3月18日，騰訊控股（00700.HK）發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。游戲作為核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，全年游戲業(yè)務(wù)收入2416億元，同比增長(zhǎng)22%。其中，本土市場(chǎng)游戲年收入同比增長(zhǎng)18%，達(dá)到1642億元，得益于近期發(fā)布的《三角洲行動(dòng)》的強(qiáng)勁表現(xiàn)，以及《王者榮耀》、《和平精英》等長(zhǎng)青游戲及《無(wú)畏契約》系列（個(gè)人電腦端及移動(dòng)端）的收入增長(zhǎng)。 國(guó)際市場(chǎng)也受益于長(zhǎng)青游戲的持續(xù)增長(zhǎng)及內(nèi)容驅(qū)動(dòng)游戲的快速擴(kuò)張，年收入超越100億美元大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。

具體到Q4，本土市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng)15%，達(dá)到382億元，得益于《三角洲行動(dòng)》與《無(wú)畏契約》系列（個(gè)人電腦端及移動(dòng)端）的收入增長(zhǎng)，以及《鳴潮》的增量收入貢獻(xiàn)；國(guó)際市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng)32%，達(dá)到211億元，主要得益于Supercell旗下游戲及《PUBG MOBILE》的收入增長(zhǎng)，以及《鳴潮》的海外增量收入貢獻(xiàn)。

財(cái)報(bào)還特別提到，游戲AI正有效加速內(nèi)容制作、改善用戶體驗(yàn)、提升營(yíng)銷效益。目前《王者榮耀》、《和平精英》、《三角洲行動(dòng)》、《無(wú)畏契約：源能行動(dòng)》等旗下多款游戲已應(yīng)用AI豐富玩家體驗(yàn)，提升游戲品質(zhì)。當(dāng)下AI競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入“拼應(yīng)用”階段，游戲因其交互特性、實(shí)時(shí)反饋機(jī)制與數(shù)字化的內(nèi)容迭代需求，正成為AI最具潛力的落地場(chǎng)景之一。

AI深度嵌入游戲全鏈路，場(chǎng)景落地優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

騰訊在游戲AI應(yīng)用領(lǐng)域的探索起步較早。早在2020年Q4財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，管理層就首次闡述AI在游戲業(yè)務(wù)中的應(yīng)用。至2025年Q3財(cái)報(bào)中，騰訊董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰進(jìn)一步明確，AI戰(zhàn)略投入已為“游戲用戶參與度”帶來(lái)助益。

在玩家體驗(yàn)“AI in Game”方面，依托億級(jí)DAU產(chǎn)品，騰訊已率先將AI應(yīng)用于旗下多款游戲中，包含智能隊(duì)友、戰(zhàn)術(shù)指導(dǎo)、局內(nèi)外互動(dòng)等多個(gè)維度。以《和平精英》AI隊(duì)友為例，游戲內(nèi)所有AI NPC玩法的累計(jì)體驗(yàn)用戶數(shù)達(dá)1.1億，最高日活躍用戶數(shù)達(dá)1770萬(wàn)，單局消息互動(dòng)量達(dá)70輪，麥克風(fēng)開(kāi)啟率近75%，顯著提升了玩家在線時(shí)長(zhǎng)和社交意愿。

《王者榮耀》推出了基于生成式AI、擁有智能交互功能的陪伴角色“靈寶”，可協(xié)助玩家通過(guò)語(yǔ)音購(gòu)買裝備、獲取出裝建議，同時(shí)“靈寶”可隨機(jī)記錄玩家當(dāng)日對(duì)局并制作漫畫，為玩家提供局內(nèi)局外的沉浸式陪伴。此外，游戲在S39賽季上線的“指揮官模式”則更進(jìn)一步，支持玩家直接語(yǔ)音指揮AI隊(duì)友協(xié)同作戰(zhàn)，展現(xiàn)了AI技術(shù)的多樣化應(yīng)用。

在提升內(nèi)容生產(chǎn)、營(yíng)銷效率等游戲制作“AI for Game”方面，騰訊積極布局前沿AI技術(shù)，從交互、畫面效果等多維度提升游戲品質(zhì)和內(nèi)容制作效率。例如《洛克王國(guó)：世界》借助Magic Dawn跨引擎光照解決方案，在移動(dòng)端實(shí)現(xiàn)了接近3A品質(zhì)的逼真光影表現(xiàn)；《異人之下》開(kāi)發(fā)了全球首個(gè)落地于游戲中的“實(shí)時(shí)AI武術(shù)動(dòng)作生成技術(shù)”，訓(xùn)練數(shù)據(jù)所用時(shí)長(zhǎng)從“小時(shí)級(jí)”縮短至“分鐘級(jí)”，顯著提升武術(shù)動(dòng)作表現(xiàn)品質(zhì)。

目前，AI正成為助推騰訊游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新引擎。摩根大通在近期報(bào)告中指出，騰訊目前股價(jià)中包含的“AI溢價(jià)”不多，如果2026年能展示更強(qiáng)的執(zhí)行力，將會(huì)有巨大的補(bǔ)漲空間。在上周于美國(guó)舊金山舉辦的全球游戲開(kāi)發(fā)者大會(huì)（GDC）上，Google高層也公開(kāi)表示，騰訊目前已有超過(guò)40款游戲落地了AI應(yīng)用，且未來(lái)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，騰訊為整個(gè)行業(yè)指明了游戲AI發(fā)展方向。

國(guó)內(nèi)基本盤穩(wěn)固，長(zhǎng)青游戲組合擴(kuò)充

在國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)，騰訊旗下長(zhǎng)青游戲《王者榮耀》《和平精英》等成熟產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，《三角洲行動(dòng)》憑借“搜打撤”玩法迅速破圈；《無(wú)畏契約》國(guó)服雙端月活用戶突破5000萬(wàn)；《逆戰(zhàn)：未來(lái)》上線即吸引數(shù)百萬(wàn)日活躍用戶(DAU)。

騰訊在射擊游戲上的持續(xù)發(fā)力，也推動(dòng)了這一品類在2025年成為國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的品類之一。根據(jù)游戲工委數(shù)據(jù)，射擊類移動(dòng)游戲在國(guó)內(nèi)收入前100名產(chǎn)品中，以7%的數(shù)量貢獻(xiàn)了18.29%的收入，全年增量接近百億元。

在剛過(guò)去的春節(jié)，《三角洲行動(dòng)》也實(shí)現(xiàn) DAU 與收入的雙創(chuàng)新高，標(biāo)志著該產(chǎn)品正式從“新生爆款”跨入“穩(wěn)定增長(zhǎng)期”，財(cái)報(bào)當(dāng)天官宣國(guó)服日活躍用戶突破5000萬(wàn)。通過(guò)“高品質(zhì)內(nèi)容+長(zhǎng)線服務(wù)+多端全球布局”模式，游戲成功將大量泛射擊用戶轉(zhuǎn)化為高粘性核心玩家 ，也進(jìn)一步擴(kuò)充了騰訊長(zhǎng)青游戲的產(chǎn)品組合。

國(guó)際游戲收入突破百億美元大關(guān)

國(guó)際游戲市場(chǎng)方面，騰訊在2025年迎來(lái)了“階段性兌現(xiàn)”，海外投資工作室進(jìn)入產(chǎn)能釋放期。Supercell迎來(lái)“歷史上最好的年份之一”，《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》通過(guò)持續(xù)調(diào)優(yōu)實(shí)現(xiàn)流水逆勢(shì)增長(zhǎng)?！禤UBG Mobile》表現(xiàn)穩(wěn)健，《鳴潮》海外反響出色，Digital Extreme旗下《Warframe（星際戰(zhàn)甲）》在線峰值創(chuàng)近年新高，成為國(guó)際游戲業(yè)務(wù)收入的新增量。

展望2026年，騰訊仍有多款重點(diǎn)產(chǎn)品待上線，涵蓋多個(gè)潛力賽道。在AI技術(shù)持續(xù)滲透、全球化布局不斷深化的背景下，騰訊游戲的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或?qū)?lái)新的驚喜。