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作為一名工程人打交道最多的就是“建設(shè)發(fā)展”、“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”這類公司。它們是項目業(yè)主，是資金方，是我們干工程的甲方。

但當這些熟悉的字眼成為道具，一場精心設(shè)計的信用狩獵就悄然上演了。

2025年7月31日，淄博市公安局博山分局的一則警情通報，讓這起涉及13家“偽城投”、涉案金額超百億的非法集資大案徹底曝光。

一張警情通告引出百億騙局

根據(jù)通報，自2022年6月起，以張某為首的團伙，利用其實控的13家公司，非法吸收公眾存款。

目前，張某及其團伙成員主要犯罪嫌疑人已被采取刑事強制措施，案件偵辦、司法審計、追贓挽損等工作正在積極有序推進。

不過在通告中，并未對這些公司一一列出，也并未明確表示對這些公司立案。

此后，投資人與當?shù)毓ぷ鹘M多番溝通。在一份電話錄音中，工作人員逐一列出了這13家公司：

1. 青島融商基礎(chǔ)建設(shè)管理有限公司

2. 濰坊金盈投資發(fā)展有限公司

3. 山東濰河生態(tài)旅游開發(fā)有限責任公司

4. 山東省海創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責任公司

5. 臨沂國鑫基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有限公司

6. 淄博盈投興合投資管理股份有限公司

7. 山東碩運建設(shè)發(fā)展股份有限公司

8. 山東高順基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)股份有限公司

9. 山東亭武城市建設(shè)發(fā)展股份有限公司

10. 山東臺運城市建設(shè)發(fā)展股份有限公司

11. 山東明東城市建設(shè)發(fā)展股份有限公司

12. 山東榮發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)股份有限公司

13. 青州市海岱農(nóng)文旅投資控股股份有限公司

這13家所謂的“城投公司”，名稱極具迷惑性，“建設(shè)發(fā)展”“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”“城市建設(shè)”等字眼頻繁出現(xiàn)，很容易讓人誤以為是正規(guī)的地方政府投融資平臺。

但就是這些公司，讓數(shù)萬投資者血本無歸。

兩個核心公司的股權(quán)偽裝術(shù)

這13家公司是怎么讓投資者相信它們是國企的呢？

關(guān)鍵在于兩個核心主體：山東國盈財新資本控股有限公司（簡稱“山東國盈財新”）和青島融商基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理有限公司（簡稱“青島融商基建”）。

1. 信托持股的迷局

在2024年3月之前，山東國盈財新的工商信息顯示，它是由山東省國際信托股份有限公司（簡稱“山東信托”）100%持股的。山東信托是山東省屬國企，在香港上市，背景硬邦邦。很多人正是看到“信托公司100%持股”，才相信這是國企項目。

但這里有個關(guān)鍵知識點，信托公司持股，不代表信托公司是實際控制人。信托公司的主業(yè)是“受人之托，代人理財”。它管理的資產(chǎn)，所有權(quán)并不屬于信托公司本身。

實際上，山東信托只是作為通道，通過一個“單一資金信托”持有國盈財新的股權(quán)。這個信托的委托人是奧北集團，資金和決策權(quán)都來自奧北集團。山東信托只收取通道費，不承擔主動管理職責。這一點，山東信托在2023年8月31日的聲明中說得明明白白。

2024年3月，山東信托退出，國盈財新股東變更為北京中城幸�？萍加邢薰�。但此時，大量資金已經(jīng)被轉(zhuǎn)走。

2. 跨區(qū)域國資的復(fù)雜拼盤

青島融商基建的股權(quán)結(jié)構(gòu)更復(fù)雜，青島李滄區(qū)國資持股40%、臨沂羅莊區(qū)國資持股40%、中光控股（北京）持股20%。兩個相距甚遠的區(qū)縣級國資，跑到青島成立這么一家公司，本身就不合常理。

更關(guān)鍵的是，中光控股是私募基金管理人，它持有的股權(quán)很可能是其管理的私募基金的投資標的，背后的實際出資人是誰，外人根本不知道。

穿透下來，實控人達6層之多，普通人根本查不清。

國資背書的真相

有了信托公司持股這張皮，山東國盈財新開始與各地城投公司合作。操作模式是：與城投公司合資成立新公司，各占50%，以新公司為借款人發(fā)行定融產(chǎn)品，城投公司作為擔保方。

以山東濰河生態(tài)旅游開發(fā)有限責任公司為例，其股東穿透后分別是山東信托（當時）和昌邑財政局下屬企業(yè)。表面上看，這是標準的政信項目。

此前股權(quán)結(jié)構(gòu)

但背地里，雙方簽有抽屜協(xié)議。募集資金分成兩部分，一部分借給城投公司，另一部分由借款人（國盈財新一方）自行支配。擔保合同也做了切割，城投公司只擔保借給城投的那部分，對自行支配的部分不承擔擔保責任。

產(chǎn)品到期后，借給城投的錢正常回款了，但被國盈財新拿走的幾十億，早已通過217個賬戶層層轉(zhuǎn)移，其中28億流入了張某的香港賬戶。

這里還有一份關(guān)鍵證據(jù)，一份標注為“昌邑市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理局”出具的承諾函，承諾“本次募集資金�？顚Ｓ貌⒋_保產(chǎn)品到期全額兌付本息”。

但據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這種承諾函很可能是偽造的。根據(jù)《預(yù)算法》，地方政府不得為任何融資行為提供擔保。正規(guī)的城投項目，絕不會出現(xiàn)這種“財政兜底”的文件。

這些偽城投能吸引投資者，除了股權(quán)背書，還有超高收益。產(chǎn)品收益率普遍在8.5%到10%之間，給銷售端的提成高達10個百分點。賣100萬，銷售員當場就能提走10萬。

如此高的資金成本，底層資產(chǎn)根本不可能覆蓋。所謂“生態(tài)旅游開發(fā)”、“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，很多都是空殼。比如濰河生態(tài)旅游開發(fā)公司成立于2020年，而碩運、高順都是2023年新設(shè)的，毫無實際項目支撐，純粹是資金轉(zhuǎn)移的“白手套”。

如何識別偽城投

作為工程人，我們習(xí)慣了看圖紙、查結(jié)構(gòu)。識別偽城投，其實也是一樣的道理：

穿透股權(quán)，看最終實控人。真城投的實控人一定是財政局或國資委，且股權(quán)路徑清晰。偽城投往往股東來自多地、層級復(fù)雜，夾雜民企。例如青島融商，股東來自三地、穿透6層，這種結(jié)構(gòu)就該警惕。

警惕信托通道的信用。包裝信托持股不等于信托背書。如果一家公司聲稱“信托公司是股東”，可以查一下這個信托產(chǎn)品是信托公司自有資金投資，還是通道業(yè)務(wù)。通常通道業(yè)務(wù)會涉及“單一資金信托”、“事務(wù)管理類”等字眼。

收益過高必有鬼。正規(guī)城投項目的收益有上限。超過8%甚至10%的收益，往往對應(yīng)著本金風險。

核實資金流向資金是否進入監(jiān)管賬戶？有沒有打入個人卡或無關(guān)第三方？本案中217個賬戶的亂象就是前車之鑒。

查看工商基本信息比如參保人數(shù)。山東碩運2023年度報告顯示，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)為0人。一家號稱搞建設(shè)的公司，員工都沒有，項目從何談起？

現(xiàn)在案件到哪一步了？

目前，山東省已成立省級工作專班，案件偵辦、追贓挽損正在推進。警方已凍結(jié)部分賬戶和資產(chǎn)，全力追捕在逃人員。

關(guān)于案件定性，公安機關(guān)是以“非法吸收公眾存款罪”立案偵辦。但需要說明的是，公安機關(guān)是根據(jù)現(xiàn)有證據(jù)認為案件符合非吸罪特征，以此罪名立案。

案件最終定性，要以檢察機關(guān)起訴和法院判決為準。

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