黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：AI生成

21年前，國內(nèi)還很少有人知道，ETF是什么。

華夏基金花了三年時間，把方案做出來，在2004年冬天報了上去。

那一次看似常規(guī)的產(chǎn)品上報，后來被證明是一個資產(chǎn)大時代的起點，中國ETF市場二十年的激蕩大幕由此拉開。

2025年，我國ETF總規(guī)模突破6萬億，超越日本，成為亞洲第一，世界第二。

作為荒原的播種者，截至2025年年底，華夏基金ETF規(guī)模超過9000億元，權(quán)益ETF年均規(guī)模連續(xù)21年穩(wěn)居行業(yè)第一。

（規(guī)模數(shù)據(jù)來自上交所、深交所、Wind，截至2025.12.31，“連續(xù)21年”指2005-2025，采取“年日均規(guī)?！?，指產(chǎn)品上市以來每個交易日規(guī)模數(shù)據(jù)的算術(shù)平均?；鹨?guī)模并不代表業(yè)績水平，規(guī)模數(shù)據(jù)為歷史數(shù)據(jù)，不具備長期參考價值。）

但真正的故事，不在規(guī)模。

3月23日，華夏基金旗下122只ETF集體完成更名，統(tǒng)一采用“投資標的核心要素+ETF+華夏”的命名結(jié)構(gòu)，今后，投資者只需要輸入“標的指數(shù)”關(guān)鍵詞，即可定位到相關(guān)的ETF。

這看似是一次命名規(guī)范的執(zhí)行——滬深交易所去年底發(fā)布修訂版業(yè)務指南，要求ETF完成場內(nèi)簡稱規(guī)范化調(diào)整；

但對華夏系ETF來說，這更是一次華麗的集體亮相。

21年耕耘，122只ETF，超9000億規(guī)模。當年那位孤勇的破局者，如今已經(jīng)在荒原，耕種出一大片生機蓬勃的投資生態(tài)田。

從墾荒者，到深耕者，再到長期主義的園丁，華夏基金在20多年里，完成了ETF世界里的三次身份進化。

01

墾荒者：在沒有路的地方，放下第一塊積木

商業(yè)思想家諾曼·文森特·皮爾說過這樣一句話：

“如果你瞄準的是月亮，即使迷失，也是在星辰之間?！?/p>

2001年，上交所戰(zhàn)略發(fā)展委員會提出一個構(gòu)想：設計ETF。

對中國資本市場來說，這是一次從0開始的探索。

當時，全市場基金數(shù)量不過50多只，規(guī)模只有800多億，尚屬小眾。ETF就更新鮮了，關(guān)鍵的問題是，當時沒人知道，ETF應該怎么做。

沒有法律框架——當時的法規(guī)里，還找不到“ETF”這個詞。

沒有交易系統(tǒng)——現(xiàn)有的系統(tǒng)不支持實時申贖。

沒有先例可循——從產(chǎn)品設計、登記結(jié)算、到套利機制，每一個環(huán)節(jié)都是空白。

僅是研發(fā)階段，遇到的難題就數(shù)以百計，橫跨產(chǎn)品設計、登記結(jié)算、交易機制、風險控制等多個領域。

但是華夏基金敏銳地認識到：具備透明、低成本屬性的指數(shù)投資，是更適合普通人的方式，也是資管行業(yè)值得奔赴的月亮。

他們一邊向海外機構(gòu)取經(jīng)，一邊研究如何在當時的法制環(huán)境下，從零搭起一套實物申贖的系統(tǒng)。

為了寫標書，團隊很多人睡在公司。行軍床、泡面、凌晨三點的辦公室，成為墾荒者的標配。

花了三年時間，2004年12月30日，境內(nèi)首只、對標上證50的ETF終于落地。

但難的，還有銷售。

李一梅，現(xiàn)任華夏基金總經(jīng)理，就在當時負責這只產(chǎn)品的營銷。她后來回憶道，當時市場低迷，大家都說，名字里有數(shù)字或有字母的基金難賣，這只基金既有數(shù)字又有字母，簡直難上加難。

沒有路，他們堅持自己走出來。

李一梅拎起包，跳上綠皮火車，全國各地到處跑，從一個營業(yè)部到另一個營業(yè)部，親自做培訓。

ETF的種子，沿著火車軌道，一點點，蔓延開來。

結(jié)果很驚喜。境內(nèi)的第一只ETF，一口氣賣了54億，這在當時的市場環(huán)境中，實屬超預期。

而更讓團隊欣慰的是，在2005年市場一路調(diào)整的過程中，不少機構(gòu)開始借ETF抄底，基金規(guī)模很快突破百億份。ETF這一透明、便利、高效的投資工具，開始在投資者的版圖里萌芽、生長。

在沒有路的地方，華夏基金放下了第一塊積木，并作為國內(nèi)ETF的初代玩家，繼續(xù)在ETF的原野里開墾拓荒。

他們最早開始，并一直堅持打造的，是指數(shù)投資的“基礎件”——寬基ETF。

為什么是寬基？

諾貝爾經(jīng)濟學獎得主保羅·薩繆爾森，曾在專欄里疾呼：

投資者需要能夠反映整個市場、低費率、低換手率的被動型指數(shù)基金。

這篇文章如同一道閃電，擊中了“指數(shù)基金之父”約翰·博格，指數(shù)基金的投資時代由此開啟。

薩繆爾森有一個觀點，最好的指數(shù)，是要能夠“買下整個股市”。

這當然不太可能做到，但這個思路，后來成了一個共識：能最大程度表征市場整體表現(xiàn)的寬基指數(shù)，是投資者資產(chǎn)配置中的“基礎件”。

華夏基金的做法是，一個模具一個模具地打造，通過多層次、多維度的布局方式，構(gòu)建出能夠最大程度覆蓋全球市場的寬基ETF矩陣。

先看全球版圖。

A股是大本營，滬深300、中證A500等核心寬基指數(shù)，華夏系ETF都做到了規(guī)模領先。

港股是前沿陣地，恒生指數(shù)、港股通指數(shù)、恒生國企指數(shù)，都有華夏系ETF搶先布局。

海外穩(wěn)步輻射，既有跟蹤美股的標普500、納斯達克，也有跟蹤日本的日經(jīng)225。去年底，還增加了跟蹤巴西BOVESPA的ETF。

全球化的資產(chǎn)配置，讓華夏系ETF，拼成了一張世界地圖。

再看A股的縱深。

這張地圖，刻畫更為細致。

想要覆蓋全面的，有跟蹤MSCI A股指數(shù)的全市場ETF，跟蹤滬港深500的兩地ETF，覆蓋兩市的中證A500、滬深300等核心寬基指數(shù)。

想要表征具體市場的，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、雙創(chuàng)板塊、中小100等板塊中，都有相應的ETF進行多維覆蓋。比如在科創(chuàng)板中，從科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100到科創(chuàng)200，華夏系ETF幾乎把科創(chuàng)家族一網(wǎng)打盡。

最后看規(guī)模梯隊。

從超大盤的上證50，到大盤的中證A500，中盤的中證500，再到小盤的中證1000、中證2000，華夏系ETF，把不同市值風格的指數(shù)，都做成了可以按需組合的積木插件。

別人做的是產(chǎn)品，華夏基金拼的，是地圖。

02

深耕者：做ETF的時代工匠，刻畫投資的顆粒度

只做“基礎件”，還不夠。

總經(jīng)理李一梅不止一次提到，

華夏基金要做資產(chǎn)管理行業(yè)的“樂高”——創(chuàng)設更細顆粒度的資產(chǎn)類別，來滿足更多元的理財需求。

華夏基金的邏輯，不是做一只爆款ETF，而是建一座ETF的“積木工廠”。

怎么把ETF的顆粒度做細，同時讓產(chǎn)品更具備投資價值？

華夏基金的思維是：讓主動投研，服務于資產(chǎn)創(chuàng)設的全過程。

根據(jù)不同市場、不同細分領域的特征，拆分出顆粒度越來越小的資產(chǎn)類別；

再結(jié)合市場時機、產(chǎn)業(yè)趨勢、行業(yè)和主題路線，判斷“什么時候該生產(chǎn)哪塊積木”“怎么組合這些積木才能契合趨勢”；

最終一點點完善整個資產(chǎn)拼圖。

這種“主動賦能被動”的邏輯，在ETF的布局上，體現(xiàn)為三條路徑。

1?? 打通投資中國的全產(chǎn)業(yè)鏈

2025年，中國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1萬億元，人形機器人市場規(guī)模占全球份額約50%，具身智能市場占比達27%。

在全球制造業(yè)不確定性攀升的背景下，中國制造業(yè)憑借著能源安全、新能源產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈完備等綜合優(yōu)勢，成為穩(wěn)定承載全球制造需求的“諾亞方舟”，駛?cè)肓水a(chǎn)業(yè)升級的快車道。

時代的紅利，也在資本市場上被真實地定價。

2025年，中證5G通信主題指數(shù)大漲98.42%，中證人工智能主題指數(shù)上漲67.39%，中證半導體材料設備主題指數(shù)上漲53.70%，國證半導體芯片指數(shù)上漲41.13%，中證機器人指數(shù)上漲30.79%。（數(shù)據(jù)來源：Choice）

面對AI浪潮，華夏基金早已提前做好布局，在人工智能上、中、下游全產(chǎn)業(yè)鏈，精選有強代表性的指數(shù)，推出相應的ETF產(chǎn)品，讓投資者及時分享到了AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的紅利。

技術(shù)迭代的浪潮之下，產(chǎn)業(yè)升級也帶來了相應的投資機遇。

游戲行業(yè)在AI、內(nèi)容、商業(yè)化模式變革的多點催化下，迎來了二次成長期，中證動漫游戲指數(shù)在2025年上漲42.43%。而華夏基金早在2021年，就已經(jīng)推出跟蹤該指數(shù)的ETF，積木早早備在盒子里，只等著投資者伺機而動。

都說AI的盡頭是電力，一夜之間，資金都在找電力的投資機會。

華夏基金沿著中國制造升級，布局優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯，在2024年就已經(jīng)推出跟蹤中證電網(wǎng)設備主題指數(shù)的ETF。在這輪電力行情中，它成為資金把握入場時機的高效工具。

不止于此。緊扣經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級脈搏，在周期、消費、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、新能源、先進制造等國家具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢行業(yè)中，華夏系ETF均有落子。投資工具的極大豐富，讓普通人也能分享到產(chǎn)業(yè)投資紅利。

2?? 主動思維的策略創(chuàng)新

除了打造行業(yè)主題ETF領域更全的工具箱，華夏基金更是將主動投研思維，融入到被動指數(shù)的設計與優(yōu)化當中，讓工具變得更加Smart（智能）。

中證紅利指數(shù)早期樣本偏少，華夏就積極聯(lián)動指數(shù)公司，持續(xù)溝通反饋，推動指數(shù)迭代，讓其表征更精準。

最近市場中表現(xiàn)非常堅挺的自由現(xiàn)金流指數(shù)，也是由華夏率先提出構(gòu)想，聯(lián)合指數(shù)公司定義選股標準，從無到有，填補市場空白，給投資者更精準的投資工具。

在指數(shù)增強等量化策略上，華夏基金更是積極的參與者。他們緊跟AI浪潮，將前沿技術(shù)應用于指數(shù)增強，不斷精進投資能力。目前已形成多因子、AI指數(shù)增強、量化對沖等多策略品類，搭建起覆蓋Beta與Alpha投資的完整生態(tài)。

3?? 資產(chǎn)配置思維填補空白

商業(yè)策略大師加里·哈默在《管理的未來》中說：

“創(chuàng)新就是一項概率游戲，你做得越多，你就越有機會獲益?！?/p>

創(chuàng)新力，也讓華夏基金一次次填補資產(chǎn)配置版圖上的空白，為投資增加更多的可能：

第一只境內(nèi)ETF，第一只中小盤ETF，第一只跨境ETF，第一只滬港通ETF，第一只商品期貨ETF，首批中日ETF互通，首批科創(chuàng)板ETF，首批自由現(xiàn)金流ETF……

在商品ETF領域，黃金、有色金屬、石化、豆粕，華夏基金都有相應的ETF，資產(chǎn)配置的版圖，逐步走向多元和完整。

21年的深耕，如今，華夏基金已經(jīng)搭建起一個覆蓋全資產(chǎn)、多賽道、多策略的產(chǎn)品矩陣。從核心寬基到行業(yè)主題，從境內(nèi)股債到跨境市場，從黃金、現(xiàn)金到另類策略，指數(shù)投資“全生態(tài)”，已然成型。

03

生態(tài)園?。篍TF不是終點，而是資產(chǎn)配置的起點

大家知道嗎？只要6塊樂高積木，就能拼出9.15億種可能！

《樂高：創(chuàng)新者的世界》書中提到，如果不限量供應，樂高積木還能拼出超級電腦、勞斯萊斯航空發(fā)動機，甚至實物大小的兩層樓房。

ETF，能不能也成為投資中的“百搭樂高”？

這樣的奇思妙想，讓華夏基金不滿足于拓荒者、深耕者的角色，他們更想做ETF的生態(tài)園丁，持續(xù)打理、照管、提升ETF花園的生態(tài)，讓ETF成為資產(chǎn)配置的起點。

這份長期的目標，被他們拆解成為三個當下的任務。

第一，強化精細化管理，讓ETF更高效。

以華夏基金跟蹤滬深300指數(shù)的ETF為例：產(chǎn)品年化跟蹤誤差僅1.25%，遠低于同類產(chǎn)品2.26%的平均值；配備23家做市商，日均成交額超8億元。

2025年4月全球市場巨震期間，單日成交額達92.52億元，凈值卻仍然緊跟指數(shù)，極端環(huán)境下，交易效率和穩(wěn)定性，經(jīng)得起考驗。（數(shù)據(jù)來源：ifind，20260212）

第二，低費率讓利，讓ETF更普惠。

長期投資中，費率是影響復利的關(guān)鍵。

華夏基金近年來堅持做的一件事，就是持續(xù)推進ETF的降費讓利，實打?qū)嵉貛屯顿Y者省錢。

截至3月18日，在華夏基金旗下122只ETF中，管理費率0.15%的非貨ETF數(shù)量達到35只，涵蓋了寬基巨無霸，到人工智能、云計算、黃金、自由現(xiàn)金流等關(guān)鍵投資領域，以真金白銀讓利投資者。

第三，場景化服務，讓ETF更簡單。

ETF難懂嗎？

華夏基金不僅做產(chǎn)品，還在做導航。

他們旗下的“紅色火箭”，就是ETF愛好者的進化平臺，里面提供了可視化數(shù)據(jù)、通俗化解讀、樂高式組合搭建等功能，讓復雜的投研變?yōu)楹唵蔚牟僮?，目前已?jīng)有超過1500萬位個人用戶在這里汲取靈感。

他們有一句話，說的挺實在的，“把復雜投研留給自己，把簡單投資交給用戶”，讓ETF這一普惠、高效、透明的工具，為更多人的財富增值服務。

04

結(jié)語：“拼”出更多的未來

1992年，樂高的產(chǎn)品目錄上，印著這樣一句話：

“我們有積木，而你有想法?！?/p>

華夏基金想做資產(chǎn)管理行業(yè)的“樂高”，初心可能也是如此。

只不過，他們的積木，是一塊塊精準的ETF工具；這里的想法，是投資者千人千面的配置需求。

20多年來，他們從“基礎件”做起，到提供更豐富的創(chuàng)新品種、解決方案，這個目標，已經(jīng)越來越接近。

每一類資產(chǎn)，都能找到相應的ETF工具；

每一塊ETF積木，都容易理解、高效透明；

每一種配置想法，都能通過無數(shù)個排列組合，被創(chuàng)造出來，并得以實現(xiàn)。

樂高的6塊積木，能創(chuàng)造9.15億種可能；華夏基金的122只ETF，給投資者提供的，是一個自由組合的資產(chǎn)未來。

“我們有工具，而你有夢想?！?/p>

這大概也是資產(chǎn)管理行業(yè)最樸素，也最動人的追求。

風險提示：投資有風險，入市需謹慎。以上觀點僅代表作者個人意見，不構(gòu)成任何投資建議。