// 債市綜述 //

1. 公開市場(chǎng)操作

央行公告稱，3月5日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了230億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量230億元，中標(biāo)量230億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日3205億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠2975億元。

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-央行動(dòng)態(tài)PBOC）

2. 資金面

銀行間市場(chǎng)資金面整體寬松，DR001加權(quán)平均利率微升并繼續(xù)徘徊于1.27%附近。匿名點(diǎn)擊系統(tǒng)（X-repo）上，隔夜報(bào)價(jià)仍為1.25%，資金供給充裕。

海外方面，美國(guó)隔夜融資擔(dān)保利率為3.70%。

（IMM）

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-國(guó)際貨幣資金情緒指數(shù)、資金綜合屏）

3. 同業(yè)存單

全國(guó)和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.557%附近，較上日持

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-同業(yè)存單-發(fā)行結(jié)果）

4. 銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，長(zhǎng)券表現(xiàn)頑強(qiáng)

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-成交統(tǒng)計(jì)BMW）

5. 近期城投債（AAA）各期限利差走勢(shì)及數(shù)據(jù)

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-利差分析）

6. 國(guó)債期貨主力合約

30年期主力合約跌0.05%

10年期主力合約跌0.03%

5年期主力合約跌0.03%

2年期主力合約跌0.02%

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-國(guó)債期貨）

// 要聞資訊 //

1、政府工作報(bào)告提出，今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.5%-5%，在實(shí)際工作中努力爭(zhēng)取更好結(jié)果；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右；居民收入增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步；國(guó)際收支基本平衡。

2、政府工作報(bào)告提出2026年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展政策取向：繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，赤字率擬按4%左右安排，赤字規(guī)模5.89萬億元，擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬億元，擬發(fā)行特別國(guó)債3000億元，擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元；繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。

3、政府工作報(bào)告提出，積極有序化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，支持各地用足用好政策，加快化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防虛假化債，堅(jiān)決把遏制違規(guī)新增隱性債務(wù)作為鐵的紀(jì)律；加大金融、財(cái)政支持力度，優(yōu)化債務(wù)重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分類有序推動(dòng)改革轉(zhuǎn)型。

4、政府工作報(bào)告提出，因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，探索多渠道盤活存量商品房，鼓勵(lì)收購(gòu)存量商品房重點(diǎn)用于保障性住房等；深化住房公積金制度改革，進(jìn)一步發(fā)揮“保交房”的白名單制度作用，防范債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

5、為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，3月6日，中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展8000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天將有1萬億元的買斷式逆回購(gòu)到期。

//全球宏觀 //

1、印度央行可能正在加大對(duì)債券市場(chǎng)的支持力度，因原油價(jià)格上漲帶來了通脹風(fēng)險(xiǎn)。印度清算公司數(shù)據(jù)顯示，包含印度儲(chǔ)備銀行（印度央行）在內(nèi)的 “其他類” 機(jī)構(gòu)在過去9天內(nèi)凈買入了價(jià)值5220億盧比（約 57億美元）的債券，其中近 39% 的買入發(fā)生在周三。

2、日本首相高市早苗提名兩位再通脹主義學(xué)者加入日本央行政策委員會(huì)，這一強(qiáng)烈的促刺激政策信號(hào)引發(fā)日本長(zhǎng)期國(guó)債收益率顯著飆升，同時(shí)日元走弱并大幅提振日本股市。

3、韓國(guó)政府在伊朗沖突背景下就可能出現(xiàn)的能源危機(jī)發(fā)布預(yù)警性提醒。

4、馬來西亞央行維持政策利率在2.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

// 債券大事 //

1.陳昌盛：中央政府負(fù)債率比較低，貨幣的降準(zhǔn)降息還有條件

2.國(guó)資委主任張玉卓：“十五五”時(shí)期盡可能把中央企業(yè)資產(chǎn)集中到20個(gè)重點(diǎn)行業(yè)

3.寶龍實(shí)業(yè)旗下四只債券停牌：為推動(dòng)落實(shí)“現(xiàn)金提前償付安排”

4.69家銀行9個(gè)月發(fā)科創(chuàng)債超3000億，出手硬科技

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-債券資訊-只看重要欄目）

一周債券負(fù)面事件：

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-債券負(fù)面事件大全）

本月城投非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控RISK）

// 節(jié)目預(yù)告 //

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