公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》獲悉，3月26日，美團（03690.HK）發(fā)布2025年第四季度及全年業(yè)績。

公告顯示，美團全年實現(xiàn)收入3649億元（人民幣，下同），同比增長8%。受即時零售行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭影響，全年凈虧損234億元，經(jīng)營虧損170億元。其中，核心本地商業(yè)板塊經(jīng)營虧損69億元。

第四季度營業(yè)收入920.06億元，同比增長4.1%；經(jīng)調(diào)整凈虧損150.8億元，上年同期凈利潤98.49億元。

“預計Q1餐飲外賣的單均虧損環(huán)比優(yōu)化幅度會好于Q4�！�美團在當晚業(yè)績電話會上披露，一季度餐飲外賣的減虧趨勢將持續(xù)。一季度至今，美團繼續(xù)保持在中高價訂單市場GTV的領先地位。

截至3月26日港股收盤，美團86.7港元，對應總市值5353億港元。

AI「超級入口」復雜程遠超「聊天機器人」

2025年，美團持續(xù)加大AI投入力度，打造物理世界的AI底座和行動能力。公司全年研發(fā)投入260億元，同比增長23%。

美團CEO王興在電話會議中表示，在AI革命中，唯一合理的策略是進攻，而不是防守。但美團不會盲目追求成為“token工廠”，而是將AI視為戰(zhàn)略機遇，用于改進、加強甚至徹底變革本地服務這一核心業(yè)務。

他透露，自2023年初以來，美團在資本支出和AI人才上進行了大規(guī)模投入，“除有云計算業(yè)務的企業(yè)外，美團在 AI 上的投入規(guī)模，大概率是國內(nèi)企業(yè)里最大的，且已經(jīng)堅持布局三年多了。”美團正繼續(xù)投入自研基座大模型LongCat，也在和當前行業(yè)頂尖的第三方大模型合作，致力于最精準地理解真實物理世界。

王興認為，AI“超級入口”，關鍵在于精準理解用戶需求，并且高效執(zhí)行任務，其復雜程度遠超“聊天機器人”。

尤其是本地生活領域，消費場景復雜多樣、海量商家信息分散，數(shù)據(jù)和信息未被有效線上化。同時，本地生活平臺還需要對履約交付做深入的管理，這是通用AI所欠缺的能力。

基于多年的業(yè)務發(fā)展，美團掌握了豐富的物理世界信息，并積累了全網(wǎng)最完善的用戶真實評價。目前，美團已面向所有用戶開放了嵌入美團APP的AI助手“小團”，覆蓋了美團本地生活的全品類。用戶只需輸入服務需求，就可以快速匹配優(yōu)質商家和商品。

王興舉例表示：“我在望京辦公，我的朋友在中關村，我們計劃一起吃午飯，但只有2個小時的時間，需要找到一家位于中間地段、味道不錯、還要方便停車的川菜館。”要滿足這個常見需求，AI需要掌握地圖信息、POI信息，以及餐廳的實時供給信息，否則很難滿足用戶真正所需。

基于物理世界的海量信息，“小團”可以迅速從全網(wǎng)評價中提煉有價值的信息，并推理出滿足用戶個性化需求的答案。

王興表示，未來，模型能力會持續(xù)優(yōu)化，美團也會繼續(xù)深化 “小團” 在美團 APP 里的融合�！拔覀兿Ｍ眯乱淮鶤I技術，讓美團 APP 成為用戶解決本地生活需求的首選平臺。我們會強化 AI 搜索能力，強化執(zhí)行能力，力爭把美團升級為領先的AI驅動應用，成為未來本地生活需求的AI入口。”

「小象超市代表了一種新模式」

管理層在電話會議中表示，近期收購叮咚買菜大陸業(yè)務有兩個關鍵原因。

“首先，這將提升我們整體在生鮮電商零售領域的能力，尤其是強化我們的供應鏈實力。這還將有助于進一步提升我們整體零售業(yè)務的運營效率。其次，叮咚已成功在華東地區(qū)確立了強勢地位，令我們能在這一地區(qū)顯著擴大覆蓋范圍并提升服務質量，這是我們的一項長期戰(zhàn)略重點”。

值得一提的是，小象超市正日益成為即時零售生態(tài)系統(tǒng)中的關鍵組成部分。

“這類超市能夠代表并保證平臺上的高質量供應，為用戶帶來更為可靠的購物體驗。鑒于行業(yè)的增長潛力，我們預見未來存在著巨大的機遇。去年，我們已經(jīng)對零售組合進行了重組，轉向更高效的運營模式�！�

報告期內(nèi)，小象超市保持了強勁的增長勢頭，同時持續(xù)改進運營效率，通過擴展自有品牌商品供應范圍，覆蓋夜間消費場景，一直保持業(yè)內(nèi)領先的履約速度和體驗。

“我們相信，小象超市所代表的是一種模式，企業(yè)可以利用這一模式，明確路徑，實現(xiàn)盈利。展望未來，我們計劃將該模式推廣至更多城市和地區(qū)�！�

「Keeta在沙特有望年底前實現(xiàn)單月UE轉正」

2025年，美團食雜零售業(yè)務及海外業(yè)務實現(xiàn)強勁增長，帶動新業(yè)務板塊收入1040億元，同比增長19%。

“Keeta在沙特有望在26年底前實現(xiàn)單月的UE轉正�！�王興在電話會議中談及美團國際化進展時表示，長期來看，美團會堅定投入國際化，但投入方向將更加聚焦在能發(fā)揮出核心優(yōu)勢的即時零售賽道。除中國香港地區(qū)外，美團Keeta已完成了中東海灣地區(qū)主要國家的覆蓋，并且在巴西展業(yè)。

此前，Keeta在香港已于10月份實現(xiàn)盈利，僅用29個月就實現(xiàn)了單月UE轉正，而在沙特，得益于良好的市場特性，外賣行業(yè)整體的盈利水平更高，所以預計Keeta在沙特會比香港更快實現(xiàn)UE轉正。

王興表示，美團在國內(nèi)的發(fā)展始終秉持的核心理念是為整個生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)創(chuàng)造價值，推動行業(yè)長期增長，而非內(nèi)卷。Keeta在海外市場拓展也會堅持同樣的原則。

近期，美團在中東地區(qū)削減了補貼，但單量依舊非常穩(wěn)定。管理層表示，在巴西，目前的運營重點是圣保羅，且優(yōu)先發(fā)展和完善南圣保羅，打造差異化優(yōu)勢。

“因此，2026年的整體虧損將依然存在，因為2025年下半年我們進入了許多新市場和其他新國家，這些市場的訂單仍在增長。但預計2026年新項目的整體虧損不會超過2025年�！�