多只業(yè)績表現(xiàn)亮眼的偏股型基金密集發(fā)布清算公告，份額贖回是合同終止的重要因素。這一現(xiàn)象的背后，并非基金業(yè)績不佳，而是特殊的時間節(jié)點疊加特殊的持有人結(jié)構(gòu)所致。此類基金大多存在資金規(guī)模依賴單一持有人的情況，疊加節(jié)前“落袋為安”的避險需求，機構(gòu)投資者的個人策略傾向影響了產(chǎn)品的存續(xù)。不過，對于近期的贖回現(xiàn)象，不少基金經(jīng)理判斷，此類短期行為已逐漸告一段落，存量基金規(guī)模有望趨于平衡。在當(dāng)前環(huán)境下，駕馭和忍受波動已成為基金獲取收益的關(guān)鍵。

AI發(fā)展提速對半導(dǎo)體的拉動力正在從AI芯片延伸到更廣闊的領(lǐng)域，近日被動元器件迎來更加確定的全面漲價信號——日本被動元器件大廠村田已就MLCC（片式多層陶瓷電容）漲價事項啟動了內(nèi)部討論。此前，受原材料漲價、AI及汽車需求拉動等因素影響，2025年下半年至2026年2月，包括MLCC、電阻、電感、鉭電容、磁珠等產(chǎn)品在內(nèi)的多種被動元器件，已現(xiàn)多輪次漲價，價格漲幅普遍在5%至30%。“事實上，高漲的需求疊加原材料漲價，被動元器件漲價行情才剛剛開啟。”村田對MLCC開啟漲價，不僅顯示出AI動力強勁、高端被動元器件景氣度的確定性，還將擠壓MLCC低端產(chǎn)能，從而帶動被動元器件進(jìn)入全面漲價階段。

自今年4月1日起，光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅將面臨取消，此舉被視為遏制光伏行業(yè)“內(nèi)卷外化”的重要舉措。為搶在上述期限前多出口，業(yè)內(nèi)廠商普遍加大排產(chǎn)力度，但這種出口前置，令業(yè)內(nèi)對于二季度以后的需求走勢較為悲觀，預(yù)計后續(xù)頭部企業(yè)利潤也將承壓。此次政策對于過往依賴出口退稅打價格戰(zhàn)的中小企業(yè)更加不利，而頭部企業(yè)依托技術(shù)、規(guī)模、品牌、渠道等優(yōu)勢，抗壓能力較強。從化解貿(mào)易摩擦風(fēng)險、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、優(yōu)化行業(yè)全球產(chǎn)能布局的角度來看，取消出口退稅屬于“箭在弦上、不得不發(fā)”。長遠(yuǎn)看，政策實施后將加速行業(yè)整合，產(chǎn)業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，行業(yè)競爭焦點將從“價格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)戰(zhàn)”與“品牌戰(zhàn)”。

春節(jié)后智駕與機器人板塊整體表現(xiàn)較為強勢，特別是四大國產(chǎn)機器人企業(yè)登陸春晚，帶動訂單高增與資本關(guān)注，機器人商業(yè)化加速破圈。展望后續(xù)，機器人方面，春晚現(xiàn)象級曝光正將機器人從“產(chǎn)業(yè)圈熱點”推向“大眾消費認(rèn)知”，產(chǎn)業(yè)資本密集加碼，特斯拉Gen3發(fā)布在即，或?qū)磉M(jìn)一步催化；智駕方面，中美法規(guī)同步提速疊加FSD入華預(yù)期，Robotaxi出海與封閉場景L4商業(yè)化雙線并進(jìn)，板塊中期配置價值依然突出。

AIDC建設(shè)進(jìn)入高速增長期，測算2025-2028年美國AI需求帶來的電力容量需求期間CAGR約55%，未來三年累計需求超150GW，帶來大量電力需求，配套設(shè)備迎來機遇，而北美目前缺電問題凸顯，自建電源成為大趨勢，燃?xì)廨啓C憑借快速響應(yīng)、高功率適配性、較低發(fā)電成本，高可靠性成為AIDC主電源優(yōu)先解。當(dāng)前全球海外燃機龍頭在手訂單規(guī)模已遠(yuǎn)超其現(xiàn)有產(chǎn)能水平，全球燃?xì)廨啓C巨頭正推進(jìn)產(chǎn)能擴張計劃，但海外上游供應(yīng)鏈擴產(chǎn)相對謹(jǐn)慎，產(chǎn)業(yè)鏈緊缺不斷加劇，國產(chǎn)燃機整機與核心零部件產(chǎn)業(yè)鏈迎來機遇，另外關(guān)注航改燃、船改燃缺口補充方案。

上證指數(shù)受到外圍地緣政治因素的影響很大，最關(guān)鍵的是我們開盤他們休息，反之亦然，這就會影響A股的開盤整體市場情緒。地緣政治事件仍處在僵持階段，建議繼續(xù)關(guān)注事態(tài)進(jìn)展，短期內(nèi)繼續(xù)多看少動。對于當(dāng)前的股票市場，美股短期內(nèi)暫時告別單邊上漲行情，預(yù)計A股走勢也以偏震蕩為主，建議關(guān)注低吸機會，追漲并無必要。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周反彈相對較強，究其原因還是因為之前的跌幅較大，這也形成了反彈后的補跌機會。展望A股市場節(jié)后走勢，A股2026年春季行情有望延續(xù)，資金有望圍繞政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)主線與主題機會展開博弈，呈現(xiàn)“政策熱點輪動、風(fēng)格切換快速”的特征。就后市配置而言，科技和資源品成為業(yè)內(nèi)看好的兩條主線，包括算力基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的“泛AI資產(chǎn)”以及化工、貴金屬等領(lǐng)域值得投資者關(guān)注。