2025 年，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于周期性波動階段。在這一年中，透過中國海外發(fā)展在銷售規(guī)模、財(cái)務(wù)安全、投資布局、經(jīng)營性業(yè)務(wù)等關(guān)鍵維度上的表現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)其始終堅(jiān)持主動求變。

中國海外發(fā)展有限公司管理層合影：(左至右) 副總裁郭光輝先生、主席顏建國先生及行政總裁張智超先生

“中國海外發(fā)展 2025 年度的經(jīng)營業(yè)績，概括而言就是：賣了最多的樓，買了最多的地，保持最穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況與行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力。” 中國海外發(fā)展董事局主席顏建國在業(yè)績溝通會上如是總結(jié)。

與 2024 年相比，中國海外發(fā)展各項(xiàng)數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)出 “調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)核心、優(yōu)模式、穩(wěn)回報(bào)” 等鮮明的特點(diǎn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)，中國海外發(fā)展的收入為 1680.9 億元，除稅前溢利為 206.1 億元。

在行業(yè)內(nèi)，中國海外發(fā)展成為為數(shù)不多保持高位派息率、持續(xù)為股東創(chuàng)造穩(wěn)健回報(bào)的房企。期末，集團(tuán)宣布派發(fā)末期股息每股港幣 25 仙，連同中期股息每股港幣 25 仙，全年合計(jì)派發(fā)股息每股港幣 50 仙，派息率 38.6%。

期末，中國海外發(fā)展的負(fù)債結(jié)構(gòu)極致優(yōu)化：資產(chǎn)負(fù)債率 54.1%、凈借貸比率 34.2%，兩項(xiàng)指標(biāo)均處于行業(yè)最低區(qū)間，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

權(quán)益銷售蟬聯(lián)行業(yè)第一

中海依舊堅(jiān)持 “質(zhì)量為王”。

縱觀中國海外發(fā)展 2025 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其手握多個(gè)行業(yè) “第一”。首屈一指的就是權(quán)益銷售額，全年合約銷售額 2512.3 億元，權(quán)益銷售額連續(xù)兩年位列行業(yè)第一。

而權(quán)益銷售額是房企剔除合作開發(fā)分?jǐn)?、真正歸屬于上市公司股東的銷售業(yè)績，區(qū)別于全口徑、合約銷售額的 “數(shù)字規(guī)模”，這一指標(biāo)直接反映利潤和現(xiàn)金流的實(shí)際落袋情況。換而言之，中國海外發(fā)展開始更關(guān)注能帶來實(shí)際利潤的 “規(guī)模增長”。

據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，2026年1-3月，中海地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)合約銷售額515.1億元，同比增長11%；權(quán)益銷售方面，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一，贏得良好開局。

中海堅(jiān)持自主開發(fā)、高權(quán)益操盤。2025 年全年回款 2385 億元，回款率約為 95%，經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 167.3 億元，股東應(yīng)占核心溢利 130.1 億元，為行業(yè)僅有兩家百億級利潤規(guī)模房企。

這一年，產(chǎn)品力成為中海銷售核心支撐，成為其以質(zhì)量為王的核心增長引擎。據(jù)了解，中海首發(fā)的 “中海好房子 Living OS” 系統(tǒng)已成為行業(yè)引領(lǐng)標(biāo)準(zhǔn)，首批項(xiàng)目逆勢熱銷；同時(shí)高質(zhì)量交付 4.6 萬套房屋，客戶滿意度保持行業(yè)標(biāo)桿，實(shí)現(xiàn) “銷售 + 交付 + 口碑” 三重正向循環(huán)。

在 “好房子” 戰(zhàn)略引領(lǐng)下，2025 年中國海外發(fā)展還在 34 個(gè)城市市占率躋身當(dāng)?shù)厍叭?5 個(gè)城市排名第一，其中北京合約銷售額 502.6 億元，連續(xù)八年蟬聯(lián)當(dāng)?shù)厥姓悸实谝唬幌愀垆N售額 222.3 億元，位居香港中資房企第一，并首次進(jìn)入當(dāng)?shù)厍拔濉?/p>

也是在這一年，中海更加注重調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)核心，不僅拿下權(quán)益銷售額第一，在新增購地規(guī)模上也穩(wěn)居行業(yè)第一。全年中海在 15 個(gè)內(nèi)地城市及香港獲取 35 幅地塊，權(quán)益購地金額 924.2 億元，于行業(yè)調(diào)整期逆勢儲備優(yōu)質(zhì)資源。

更難得的是，中海 73.9% 的購地金額用于布局香港及北上廣深五城，土儲貨值中一線與強(qiáng)二線城市占比 86.5%。這種布局，不僅保障了銷售的確定性，更讓項(xiàng)目毛利率、凈利率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均，實(shí)現(xiàn) “銷售與利潤” 的雙向高質(zhì)量兌現(xiàn)。

定下 “三個(gè)領(lǐng)軍” 發(fā)展目標(biāo)

經(jīng)過 2025 年的求變與調(diào)整，進(jìn)入 2026 年，中國海外發(fā)展在財(cái)務(wù)安全、銷售地位、投資布局、產(chǎn)品力等維度均實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)跑，從 “抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)” 升級為 “具備長期引領(lǐng)行業(yè)的核心競爭力”。

顏建國在業(yè)績會上稱，行業(yè)調(diào)整期，公司憑借財(cái)務(wù)穩(wěn)健、現(xiàn)金充裕、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，保持攻守兼?zhèn)涞陌l(fā)展態(tài)勢，比較優(yōu)勢進(jìn)一步彰顯?！?026 年，公司將統(tǒng)籌發(fā)展與安全，聚焦一線及強(qiáng)二線城市，保持投資的積極態(tài)勢。憑借貨量足、結(jié)構(gòu)優(yōu)的優(yōu)勢，繼續(xù)保持銷售與利潤行業(yè)領(lǐng)先?！?/p>

談及未來的發(fā)展，顏建國表示，公司在北京、上海、深圳等城市核心地段的大項(xiàng)目將繼續(xù)兌現(xiàn)銷售與利潤，在供需關(guān)系持續(xù)改善的形勢下，公司有信心抓住更多城市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

顏建國重點(diǎn)提及了香港市場，“香港市場已經(jīng)企穩(wěn)，有望繼續(xù)回升。公司將抓住機(jī)遇加大推售與投資力度，有信心在香港市場的銷售再創(chuàng)新高。”

事實(shí)上，除了開發(fā)業(yè)務(wù)，中國海外發(fā)展也始終兼顧經(jīng)營性業(yè)務(wù)發(fā)展，該業(yè)務(wù)兼具抗風(fēng)險(xiǎn)與成長性。據(jù)悉，2024-2025 年中海經(jīng)營性業(yè)務(wù)保持高速增長，2025 年實(shí)現(xiàn)從 “規(guī)模增長” 到 “模式成熟” 的突破，成為集團(tuán)現(xiàn)金流核心壓艙石。

具體來看，2025 年，中國海外發(fā)展商業(yè)運(yùn)營收入達(dá) 72.0 億元，首次完全覆蓋集團(tuán)總利息支出，購物中心及寫字樓雙核收入占比 81%，一線及新一線城市收入占比達(dá) 78%。

另在 2025 年，中國海外發(fā)展商業(yè)板塊迎來關(guān)鍵突破，旗下華夏中海商業(yè) REIT（180607.SZ）在深交所成功上市，為內(nèi)地首單 “收購 - 改造 - 提升 - 盤活” 消費(fèi) REITs，標(biāo)志著集團(tuán) “投、融、建、管、退” 全周期資產(chǎn)管理能力形成閉環(huán)。從 “持有運(yùn)營” 升級為 “資本化運(yùn)作”，中海資產(chǎn)流動性和價(jià)值釋放能力大幅提升。

顏建國表示，在首個(gè)商業(yè)公募 REITs 成功發(fā)行的基礎(chǔ)上，公司將通過持續(xù)注入成熟資產(chǎn)，積極構(gòu)建新的 REITs 平臺，進(jìn)一步釋放資產(chǎn)價(jià)值。

基于住宅與經(jīng)營性業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動，顏建國透露，未來中海將努力實(shí)現(xiàn) “三個(gè)領(lǐng)軍” 的發(fā)展目標(biāo)，即 “品質(zhì)與客戶滿意度領(lǐng)軍企業(yè)；效益與品牌價(jià)值領(lǐng)軍企業(yè)；踐行房地產(chǎn)發(fā)展新模式的領(lǐng)軍企業(yè)”。