中東戰(zhàn)火持續(xù)肆虐，全球能源市場(chǎng)正經(jīng)歷史無(wú)前例的嚴(yán)重中斷。長(zhǎng)久以來(lái)被業(yè)內(nèi)視作能源市場(chǎng)“最壞噩夢(mèng)”的情景，正在成為現(xiàn)實(shí)——霍爾木茲海峽的商業(yè)船舶運(yùn)輸已基本停滯。盡管本周油氣價(jià)格已經(jīng)大幅飆升，但多位能源高管與交易員仍發(fā)出警告：市場(chǎng)對(duì)海峽可能出現(xiàn)的曠日持久封鎖，依然過于自滿，若沖突無(wú)法快速降級(jí)，原油價(jià)格將在數(shù)日內(nèi)突破100美元大關(guān)。

周五的盤面，已經(jīng)清晰顯露出市場(chǎng)早期的平靜正在快速消散。布倫特原油價(jià)格一舉突破每桶90美元，本周累計(jì)漲幅超過25%。四家大型貿(mào)易公司的高管匿名透露，當(dāng)前的油價(jià)水平，遠(yuǎn)未反映出霍爾木茲海峽長(zhǎng)期關(guān)閉帶來(lái)的真實(shí)影響。Rapidan能源集團(tuán)總裁、前白宮官員鮑勃?麥克納利（BobMcNally）更是直言：“一旦市場(chǎng)意識(shí)到霍爾木茲海峽的關(guān)閉將持續(xù)數(shù)周而非短暫中斷，我們預(yù)計(jì)布倫特原油將在未來(lái)幾天到幾周內(nèi)達(dá)到或超過100美元?！?/p>

誰(shuí)也沒想到，就在本周初，市場(chǎng)的反應(yīng)還一度出人意料地溫和。當(dāng)時(shí)交易員普遍錯(cuò)誤判斷，認(rèn)為這場(chǎng)沖突只會(huì)是局部的“外科手術(shù)式”打擊，還固執(zhí)地相信特朗普政府會(huì)在最后關(guān)頭出臺(tái)政策遏制能源價(jià)格。ICE歐洲期貨交易所和商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的頭寸數(shù)據(jù)顯示，周初投資者甚至還削減了對(duì)布倫特和WTI原油的純做多頭寸。CIBC私人財(cái)富集團(tuán)高級(jí)能源交易員麗貝卡?巴賓（RebeccaBabin）對(duì)此直言：“市場(chǎng)百分之百?zèng)]有為一場(chǎng)曠日持久的沖突做好準(zhǔn)備?！?/p>

期貨市場(chǎng)的定價(jià)滯后，不影響實(shí)物能源市場(chǎng)的斷供壓力已經(jīng)全面爆發(fā)。受中東和亞洲煉油廠被迫減產(chǎn)影響，柴油、航空燃油等成品油價(jià)格率先出現(xiàn)暴漲。本周之內(nèi)，柴油價(jià)格暴漲超過50%，部分地區(qū)的航空燃油價(jià)格突破每桶200美元，歐洲天然氣價(jià)格更是飆升了近三分之二（約66%）。面對(duì)國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力，中國(guó)已下令頂級(jí)煉油廠停止出口汽油和柴油，部分亞洲國(guó)家也陸續(xù)采取了類似舉措。

當(dāng)前最緊迫的危機(jī)，是原油產(chǎn)區(qū)何時(shí)能恢復(fù)外運(yùn)。截至2026年3月6日，彭博社編制的船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，波斯灣內(nèi)僅剩9艘可見的空置超級(jí)油輪。隨著岸上儲(chǔ)油罐被迅速填滿，原油生產(chǎn)商被迫削減產(chǎn)量的臨界點(diǎn)正在加速到來(lái)。本周內(nèi)，伊拉克已率先開始減產(chǎn)，卡塔爾則直接停止了液化天然氣（LNG）的生產(chǎn)。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，卡塔爾能源部長(zhǎng)在周五發(fā)出嚴(yán)厲警告：如果沖突無(wú)法盡快解決，原油價(jià)格可能飆升至每桶150美元。法國(guó)巴黎銀行能源戰(zhàn)略主管AldoSpanjer也補(bǔ)充稱，陸上庫(kù)存的不斷堆積，可能導(dǎo)致整個(gè)3月份出現(xiàn)大面積停產(chǎn)。

華爾街投行也在密集拉響警報(bào)。高盛集團(tuán)的分析師在周五發(fā)布的客戶報(bào)告中明確指出，如果下周仍未出現(xiàn)沖突解決方案，油價(jià)大概率突破100美元。報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)，此次“史無(wú)前例”的供應(yīng)沖擊，其規(guī)模是俄羅斯入侵烏克蘭后數(shù)周內(nèi)造成的最嚴(yán)重供應(yīng)削減的17倍。伴隨恐慌情緒蔓延，全球現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)給出了極高的溢價(jià)：美國(guó)部分原油正獲得自2020年以來(lái)的最高溢價(jià)，原本通常與布倫特原油價(jià)格同步的挪威基準(zhǔn)原油，本周獲得了超5美元的溢價(jià)；沙特阿拉伯也剛剛宣布了自2022年8月以來(lái)的最大幅度油價(jià)上調(diào)。

為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，中東產(chǎn)油國(guó)正在竭力重定向能源流。沙特正通過1000多公里外的管道，將原油輸送至西部港口；阿聯(lián)酋也啟用了繞道霍爾木茲海峽的替代路線，每天通過富查伊拉（Fujairah）出口超過100萬(wàn)桶原油。但殘酷的現(xiàn)實(shí)是，這兩條繞行路線的總運(yùn)力，僅占正常時(shí)期霍爾木茲海峽每天2000萬(wàn)桶原油流量的三分之一左右，根本無(wú)法填補(bǔ)停運(yùn)帶來(lái)的巨大缺口。

政治層面，油價(jià)的持續(xù)飆升，給一直標(biāo)榜能控制燃料價(jià)格的美國(guó)總統(tǒng)特朗普帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。周二，特朗普曾公開宣布，美國(guó)將提供保險(xiǎn)擔(dān)保和海軍護(hù)航，確保油輪安全通過海峽。但三天過去，包括船東及地區(qū)盟國(guó)均表示，尚未收到華盛頓相關(guān)計(jì)劃的任何細(xì)節(jié)。曾在上世紀(jì)80年代“油輪戰(zhàn)”末期入行的Fearnley's航運(yùn)經(jīng)紀(jì)公司董事Halvor Ellefsen坦言，業(yè)界普遍擔(dān)憂，護(hù)航艦隊(duì)反而會(huì)讓通行船只成為活靶子，安全問題遠(yuǎn)比保險(xiǎn)更為棘手。

盡管如此，特朗普在周四接受采訪時(shí)依然保持鎮(zhèn)定：“如果價(jià)格上漲，那就漲吧，但這比汽油價(jià)格稍微上漲一點(diǎn)要重要得多。”目前，美國(guó)政府正試圖通過發(fā)放通用許可證（允許印度煉油廠購(gòu)買受制裁滯留海上的俄羅斯原油）等方式安撫市場(chǎng)。美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文?哈塞特（KevinHassett）周五在彭博電視上表示，政府擁有“一整套工具”，并對(duì)短期內(nèi)解決問題感到樂觀。國(guó)際能源署（IEA）執(zhí)行干事法提赫?比羅爾（FatihBirol）也附和稱，目前市場(chǎng)仍有“充足的石油”，暫無(wú)必要協(xié)調(diào)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）。

即便官方頻頻釋放安撫信號(hào)，全球各國(guó)的神經(jīng)依然高度緊繃。據(jù)共同社報(bào)道，日本正在考慮單獨(dú)釋放其戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)此次危機(jī)。正如拜登政府前高級(jí)顧問、TWGGlobal執(zhí)行合伙人Amos Hochstein對(duì)周末開盤行情發(fā)出的警告：“周日晚間原油市場(chǎng)重新開盤時(shí)，如果海峽依然處于關(guān)閉狀態(tài)，價(jià)格的飆升將變得極其劇烈。”