3月26日，泡泡瑪特發(fā)布公告稱，于當日通過香港聯交所場內交易，以148.4港元至 157.8 港元的價格區(qū)間回購394萬股普通股，耗資約5.99億港元，回購股份計劃全部用于注銷。

今日開盤，泡泡瑪特港股高開1.59%。截至發(fā)稿，公司股價報151.8港元，漲幅收窄至0.73%，總市值2038億港元。

此次回購動作，發(fā)生在公司股價連續(xù)兩日大幅下跌之后。3月25日，公司股價直線跳水，截至收盤大跌22.51%，報168.3港元/股，市值蒸發(fā)超655億港元。

3月26日公司股價再度下跌10.46%，收盤報150.7港元/股，總市值2021億港元，兩日累計跌幅超30%，市值較歷史峰值出現明顯回撤。

分析來看，此次股價下跌或是由于IP業(yè)務發(fā)展不及預期，泡泡瑪特IP布局具有不均衡性，頭部IP的依賴性依然顯著。報告顯示，其核心IP“THE MONSTERS”（LABUBU）全年收入 141.6 億元，同比增長365%，占總營收的比重高達38.1%。然而，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人、HIRONO、HACIPUPU等其他新興IP占總收入的比重均未超過10%。

不僅如此，公司董事長兼CEO王寧還在業(yè)績發(fā)布會上宣布，4月泡泡瑪特還將推出以IP為核心的衍生小家電產品，首批涵蓋電水壺、咖啡機、電動牙刷、吹風機等品類，將在京東等電商平臺發(fā)售。這一跨界進軍小家電的消息或許進一步沖擊市場信心，

事實上，從整體業(yè)績表現上說，泡泡瑪特的盈利能力仍在穩(wěn)步增長。3月25日公司發(fā)布的2025年年度業(yè)績報告，公司實現總營收371.2億元人民幣，同比增長184.7%；經調整凈利潤130.8億元，同比增長284.5%；毛利率從2024年的66.8%提升至72.1%，主要得益于海外銷售占比提升及柔性供應鏈策略帶來的成本優(yōu)化。

拉長時間來看，公司業(yè)績已經連續(xù)三年穩(wěn)定增長。2022年-2024年，公司分別實現營業(yè)收入46.17億元、63.01億元、130.38億元；同期歸母凈利潤4.76億元、10.82億元、31.25億元，其中2023年、2024年分別同比增長127.55%、188.77%

實際上，王寧對泡泡瑪特的股價極為關注，公司今年以來回購動作頻頻。今年以來，公司于1月19日及1月21日先后開展兩次回購，分別以177.7港元至181.2港元、191.1港元至194.9港元的價格區(qū)間，回購140萬股及50萬股，合計耗資約3.48億港元。加上3月26日的大額回購，近一年來公司累計回購次數達5次，合計回購股份超600萬股，累計回購金額超9.48億港元，所有回購股份均用于注銷。