四季度，小米的凈利潤同比增速分別為161.22%、133.51%、129.26%、-27.25%，這是2024年第二季度以來首次單季度同比負(fù)增長。

從毛利率來看，第四季度20.84%的水平也是四個(gè)季度中最低，而5.60%的凈利率和前三季相比更是呈現(xiàn)斷崖式下滑。

汽車：2026年目標(biāo)銷量55萬臺(tái)

全年汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入1060.70億元，其中汽車業(yè)務(wù)收入達(dá)到1033億元，其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入約28億元。

2025年全年公司汽車銷量由2024年的136,854同比+200.4%至411,082輛。2025年全年汽車業(yè)務(wù)收入達(dá)到1033億元，2024年為321億元，增幅221.8%。2025年汽車銷售均價(jià)由2024年的234,479元同比提升7.1%至251,171元，主要由于交付更高價(jià)位的SU7 Ultra及YU7系列所致。

量價(jià)齊升帶動(dòng)公司盈利能力增長，2025年公司汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)毛利率同比提升5.8pct至24.30%。

公司2026年銷量目標(biāo)為55萬輛。根據(jù)公開信息，2026年3月，小米汽車交付量超過20000臺(tái)， 新一代 SU7 自3月23日開啟交付起，累計(jì)交付已超7000臺(tái)。2026年2月，小米汽車交付超20000臺(tái)，2026年1月，小米汽車交付量超過39000 臺(tái)。

手機(jī)與AIOT：存儲(chǔ)漲價(jià)影響盈利能力

2025年公司智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入為1864.40億元，同比-2.78%，毛利率為10.87%，同比-1.78pct，主要受存儲(chǔ)成本大幅上漲、行業(yè)競爭加劇等因素影響。智能手機(jī)出貨量由2024年的1.685億部減少2.0%至2025年的1.652億部，主要由于印度出貨量減少，但幅度有部分被中國大陸及拉美、非洲等區(qū)域出貨量增長所抵消。銷售均價(jià)由24年的1138.2元輕微下降0.8%至1128.7元。

2025年公司IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品收入為1232億元，同比+18.34%，境內(nèi)外收入均歷史新高，毛利率為23.07%，同比+2.81pct。收入增長主要由于全球市場(chǎng)的若干生活消費(fèi)品及平板以及中國大陸的智能大家電及可穿戴產(chǎn)品收入增加所致。其中，平板收入同比增加30.2%，主要是Xiaomi Pad 7系列及REDMI Pad 2系列的出貨量增加所致；智能大家電收入同比增加23.1%，主要是中國大陸出貨量增加所致；可穿戴產(chǎn)品收入同比增加30.7%，主要是中國大陸的智能手表、手環(huán)的出貨量增加及ASP上升所致。

互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入374.40億元，同比增長9.75%，毛利率76.50%。收入增長主要是由廣告業(yè)務(wù)增加所致。

其他產(chǎn)品收入41.37億元，同比增長30.33%，主要由空調(diào)安裝服務(wù)收入增加所致。

（本文完）