一場由頭部銀行主導(dǎo)、基金公司配合的定制版FOF發(fā)行熱潮似乎來了。

作者｜唐曜華

編輯｜方海平 肖嘉

排版｜鄭唐

2026開年以來，F(xiàn)OF市場徹底火了——全市場FOF總規(guī)模已突破3000億，較去年同期近乎翻倍，其中招行TREE長盈計劃堪稱“頭號推手”。建行、中行等銀行也跟進推出了類似服務(wù)。一場由頭部銀行主導(dǎo)、基金公司配合的定制版FOF發(fā)行熱潮似乎來了。

那么招行“TREE長盈計劃”為代表的資產(chǎn)配置服務(wù)本質(zhì)是什么？標榜的3.5%以上、4.5%以上甚至超過8%的目標收益率能否實現(xiàn)？哪家資產(chǎn)配置服務(wù)表現(xiàn)更優(yōu)？

招行TREE為代表的資產(chǎn)配置服務(wù)并非一個單一的爆款產(chǎn)品，而是一套體系化的資產(chǎn)配置方案。與傳統(tǒng)FOF的核心區(qū)別可簡單概括為，從銀行理財經(jīng)理“推銷單品”的模式，轉(zhuǎn)向通過篩選和分類提供一個套餐方案。

從“選基金”到“選套餐”

以TREE為例，將資產(chǎn)配置簡化為四個風(fēng)險收益特征鮮明的“套餐”，讓投資者根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力、收益期望“對號入座” 。

凡是納入TREE長盈計劃的FOF基金均需按權(quán)益?zhèn)}位上限分為四檔，每檔設(shè)有明確的業(yè)績與最大回撤目標：比如安穩(wěn)盈權(quán)益?zhèn)}位≤15%，對應(yīng)目標年化收益率≥3.5%，最大回撤以小于或等于2%為目標。安定盈權(quán)益?zhèn)}位≤25%，對應(yīng)目標年化收益率≥4.5%，最大回撤≤3.5%。隨著權(quán)益?zhèn)}位限制放寬，目標收益率提高，最大回撤限制也放寬。

這相當(dāng)于招行根據(jù)客戶需求，向基金公司反向定制了四個“套餐”，入選的FOF基金必須按照對應(yīng)的風(fēng)險收益目標進行投資運作。

這種“反向定制”邏輯，是其與傳統(tǒng)FOF的本質(zhì)區(qū)別。

傳統(tǒng)FOF多由基金公司自主發(fā)行，策略上以簡單的股債二元配置為主。銀行定制FOF則強調(diào)多資產(chǎn)配置，底層資產(chǎn)涵蓋境內(nèi)外股票、債券、黃金、REITs、QDII等多元類別，通過低相關(guān)性資產(chǎn)組合實現(xiàn)真正的風(fēng)險分散。

此外，銀行渠道作為比較強勢的一方，可以監(jiān)督基金公司要按設(shè)定的收益風(fēng)險目標去執(zhí)行。

各家銀行推出的“套餐”對比

事實上，招行2024年就推出了“TREE長盈計劃”，近期因頻造“爆款基金”而關(guān)注度提高。今年以來建行、中行等同業(yè)也推出了類似服務(wù)，對比詳見下表：

招行TREE長盈計劃、建行龍盈FOF、中行中銀慧投資產(chǎn)配置服務(wù)對比

從上表可以看出，招行TREE長盈計劃、建行龍盈FOF和中行中銀慧投均針對不同風(fēng)險偏好投資者推出四種資產(chǎn)配置方案，相當(dāng)于4個定制“套餐”，招行TREE長盈計劃和建行龍盈FOF均標注了不同“套餐”對應(yīng)的目標收益率以及最大回撤不超過多少。對應(yīng)“套餐”中列明了推薦的FOF基金供投資者選擇。

不過因為產(chǎn)品還在上架當(dāng)中，建行龍盈FOF尚未公布ETF-FOF和全球投資-FOF的目標收益率和最大回撤。

中行的中銀慧投尚在完善中，財小圈發(fā)現(xiàn)，中銀慧投會根據(jù)投資者不同風(fēng)險承受能力，在優(yōu)選FOF欄推薦不同的基金。中行客服稱，“優(yōu)選FOF”由原“智能組合”模塊升級而來，根據(jù)市場研判、投資者的風(fēng)險偏好等情況，通過系統(tǒng)自動化判斷，為投資者提供臻選的FOF產(chǎn)品。

不同風(fēng)險承受能力投資者看到的中銀慧投頁面

“套餐”表現(xiàn)如何？

那么納入“套餐”的基金表現(xiàn)如何呢？

首先來看風(fēng)險收益比較接近的招行TREE長盈計劃“安穩(wěn)盈”和建行龍盈“低波-多資產(chǎn)FOF”對比，從過去一年來看，“安穩(wěn)盈”的幾只代表性基金的年化收益率和最大回撤基本達到要求?！叭A安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選 6 個月持有混合 (FOF)”收益略高一點，截至3月16日，近一年收益率為5.49%，回撤幅度也更大一點，近一年最大回撤為1.26%。

招行TREE長盈計劃中的“安穩(wěn)盈”推薦的部分FOF基金表現(xiàn)

建行由于今年才推出龍盈FOF，只能參考部分代表基金的歷史業(yè)績，截至3月16日，“華夏聚安優(yōu)選三個月持有期混合”近1年收益率為2.83%，略低于收益目標3%。不過該基金后續(xù)能否達標還有待觀察。

建行龍盈“低波-多資產(chǎn)FOF”推薦的部分基金表現(xiàn)

從目標收益風(fēng)險接近的招行的“安定盈”和建行的“中低波-多資產(chǎn)FOF”來看，安定盈推薦的“易方達如意安誠六個月持有混合 (FOF)”近一年收益率為6.82%，近一年最大回撤為1.52%，達到安定盈設(shè)定的相應(yīng)要求。

招行TREE長盈計劃中的“安定盈”推薦的部分FOF基金表現(xiàn)

建行龍盈“中低波-多資產(chǎn)FOF”由于服務(wù)推出時間短，只能參考包含入池前表現(xiàn)的歷史業(yè)績，其中“銀華華豐三個月持有期混合(FOF)A”“華夏聚嘉優(yōu)選三個月持有期混合(FOF)A”近一年表現(xiàn)基本能達到“中低波-多資產(chǎn)FOF”的要求?！敖ㄐ鸥砂蔡┗旌?FOF)A”近1年最大回撤5.54%，則超過了3%的目標，但收益率也相應(yīng)更高，近1年收益率為7.19%，未來最大回撤能不能控制到目標范圍內(nèi)還有待觀察。

建行龍盈“中低波-多資產(chǎn)FOF”中推薦的部分FOF基金

招行TREE長盈計劃推薦的基金也不是100%達標，比如“安鑫盈”中推薦的“富國盈和臻選3個月持有期混合(FOF)A”近1年收益率就沒有跑贏業(yè)績比較基準，截至3月17日，近1年收益率為6.44%，低于業(yè)績比較基準8.06%。

對于后續(xù)是否會調(diào)整“套餐”里的基金，招行客服表示，有可能根據(jù)市場行情調(diào)整。建行客服表示系統(tǒng)會自動篩選，會進行不定期更換。

投資提醒：熱潮之下的冷思考

熱潮之下，幾點提醒值得留意：

第一，銀行資產(chǎn)配置服務(wù)“套餐”設(shè)定的目標不一定能實現(xiàn)，更不保本。過去一年股市、黃金均表現(xiàn)不錯，助力了部分FOF基金達標的實現(xiàn)。但若市場出現(xiàn)較大波動，收益低于預(yù)期、風(fēng)險高于預(yù)期的可能性會增大。

第二，流動性需提前規(guī)劃。入池基金大多為最短持有期FOF，設(shè)有3個月或6個月的持有期，買入后需達到持有期限才能贖回。招行還標注了建議持有期限，比如安穩(wěn)盈建議持有6個月，安定盈和安鑫盈建議持有1年以上。安逸盈建議長期持有。

第三，銀行的資產(chǎn)配置服務(wù)不收費，但需注意FOF基金會存在“雙重收費”，FOF產(chǎn)品本身會收取管理費、托管費等常規(guī)基金費用。與此同時，投資者還需間接承擔(dān)其投資組合中底層基金的各項費用。

第四，銀行推薦僅供參考。投資者還需根據(jù)自己的需求再從中選優(yōu)。

特別聲明：本文中列舉的產(chǎn)品僅為基于市場公開信息的案例展示，目的是為投資者提供產(chǎn)品類型參考，幫助投資者了解此類產(chǎn)品特點，不構(gòu)成任何形式的投資推薦或交易建議。投資有風(fēng)險，投資者需根據(jù)自身財務(wù)狀況、風(fēng)險承受能力獨立判斷，自主決策是否參與相關(guān)產(chǎn)品投資。若因依據(jù)本文信息進行投資操作而產(chǎn)生任何損失，本文作者及發(fā)布方不承擔(dān)任何責(zé)任。

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