本文來源：時代周報 作者：趙玲偉

3月12日，理想汽車（02015.HK）發(fā)布2025年第四季度及全年財報。財報顯示，公司全年總收入1123億元，同比減少22.3%，毛利率由2024年的20.5%下滑至18.7%。受收入規(guī)�？s減及研發(fā)費用微增至113億元的綜合影響，公司錄得經(jīng)營虧損5.21億元，而2024年度的經(jīng)營利潤為70億元。

不過，得益于利息收入及投資公允價值變動等非經(jīng)營項目，公司全年凈利潤為11億元，雖然同比大幅下滑85.8%，但依然保持連續(xù)三年盈利。

截至2025年末，公司現(xiàn)金儲備達1012億元，位居中國新能源汽車企業(yè)首位，也成為國內唯一連續(xù)三年營收破千億且持續(xù)盈利的新勢力車企。

銷量承壓的一年

銷量的波動，直接傳導至財務端。

2025年，理想汽車共交付40.63萬輛新車，同比下滑18.8%，年度銷量目標完成率為72.6%，而同期中國新能源汽車市場整體增速約為28%。

從行業(yè)排名來看，2025年新勢力車企銷量排名中，零跑汽車（09863.HK）全年交付59.66萬輛，同比增長103%；小鵬汽車（09868.HK）交付42.94萬輛，同比增長126%；小米汽車全年交付量超過35萬輛；蔚來汽車（09866.HK）交付32.6萬輛，同比增長46.9%。鴻蒙智行2025年銷量超過理想，登頂新勢力銷冠。理想汽車從2024年的銷冠位置滑落至第五名。

為提振銷量，理想汽車在銷售體系上進行了調整。

理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李想在財報會上表示，過去理想最大的問題是用經(jīng)銷商的方式管理直營體系，2025年第三季度以來，公司一直在思考如何管理好門店。

今年3月，理想汽車推出門店合伙人計劃，?下放經(jīng)營決策權?并引入?利潤分成，對銷售激勵體系做出調整，希望培養(yǎng)出年入百萬的店長，使產品銷量能夠繼續(xù)保持在高端車第一梯隊。

針對市場上“理想關閉100家門店”的傳言，理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼總裁馬東輝予以否認，他表示，理想確實對流量不佳的門店進行了正常優(yōu)化，但總體門店數(shù)量今年還會增加，選址偏向頭部商場和優(yōu)質汽車城。后續(xù)伴隨純電產品銷量增長，計劃增加門店數(shù)量。

理想汽車門店 圖源：品牌官方

百萬目標下的攻防戰(zhàn)

除了銷售體系調整之外，理想汽車的組織架構也經(jīng)歷了一次重大變革。

2025年11月，李想宣布終結過去三年的職業(yè)經(jīng)理人管理模式，回歸創(chuàng)業(yè)公司模式。

隨之而來的是一輪人事調整。從2025年8月至今，理想汽車已有多位核心高管離職，涵蓋智駕、產品、芯片、供應鏈等技術核心崗位，其中包括此前引入的華為系高管鄒良軍、李文智。

同時，理想汽車于2026年開年重新梳理產品線組織架構，將此前按價格區(qū)間構建的三條產品線調整為兩條。馬東輝表示，2026年理想L系列產品將回歸精簡SKU模式，兼顧市場覆蓋和供應鏈效率。

在組織與銷售體系調整的同時，理想汽車對近期的市場表現(xiàn)給出了謹慎預期。

財報顯示，公司預計2026年第一季度車輛交付量為8.5萬至9萬輛，較2024年同期下滑3.1%至8.5%；對應總收入約為204億至216億元，同比減少16.7%至21.3%。

結合已公布的月度數(shù)據(jù)來看，今年1月和2月理想汽車分別交付2.76萬輛和2.64萬輛。這意味著在3月份，公司需要交付約3.1萬至3.6萬輛才能踩住季度指引的上限。

2026年全年，理想汽車設定了100萬輛的銷量目標，需同比增長約146%。在財報電話會議上，李想表示，“經(jīng)過2025年的主動戰(zhàn)略調整，四季度以來我們在組織效率、供應能力和銷售體系方面開始看到積極變化，包括門店效率提升、理想i6產能問題緩解、以及理想i8銷量回升。”

產能方面，理想汽車常州工廠和北京工廠目前總產能約為70萬輛/年。為實現(xiàn)2026年百萬輛目標，公司需進一步擴產或通過代工解決。財報會上，管理層未透露代工合作的最新進展。

關于未來的產品規(guī)劃，理想采取增程與純電雙線并進的策略。

增程系列將聚焦高端家庭用戶需求，推出全新一代理想L9，該車型將于二季度上市，覆蓋60萬元以內市場。業(yè)內人士認為，重振理想L系列是理想2026年破局的關鍵，理想L9自2022年上市已超過3年，亟待大的升級換代提升產品力。

而在純電系列方面，理想i6產能瓶頸已突破。財報顯示，理想i6 2月受春節(jié)長假影響交付1.6萬輛，3月月產能將攀升至2萬輛。截至2025年底，i6與i8累計訂單已突破10萬輛。i6定位20-30萬元市場，將與特斯拉Model Y、小鵬G6、小米SUV等車型展開競爭。