來源：市場(chǎng)資訊

（來源：財(cái)達(dá)證券訂閱號(hào)）

2026年2月28日，美國聯(lián)合以色列對(duì)伊朗核設(shè)施與關(guān)鍵軍事目標(biāo)發(fā)動(dòng)大規(guī)模精確打擊，目標(biāo)直指削弱伊朗安全核心。伊朗以空前強(qiáng)度的導(dǎo)彈襲擊作為反擊，海灣多國防務(wù)與首都設(shè)施首度遭襲，并宣布封鎖霍爾木茲海峽。

國內(nèi)方面，國防建設(shè)獲得穩(wěn)固支撐。據(jù)東吳證券預(yù)測(cè)，2026年國防預(yù)算預(yù)計(jì)保持7%左右的穩(wěn)健增長，結(jié)構(gòu)上重點(diǎn)向裝備采購與核心技術(shù)攻堅(jiān)傾斜?！笆逦濉币?guī)劃以建軍百年目標(biāo)為牽引，明確加快科技強(qiáng)軍和新質(zhì)戰(zhàn)斗力建設(shè)，為軍工行業(yè)提供長期的政策與需求共振基礎(chǔ)。

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政策與需求共振

軍工行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展新階段

年初國防科技工業(yè)工作會(huì)議提出2026年是“十五五”開局之年，要以歷史主動(dòng)精神克難關(guān)、戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)、迎挑戰(zhàn)，鞏固拓展優(yōu)勢(shì)，破除瓶頸制約，補(bǔ)強(qiáng)短板弱項(xiàng)，提高質(zhì)量效益，加快提升先進(jìn)供給能力、高水平創(chuàng)新能力、進(jìn)一步全面深化改革發(fā)展能力、自主化人才培養(yǎng)能力、高水平安全發(fā)展能力和現(xiàn)代化治理能力，奮力開創(chuàng)先進(jìn)國防科技工業(yè)體系建設(shè)新局面。

2026年以來，多戰(zhàn)區(qū)密集組織海空聯(lián)合演練。高頻次消耗直接拉動(dòng)彈藥及精準(zhǔn)制導(dǎo)武器需求，并倒逼裝備向智能化、無人化升級(jí)。當(dāng)前，殲-20等新一代隱身戰(zhàn)機(jī)已批量投入戰(zhàn)備巡航，標(biāo)志著以信息主導(dǎo)、體系支撐為特征的新質(zhì)戰(zhàn)斗力正從“研制定型”加速轉(zhuǎn)向“批量列裝”，行業(yè)成長路徑更加清晰。

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產(chǎn)業(yè)鏈分析

上游自主、中游集成、下游總裝

上游：材料與元器件，國產(chǎn)替代核心

核心領(lǐng)域：高溫合金、鈦合金、碳纖維等高端材料；軍用集成電路、連接器等電子元器件。

布局邏輯：技術(shù)壁壘高，直接受益于裝備放量與國產(chǎn)化雙重紅利，業(yè)績彈性大。

中游：分系統(tǒng)與零部件，價(jià)值傳導(dǎo)中樞

核心領(lǐng)域：發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載系統(tǒng)、雷達(dá)、導(dǎo)彈制導(dǎo)等分系統(tǒng)，及結(jié)構(gòu)件等核心零部件。

布局邏輯：技術(shù)集成要求高，與主機(jī)廠綁定深，受益于新型號(hào)批產(chǎn)和舊型號(hào)升級(jí)，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。

下游：主機(jī)廠，產(chǎn)業(yè)最終整合者

核心領(lǐng)域：航空、航天、船舶等領(lǐng)域的整機(jī)總裝單位。

布局邏輯：直接對(duì)接軍方需求，行業(yè)景氣風(fēng)向標(biāo)。定價(jià)機(jī)制改革與股權(quán)激勵(lì)有望持續(xù)改善其盈利效率。

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指數(shù)與ETF選擇

一鍵布局核心資產(chǎn)

對(duì)于想要分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)、分享國防軍工紅利的投資者而言，布局軍工主題ETF是核心的策略工具。

目前A股市場(chǎng)主流的軍工主題ETF有以下幾類核心指數(shù)，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資策略進(jìn)行選擇：

1、中證軍工指數(shù)（399967）：覆蓋全面，成份股80只，全面覆蓋航空、航天、船舶、軍工電子、地面兵裝等全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，行業(yè)分布均衡，能較好反映行業(yè)整體景氣度。

2、中證國防指數(shù)（399973）：聚焦航空裝備、軍工電子、軍工材料領(lǐng)域，合計(jì)權(quán)重超80%，成份股50只，“純度”高，進(jìn)攻彈性可能更大。

3、中證軍工龍頭指數(shù)（931066）：成份股僅30只，高度聚焦航空裝備、軍工電子等領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭公司，權(quán)重集中度高。

4、國證航空航天行業(yè)指數(shù)（CN5082）：主題細(xì)分，高度聚焦航天與航空兩大前沿賽道，成份股50只，與商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興熱點(diǎn)高度關(guān)聯(lián)。

5、中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931594）：成份股50只，覆蓋衛(wèi)星制造、發(fā)射服務(wù)、地面設(shè)備、通信導(dǎo)航與遙感應(yīng)用等全產(chǎn)業(yè)鏈，高度契合國家航天強(qiáng)國戰(zhàn)略與“太空算力”等新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

6、國證通用航空產(chǎn)業(yè)指數(shù)（980076）：成份股50只，聚焦低空經(jīng)濟(jì)，成分股涵蓋飛行器制造（含無人機(jī)、eVTOL）、空管系統(tǒng)、機(jī)場(chǎng)運(yùn)營、維護(hù)保障等通用航空運(yùn)營與服務(wù)核心環(huán)節(jié)。

以下是代表上述六類核心指數(shù)的ETF的綜合對(duì)比概覽（數(shù)據(jù)來源于公開市場(chǎng)信息，選取跟蹤相關(guān)指數(shù)規(guī)模第一的ETF，截止2026年2月26日數(shù)據(jù)）：

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配置建議和風(fēng)險(xiǎn)提示

對(duì)于普通投資者建議采用核心-衛(wèi)星策略，將軍工主題ETF定位為投資組合中的“衛(wèi)星”倉位以增強(qiáng)進(jìn)攻彈性，配置比例不超過個(gè)人權(quán)益總資產(chǎn)的15%-20%，核心倉位仍應(yīng)以寬基指數(shù)（如滬深300、中證A500）等為主。同時(shí)，應(yīng)盡量避免一次性重倉買入，可采用分批建倉的方式，在市場(chǎng)回調(diào)、情緒低迷時(shí)分批買入以平滑成本。

另外投資軍工板塊需清醒認(rèn)知其高風(fēng)險(xiǎn)特征，該板塊以高波動(dòng)性著稱，受政策、事件與市場(chǎng)情緒多重影響，歷史最大回撤超過30%，波動(dòng)率常年處于高位，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求較高。加之行業(yè)透明度相對(duì)較低，投資決策應(yīng)更多基于基本面指標(biāo)，而非短期事件炒作。

軍工行業(yè)在當(dāng)前全球地緣格局以及頂層戰(zhàn)略支撐下，已進(jìn)入訂單飽滿、業(yè)績兌現(xiàn)的高質(zhì)量發(fā)展階段，成長邏輯清晰。對(duì)普通投資者而言，直接投資個(gè)股專業(yè)門檻高、波動(dòng)大。通過配置軍工主題ETF，可一鍵布局行業(yè)核心資產(chǎn)，分散風(fēng)險(xiǎn)，是分享國防現(xiàn)代化建設(shè)紅利的便捷工具。投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，采取長期持有或定投策略，并重點(diǎn)關(guān)注國防政策、裝備采購進(jìn)度及企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)等核心變量。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

1.基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。行業(yè)發(fā)展受政策變化、原材料價(jià)格波動(dòng)、需求不及預(yù)期等因素影響，可能導(dǎo)致板塊表現(xiàn)不及預(yù)期。本材料的任何表述僅為作者個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成廣告或銷售推薦，不是對(duì)未來表現(xiàn)的預(yù)測(cè)，不作為任何投資建議；

2.本材料的數(shù)據(jù)、信息來源于財(cái)達(dá)證券認(rèn)為可靠的第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)，財(cái)達(dá)證券對(duì)上述數(shù)據(jù)、信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息不會(huì)發(fā)生任何變更。財(cái)達(dá)證券力求材料內(nèi)容的客觀、公正，但材料僅供參考，不代表任何確定性判斷；

3.本材料所含信息均不代表任何定性判斷，不代表產(chǎn)品未來運(yùn)作的實(shí)際收益或可能獲取的實(shí)際收益。材料接收者應(yīng)當(dāng)獨(dú)立評(píng)估本材料所含信息，基于自身投資目標(biāo)、需求、市場(chǎng)機(jī)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)及其他因素自主作出決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。不論材料接收者是否根據(jù)本材料作出投資決策，財(cái)達(dá)證券都不對(duì)該投資決策提供任何形式的擔(dān)保，亦不以任何形式分享投資收益或者分擔(dān)投資損失。財(cái)達(dá)證券不對(duì)使用本材料所產(chǎn)生的任何直接或間接損失承擔(dān)責(zé)任；

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