四川大決策投顧 摘要：中東地緣沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻、卡塔爾LNG停產(chǎn)，歐洲天然氣價(jià)格單日暴漲超50%。能源供應(yīng)沖擊拉大了電力市場的峰谷價(jià)差，顯著提升了儲能套利的經(jīng)濟(jì)性。同時(shí)，危機(jī)強(qiáng)化了歐洲的能源安全焦慮，政策將加速支持可再生能源與儲能部署，以降低對外依賴。儲能作為保障電網(wǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)新能源消納的關(guān)鍵靈活性資源，其需求與經(jīng)濟(jì)性同步提升，行業(yè)景氣度有望持續(xù)走高。

1. 儲能行業(yè)概述

儲能是解決電力供需時(shí)空錯配的設(shè)備。儲能，即能量儲存，是指通過特定技術(shù)和裝置將暫時(shí)不用的能量儲存起來，在需要時(shí)再釋放利用的過程。儲能可以解決電力供需的時(shí)空矛盾，提升能源系統(tǒng)的穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)性和可持續(xù)性。它在能源系統(tǒng)、工業(yè)生產(chǎn)、日常生活等多個領(lǐng)域都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

2.儲能產(chǎn)業(yè)鏈

儲能產(chǎn)業(yè)鏈分為上中下游，其中上游為設(shè)備及原材料生產(chǎn)，中游為儲能設(shè)備生產(chǎn)、系統(tǒng)集成及運(yùn)營維護(hù)，下游為電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)等應(yīng)用場景。電化學(xué)儲能系統(tǒng)由儲能電池系統(tǒng)、升壓變流系統(tǒng)和能量管理系統(tǒng)（EMS）組成。其中，儲能電池系統(tǒng)由電池組（BA）、電池管理系統(tǒng)（BMS）、熱管理系統(tǒng)（溫控模塊）、消防系統(tǒng)（消防模塊）等設(shè)備組成；升壓變流系統(tǒng)由儲能變流器（PCS）和變壓器等設(shè)備構(gòu)成。

3.歐美電網(wǎng)升級與數(shù)據(jù)中心提振，儲能景氣周期來臨

2025 年全球儲能需求延續(xù)高景氣趨勢，在新能源裝機(jī)增長、電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)需求提升以及新型用電負(fù)荷擴(kuò)張的共同推動下，儲能成為鋰電需求的眾多領(lǐng)域中增長確定性與彈性最強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域。從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，中國與海外市場（主要為歐洲和美國）共同驅(qū)動全球儲能需求增長。

中國市場方面，2025年儲能需求繼續(xù)受新能源消納及電力市場化改革推動。隨著風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模持續(xù)提升，新型電力系統(tǒng)對調(diào)峰、調(diào)頻及容量支撐的需求顯著增強(qiáng)，疊加“強(qiáng)制配儲”政策在部分地區(qū)延續(xù)執(zhí)行，推動儲能項(xiàng)目加速落地。據(jù) CNESA 等數(shù)據(jù)，2025 年中國新型儲能新增裝機(jī)規(guī)模將保持 73% 左右的巨幅同比增長，大型電源側(cè)與電網(wǎng)側(cè)儲能仍為主要增量來源，工商業(yè)儲能在峰谷價(jià)差擴(kuò)大背景下亦保持較快增長。

海外市場方面，歐洲儲能需求在能源轉(zhuǎn)型及電力系統(tǒng)靈活性要求提升的背景下持續(xù)釋放。盡管部分國家新能源裝機(jī)節(jié)奏階段性放緩，但電網(wǎng)側(cè)與戶用儲能需求保持較強(qiáng)韌性，儲能在提升電力系統(tǒng)安全性與穩(wěn)定性方面的重要性進(jìn)一步凸顯。我們預(yù)計(jì)，2025 年歐洲儲能新增裝機(jī)維持較快增長，結(jié)構(gòu)上以電網(wǎng)側(cè)及工商業(yè)儲能為主。

美國市場方面，儲能需求除新能源配套外，正受到新型用電負(fù)荷快速增長的顯著拉動。近年來，美國大型數(shù)據(jù)中心與 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速，帶來用電需求的結(jié)構(gòu)性抬升。為應(yīng)對負(fù)荷波動、電網(wǎng)約束及用電可靠性要求，數(shù)據(jù)中心配套儲能需求快速增長，成為美國儲能市場的重要新增驅(qū)動力之一。

展望 2026 年，在全球新能源裝機(jī)持續(xù)推進(jìn)、電力系統(tǒng)靈活性需求上升及新型負(fù)荷擴(kuò)張的背景下，儲能需求有望進(jìn)一步提速。我們預(yù)計(jì)，全球儲能新增裝機(jī)規(guī)模仍將保持 30% 以上的同比增長，需求結(jié)構(gòu)由政策驅(qū)動逐步向經(jīng)濟(jì)性與系統(tǒng)剛性需求驅(qū)動轉(zhuǎn)變。

中國方面，隨著電力現(xiàn)貨市場及容量機(jī)制逐步完善，儲能商業(yè)模式持續(xù)清晰，工商業(yè)儲能及獨(dú)立儲能項(xiàng)目占比有望提升；歐洲方面，電網(wǎng)側(cè)儲能在新能源滲透率提升背景下需求長期存在；美國方面，AI 算力、云計(jì)算及數(shù)據(jù)中心集群擴(kuò)張帶來的電力需求增長，將持續(xù)拉動儲能配置需求，儲能在保障供電穩(wěn)定性與削峰填谷中的作用進(jìn)一步凸顯。

綜合來看，2026 年儲能需求將由“政策推動”向“系統(tǒng)剛需”演進(jìn)，在鋰電需求結(jié)構(gòu)中占比持續(xù)提升，成為繼動力電池之后最具確定性的增長板塊之一。

4.歐洲能源供應(yīng)出現(xiàn)波動，戶儲行業(yè)積極政策不斷、需求持續(xù)向好

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月2日，卡塔爾能源公司宣布，由于公司旗下兩處能源設(shè)施當(dāng)天遭到來自伊朗的無人機(jī)襲擊，決定暫停生產(chǎn)液化天然氣。受此影響歐洲天然氣期貨價(jià)格漲幅超40%。卡塔爾停止能源天然氣生產(chǎn)導(dǎo)致天然氣價(jià)格大幅上漲，歐洲電力價(jià)格也面臨大幅上漲的可能，在此情況下分布式光儲有望迎來需求大幅增長。

海外政策持續(xù)發(fā)力，戶儲有望快速發(fā)展。2025年底匈牙利推出超20億元戶儲補(bǔ)貼計(jì)劃；2026年1月英國推出溫暖家園計(jì)劃，以升級家庭能源設(shè)施；波蘭擬加碼戶用光儲補(bǔ)貼計(jì)劃，支持2026-2030年戶儲建設(shè)。

5.儲能行業(yè)投資邏輯與個股梳理

中東地緣沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻、卡塔爾LNG停產(chǎn)，歐洲天然氣價(jià)格單日暴漲超50%。能源供應(yīng)沖擊拉大了電力市場的峰谷價(jià)差，顯著提升了儲能套利的經(jīng)濟(jì)性。同時(shí)，危機(jī)強(qiáng)化了歐洲的能源安全焦慮，政策將加速支持可再生能源與儲能部署，以降低對外依賴。儲能作為保障電網(wǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)新能源消納的關(guān)鍵靈活性資源，其需求與經(jīng)濟(jì)性同步提升，行業(yè)景氣度有望持續(xù)走高。

相關(guān)個股：

陽光電源:光伏逆變器龍頭，儲能系統(tǒng)集成與PCS核心供應(yīng)商，深度綁定全球大客戶。

錦浪科技：全球領(lǐng)先的組串式逆變器企業(yè)，核心產(chǎn)品包括光伏并網(wǎng)逆變器和儲能逆變器。

派能科技:專注戶用儲能市場的電池系統(tǒng)領(lǐng)軍者，海外渠道優(yōu)勢顯著。

固德威:主打戶用儲能逆變器及系統(tǒng)，深耕分布式光儲場景。

南網(wǎng)儲能:電網(wǎng)側(cè)儲能投資運(yùn)營的稀缺標(biāo)的，項(xiàng)目資源豐富。

科士達(dá):數(shù)據(jù)中心UPS龍頭，成功拓展至戶儲及大儲系統(tǒng)集成領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，競爭加劇，光儲需求不及預(yù)期。

參考資料：

1.2025-12-17開源證券——儲能新引擎已成型，4GW+5GWh在建產(chǎn)能加速轉(zhuǎn)型

2.2026-2-2東方證券——如日之升，鋰礦二次進(jìn)發(fā)大時(shí)代

3.2026-3-3國泰海通證券——?dú)W洲天然氣價(jià)格暴漲，光儲將迎來需求爆發(fā)

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