作者 | 劉銀平、謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

中信建投基金管理有限公司（下稱“中信建投基金”）迎來新任“掌門人”。

4月24日，中信建投基金發(fā)布了一則高管變更公告：原總經(jīng)理金強正式轉(zhuǎn)任董事長，接替因工作安排離任的黃凌。與此同時，金強還將代為履行總經(jīng)理職責，董事長、總經(jīng)理“一肩挑”。

這場核心層的人事輪轉(zhuǎn)中，黃凌與金強均是出身中信建投證券（601066.SH）的老將，且兩人已在中信建投基金“搭班子”超過五年。自2021年2月起任董事長的黃凌，如今回歸證券母公司執(zhí)掌財富管理委員會；而自2020年6月便主理公司經(jīng)營的金強，從“二把手”晉升為“一把手”。

不過，金強肩挑兩職仍面臨不小的挑戰(zhàn)。一方面，中信建投基金在2025年末躋身“千億公募基金”陣營后，管理規(guī)模一季度末又回落至983億元；另一方面，公司貨幣及債券基金占比超過80%，權(quán)益產(chǎn)品明顯弱勢。

在金強的帶領(lǐng)下，這家“券商系”公募基金能否在穩(wěn)住固收基本盤的同時，補齊權(quán)益投資領(lǐng)域短板？

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五年搭檔一朝變，

董事長離任、總經(jīng)理金強接棒

此次離任的黃凌，自2021年2月26日起出任中信建投基金董事長、法定代表人，至今已有五年多。

加入中信建投基金之前，黃凌已在母公司中信建投證券深耕多年。

履歷顯示，黃凌曾任職于華夏證券綜合管理部，2005年11月，中信建投證券通過重組，整體承接了原華夏證券的全部證券業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)后，黃凌也成為中信建投證券的一員。自2014年1月起，黃凌擔任中信建投證券執(zhí)行委員會委員；自2018年9月起擔任機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會主任。

圖源：罐頭圖庫

據(jù)《上海證券報》、“澎湃新聞”等報道，黃凌目前已調(diào)任中信建投證券財富管理委員會主任。

而此次接任黃凌出任董事長的金強，同樣是在中信建投證券重組之際就加入的“老將”，同時也是中信建投基金關(guān)鍵人物。

履歷顯示，金強曾任華夏證券東北管理總部部門經(jīng)理、營業(yè)部經(jīng)理，此后歷任中信建投證券沈陽分公司總經(jīng)理、北京東直門中心營業(yè)部總經(jīng)理、北京安立路中心營業(yè)部總經(jīng)理。

2020年6月，金強正式履新，出任中信建投基金總經(jīng)理一職。也就是說，黃凌與金強作為中信建投基金的董事長與總經(jīng)理，搭班子已五年多。

在兩人任期內(nèi)，中信建投基金資產(chǎn)管理規(guī)模實現(xiàn)跨越式躍升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年二季度末，中信建投基金僅管理22只產(chǎn)品，整體規(guī)模218.37億元；至2025年末，公司公募管理規(guī)模大幅攀升至1073.42億元，增幅接近五倍。

圖源：罐頭圖庫

金強出任董事長后，還將“一肩挑”總經(jīng)理職務(wù)，代為履職期限不超過6個月。

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥認為，“從內(nèi)部晉升熟悉公司運營脈絡(luò)、已經(jīng)在總經(jīng)理崗位上證明過能力的金強，既能夠最大程度保證公司現(xiàn)有戰(zhàn)略的延續(xù)性，也向市場釋放出公司運營平穩(wěn)、內(nèi)部人才培養(yǎng)體系完善的信號，避免人事變動引發(fā)的市場疑慮和客戶信任波動�！�

值得一提的是，2013年成立以來，除了黃凌與金強，中信建投基金首任董事長蔣月勤，歷任總經(jīng)理袁野、張杰、邱黎強也均有中信建投證券履歷。

袁帥認為，“這種安排的影響始終是一體兩面的，從優(yōu)勢層面來看，股東方委派的高管天然熟悉集團的資源稟賦和戰(zhàn)略導(dǎo)向，能夠快速聯(lián)動母公司的渠道、客戶、投研資源，為基金公司的業(yè)務(wù)拓展提供支撐；但從另一個角度來看，核心高管全部來自股東方，也可能在一定程度上限制公司的市場化活力，管理層的決策更容易受到股東方訴求的影響。”

除了核心高管層，近一年中信建投基金還有兩名基金經(jīng)理“清倉式”卸任。

2025年6月，楊龍龍接連卸任6只在管產(chǎn)品，合計管理規(guī)模超百億。其中表現(xiàn)最好的是中信建投景和中短債A，產(chǎn)品規(guī)模6.71億元，2021年4月至2025年6月期間回報率14.17%，年化回報3.19%，回報排名62/371；規(guī)模最大的為中信建投穩(wěn)豐63個月，達80.63億元。2025年7月，楊龍龍已加入融通基金管理有限公司。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

2025年8月，中信建投基金固定收益研究部負責人于智翔卸任5只在管產(chǎn)品基金，合計規(guī)模36.03億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，近六月、近一年、近兩年，于智翔業(yè)績回報率分別為0.19%、2.62%、8.73%，均跑輸中證綜合債指數(shù)。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

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“千億俱樂部”一季游，

專戶規(guī)模增長超4成

2025年末，中信建投基金資產(chǎn)管理規(guī)模站上1759.89億元的歷史高點，同比增長23.78%。其中，公募基金規(guī)模首次突破千億大關(guān)，達到1072.57億元，同比增長13.87%；專戶產(chǎn)品規(guī)模更是增長43.24%，至687.32億元。

這一“里程碑”的達成，并非來自苦練內(nèi)功，而是一場制度性遷移。2018年資管新規(guī)后，券商大集合產(chǎn)品面臨公募化改造“大限”——2025年底。沒有公募牌照的券商資管，只剩一條路：將產(chǎn)品“過繼”給旗下的公募基金子公司。

圖源：罐頭圖庫

2025年10月20日，中信建投證券旗下存續(xù)超10年的保證金理財產(chǎn)品“中信建投智多鑫”，正式變更為中信建投基金旗下的貨幣基金——中信建投智多鑫貨幣。這次轉(zhuǎn)型并非市場募集，而是對存量客戶與份額的整體承接——僅這一只貨幣基金，2025年即為公司貢獻了273.14億元規(guī)模，直接將公募規(guī)模推過千億門檻。

然而，這劑“規(guī)模強心針”未能持續(xù)。

2026年一季度，債券市場回調(diào)，中信建投基金的債券基金規(guī)模減少97.4億元至282.12億元，環(huán)比縮水超四分之一。公募總規(guī)模隨之跌回983.18億元，“千億俱樂部”體驗卡僅使用一個季度便告失效。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

規(guī)模的劇烈波動，折射出重固收、輕權(quán)益的結(jié)構(gòu)性失衡。貨幣基金與債券基金合計占比高達83%，而混合基金、股票基金規(guī)模合計僅74.53億元，占比不足8%�；旌闲突鹨�(guī)模同比縮水22.73%至66.18億元，近三年縮水4成，股票型基金則僅有8.35億元，在ETF領(lǐng)域暫未布局。

規(guī)模增長乏力背后，是業(yè)績的“拖后腿”。近三年混合權(quán)益基金平均收益率僅16.48%，遠低于同類平均的26.43%，跑輸同期滬深300指數(shù)（19.75%），近六個月、近一年混合基金平均收益率也要明顯低于同類平均、滬深300指數(shù)。以成立近5年的中信建投智享生活A(yù)為例，近3年累計凈值下跌42.64%，而同期滬深300上漲17.95%。

圖源：罐頭圖庫

在公募基金行業(yè)整體降費讓利、規(guī)模增長趨緩的背景下，中信建投基金的專戶業(yè)務(wù)卻走出了一條獨立行情，成為公司規(guī)模擴張的核心引擎。

2025年末，公募基金專戶產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約為4.69萬億元，同比僅微增0.7%，行業(yè)整體基本處于“存量博弈”狀態(tài)。然而，中信建投基金專戶產(chǎn)品規(guī)模升至687.32億元，同比增長43.24%。這一增速遠超行業(yè)平均水平，使專戶業(yè)務(wù)在公司整體資管規(guī)模中的占比達到39%，成為與公募并駕齊驅(qū)的重要一極。從產(chǎn)品類型來看，也是以固收為主、權(quán)益為輔。

回顧近三年數(shù)據(jù)，中信建投基金的專戶業(yè)務(wù)經(jīng)歷了一場“深V”修復(fù)過程。2023年末，受行業(yè)“去通道”整頓及市場調(diào)整影響，專戶規(guī)模一度大幅回落至254.94億元，同比驟降44.46%。彼時，專戶業(yè)務(wù)正從早期的“通道紅利”向主動管理艱難轉(zhuǎn)型，陣痛在所難免。

2024年，在債市全年走牛的背景下，公司把握市場避險需求，重點發(fā)力固收類專戶產(chǎn)品，專戶規(guī)模飆升至479.84億元，同比增長87.39%；2025年在此基礎(chǔ)上再進一步，年末站上687.32億元的歷史高位。

來源：中信建投證券歷年年報

規(guī)模推升之下業(yè)績隨之增長，2025年中信建投基金實現(xiàn)營業(yè)收入3.73億元，同比增長2.19%，凈利潤0.7億元，同比增長40%，連續(xù)四年雙增。凈利潤增速遠超營收增速，表明公司的盈利結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化，高利潤率業(yè)務(wù)占比提升。

公司業(yè)績得以持續(xù)增長，主要源于雙重因素的驅(qū)動：第一，管理規(guī)模的穩(wěn)步擴張，尤其是近兩年專戶業(yè)務(wù)的快速增長，為公司貢獻了可觀的增量管理費收入；第二，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以固定收益類產(chǎn)品為主，權(quán)益基金占比較低，使得整體利潤率受股市波動及公募降費政策的沖擊相對較小，利潤韌性得以凸顯。

擺在新任董事長金強面前的，是一場關(guān)乎發(fā)展質(zhì)量的“硬仗”：如何在穩(wěn)住固收業(yè)務(wù)的優(yōu)勢底盤，同時破局權(quán)益業(yè)務(wù)的長期僵局。這不僅關(guān)乎中信建投基金能否保住公募“千億俱樂部”的席位，更決定著它能否擺脫對市場行情的依賴，走出一條靠主動管理能力驅(qū)動的雙向發(fā)展道路。