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摘 要

1、今日A股市場漲跌不一。上證指數(shù)上漲0.47%，報收4182.59點(diǎn)；深證成指下跌0.20%，報收14465.79點(diǎn)，兩市成交重回3萬億關(guān)。消息面上，美以聯(lián)合對伊朗發(fā)動大規(guī)模軍事行動，推動國際油價大幅上行。受此影響，石油、能源、貴金屬等板塊領(lǐng)漲，其余行業(yè)則跌多漲少。短期來看中東地緣沖突對A股市場影響較為有限，今年春季躁動的日歷效應(yīng)有望重現(xiàn)。但指數(shù)上行斜率或有所放緩，需更多關(guān)注板塊之間的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

2、受地緣政治“黑天鵝”事件的直接催化，今日能源板塊表現(xiàn)尤為搶眼。石油ETF（561360）今日強(qiáng)勢漲停?；魻柲酒澓{航運(yùn)陷入停滯，市場對供應(yīng)中斷的恐慌情緒瞬間點(diǎn)燃，推升油價快速上漲。油價飆升直接改善石油央企盈利預(yù)期，同時高股息屬性吸引避險資金涌入，形成"業(yè)績+估值"雙擊。展望后市，伴隨美伊沖突戰(zhàn)火持續(xù)，市場對油價預(yù)期有所增強(qiáng)。彭博測算，在霍爾木茲海峽被封堵的極端情景下，油價可能飆升至108美元/桶。目前市場普遍預(yù)期油價站上80美元左右臺階并寬幅震蕩的新定價階段，而非短期結(jié)束。建議投資者關(guān)注油價節(jié)奏與沖突進(jìn)展，注意短期波動風(fēng)險，持續(xù)關(guān)注石油ETF（561360）的投資機(jī)會。

3、電網(wǎng)板塊情緒保持高位運(yùn)行，節(jié)后以來電網(wǎng)ETF（561380）已累計上漲近10%。國際能源署日前發(fā)布的報告指出，近五年平均每年電力需求增長將超1000太瓦時，全球AI算力的爆發(fā)式增長引發(fā)了北美等地區(qū)的結(jié)構(gòu)性用電焦慮。電網(wǎng)板塊受益于海內(nèi)外需求共振帶來的行業(yè)基本面重塑，充沛的經(jīng)營性現(xiàn)金流與穩(wěn)健的凈利潤增長表現(xiàn)使其在當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性行情中具備一定的比較優(yōu)勢。投資者可適當(dāng)關(guān)注該ETF的定投機(jī)會，以客觀理性的節(jié)奏把握全球新型電力系統(tǒng)建設(shè)的長期趨勢。

4、受中東局勢升溫及“兩會”政策預(yù)期催化，國防軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢。2026年作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，軍工行業(yè)正處于新一輪備貨周期的起點(diǎn)。軍用AI、低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)以及商業(yè)航天等新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量的迅速崛起，正在為軍工行業(yè)打開寬廣的第二增長曲線。對于看好國防建設(shè)長期邏輯的投資者而言，當(dāng)前板塊處于景氣周期且資金面呈現(xiàn)持續(xù)凈流入，可適當(dāng)關(guān)注軍工ETF（512660），考慮通過分批定投的方式理性參與新一輪的高端制造產(chǎn)業(yè)紅利。

5、今日，黃金ETF國泰（518800）上漲4.39%，黃金股票ETF（517400）上漲8.71%。地緣沖突方面，中東局勢升級，黃金避險屬性凸顯。關(guān)稅層面，特朗普發(fā)文強(qiáng)硬捍衛(wèi)全面關(guān)稅等保護(hù)主義政策。美聯(lián)儲降息層面，政策分歧加劇波動但難改長周期實(shí)際利率下行趨勢。展望后市，短期看，若戰(zhàn)事持續(xù)擴(kuò)大，避險資金可能進(jìn)一步推高金價；但也需警惕資金高位獲利了結(jié)和外交斡旋引發(fā)的避險情緒降溫所帶來的回調(diào)。然而，黃金的長期趨勢仍然堅(jiān)實(shí)。投資者可持續(xù)關(guān)注黃金ETF國泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機(jī)會，結(jié)合自己的配置久期與風(fēng)險偏好進(jìn)行投資。

6、紅利國企ETF國泰（510720）今日上漲2.18%。短期事件層面，受美伊沖突影響，霍爾木茲海峽航運(yùn)陷入停滯，推升油價快速上漲。能源板塊作為紅利板塊的重要成分，直接拉動紅利板塊走高。展望后市，短期看，美伊沖突與兩會前后"反內(nèi)卷"政策預(yù)期將繼續(xù)支撐漲價敘事，能源央企盈利穩(wěn)定性與高分紅優(yōu)勢兼具防御與進(jìn)攻屬性，但需警惕油價高位波動及風(fēng)格切換風(fēng)險。中長期看，無風(fēng)險利率下行背景，紅利策略作為底倉配置的邏輯未改。紅利國企ETF國泰（510720）和現(xiàn)金流ETF（159399）可月月評估分紅，建議持續(xù)關(guān)注。

正 文

今日A股市場漲跌不一。上證指數(shù)上漲0.47%，報收4182.59點(diǎn)；深證成指下跌0.20%，報收14465.79點(diǎn)。兩市成交重回3萬億關(guān)口，較前一日有明顯放量。消息面上，美以聯(lián)合對伊朗發(fā)動大規(guī)模軍事行動，作為全球能源貿(mào)易咽喉要道的霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，推動國際油價大幅上行。受此影響，石油、能源、貴金屬等板塊領(lǐng)漲，其余行業(yè)則跌多漲少，下跌個股超4200只。

短期來看中東地緣沖突對A股市場影響較為有限,消息沖擊過后仍將回歸基本面與政策面的交易，今年春季躁動的日歷效應(yīng)有望重現(xiàn)。另一方面指數(shù)上行斜率或有所放緩，需更多關(guān)注板塊之間的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

來源：WIND

受地緣政治“黑天鵝”事件的直接催化，今日A股市場中能源板塊表現(xiàn)尤為搶眼。受中東地緣局勢升級影響，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，國際油價應(yīng)聲暴漲，直接引爆了國內(nèi)油氣產(chǎn)業(yè)鏈的做多熱情。截至今日收盤，石油ETF（561360）漲停封板，全天成交額突破36億元，換手率超100%，且盤面呈現(xiàn)大幅溢價，預(yù)計出現(xiàn)了大幅凈流入，顯示出資金對于該板塊的高度一致性看好。

本輪行情的爆發(fā)背后是“強(qiáng)地緣沖突”與“低估值高分紅”雙重邏輯的共振。首先，從供給端看，霍爾木茲海峽作為全球能源貿(mào)易的“咽喉”，其運(yùn)輸受阻將直接沖擊全球約20%的原油供應(yīng)，這種硬缺口在短期內(nèi)難以通過其他渠道彌補(bǔ)，為油價提供了強(qiáng)有力的上行支撐。在當(dāng)前宏觀不確定性加劇的背景下，具備避險屬性且受益于通脹預(yù)期的上游資源品，正成為大資金配置的重點(diǎn)方向。此外，疊加OPEC+暫緩增產(chǎn)以及美國頁巖油開采成本高企的因素，油氣行業(yè)的高景氣度有望在未來一段時間內(nèi)維持。

該ETF跟蹤中證油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)（H30198），覆蓋了從上游勘探開采、中游油服設(shè)備到下游石油化工及運(yùn)輸?shù)娜a(chǎn)業(yè)鏈龍頭。這種全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，使得產(chǎn)品不僅能享受到油價上漲帶來的直接庫存重估紅利，也能捕捉到資本開支增加帶來的設(shè)備需求回暖機(jī)會，具備攻守兼?zhèn)涞奶卣鳌?/p>

展望后市，伴隨美伊沖突戰(zhàn)火持續(xù)，市場對油價預(yù)期有所增強(qiáng)。彭博測算，在霍爾木茲海峽被封堵的極端情景下，油價可能飆升至108美元/桶。目前市場普遍預(yù)期油價站上80美元左右臺階并寬幅震蕩的新定價階段，而非短期結(jié)束。建議投資者關(guān)注油價節(jié)奏與沖突進(jìn)展，注意短期波動風(fēng)險，持續(xù)關(guān)注石油ETF（561360）的投資機(jī)會。

隨著3月初全國兩會的臨近，能源安全與新質(zhì)生產(chǎn)力再度成為資本市場的高頻熱詞，電網(wǎng)設(shè)備賽道也因此迎來了密集的政策催化與資金流入。從市場交易數(shù)據(jù)來看，近兩周電網(wǎng)板塊情緒保持高位運(yùn)行，資金承接力度充足。以電網(wǎng)ETF（561380）為例，該ETF在近5日累計凈流入資金超8億元，節(jié)后一周漲幅接近8%。

電網(wǎng)板塊持續(xù)走高，主要得益于海內(nèi)外需求共振帶來的行業(yè)基本面重塑。在國內(nèi)宏觀層面，伴隨全國統(tǒng)一電力市場體系建設(shè)政策的持續(xù)落地，新型電力系統(tǒng)建設(shè)正步入深水區(qū)。業(yè)內(nèi)對“十五五”規(guī)劃期間特高壓、柔性輸電及儲能配套投資預(yù)期積極，電網(wǎng)升級改造進(jìn)入加速期，為行業(yè)帶來了剛性的訂單增量。在海外宏觀層面，全球AI算力的爆發(fā)式增長引發(fā)了北美等地區(qū)的結(jié)構(gòu)性用電焦慮，變壓器、高壓開關(guān)等核心電網(wǎng)設(shè)備的需求隨之大規(guī)模外溢。國內(nèi)具備成本與技術(shù)優(yōu)勢的頭部企業(yè)，其出口訂單正迎來快速放量，形成了內(nèi)需筑底、外需拉動盈利彈性的雙輪驅(qū)動格局。

國際能源署今年發(fā)布的報告指出，近五年平均每年電力需求增長將超1000太瓦時。要滿足2030年的電力需求，電網(wǎng)年度投資需增加50%，同時，電網(wǎng)系統(tǒng)的安全性與韌性也需得到高度重視。高盛研究報告也指出，2025年至2030年，全球電網(wǎng)投資規(guī)模將達(dá)到12萬億美元。電網(wǎng)板塊中龍頭企業(yè)海外營收增速預(yù)期超20%，板塊當(dāng)前的盈利確定性與估值吸引力形成了良好的共振。充沛的經(jīng)營性現(xiàn)金流與穩(wěn)健的凈利潤增長表現(xiàn)，使得電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)在當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性行情中具備一定的比較優(yōu)勢。

電網(wǎng)ETF（561380）覆蓋電力傳輸、配電設(shè)備、特高壓及線纜等全產(chǎn)業(yè)鏈條。有效降低了單一存量博弈的個股波動，更聚焦于高景氣度環(huán)節(jié)的行業(yè)龍頭。在當(dāng)前政策加碼、內(nèi)需提速以及海外AI用電需求持續(xù)釋放的三重共振節(jié)點(diǎn)，電網(wǎng)設(shè)備板塊未來增長前景依然可期。投資者可適當(dāng)關(guān)注該ETF的定投機(jī)會，以客觀理性的節(jié)奏把握全球新型電力系統(tǒng)建設(shè)的長期趨勢。

今日，受地緣局勢升溫及“兩會”政策預(yù)期催化，國防軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，多只核心成份股漲幅顯著，萬得軍工指數(shù)今日上漲3.89%。數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后一周內(nèi)資金持續(xù)凈流入軍工ETF（512660），累計流入超5億元，體現(xiàn)出主力資金在重要會議窗口期前對該板塊配置價值的高度認(rèn)可。

從微觀景氣度視角來看，軍工板塊正迎來基本面和估值的共振修復(fù)。首先，行業(yè)整體業(yè)績拐點(diǎn)已現(xiàn)。2026年作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，行業(yè)正處于新一輪備貨周期的起點(diǎn)。多家券商研報指出，隨著中期調(diào)整落地及新訂單下達(dá)，產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)已率先感受到需求回暖。市場一致預(yù)期顯示，國防軍工行業(yè)未來兩年的凈利潤復(fù)合增速有望保持在較高水平，具備高成長性。

其次，全球地緣形勢趨于復(fù)雜，美以聯(lián)合打擊伊朗及伊朗報復(fù)行動加劇地區(qū)沖突擔(dān)憂，或?qū)⑼苿痈鲊黾榆娰徚Χ取６頌鯖_突以來，國際地緣政治緊張局勢持續(xù)，在此背景下，裝備更新?lián)Q代的需求具備高度確定性。與此同時，軍用AI、低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)以及商業(yè)航天等新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量的迅速崛起，正在為行業(yè)打開寬廣的第二增長曲線。

作為捕捉行業(yè)整體機(jī)遇的被動投資工具，軍工ETF緊密跟蹤中證軍工指數(shù)，其編制特色在于聚焦行業(yè)龍頭與全產(chǎn)業(yè)鏈的深度覆蓋。該指數(shù)嚴(yán)格篩選了由核心軍工集團(tuán)控股且主營業(yè)務(wù)高度相關(guān)的代表性上市公司，全面覆蓋航空裝備、航天、船舶制造與軍事電子等關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域。其前十大重倉股囊括了中國船舶、航發(fā)動力、中航沈飛等行業(yè)中堅(jiān)力量，具備極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)代表性。對于看好國防建設(shè)長期邏輯的投資者而言，當(dāng)前板塊處于景氣周期且資金面呈現(xiàn)持續(xù)凈流入，軍工行業(yè)仍具備較優(yōu)的中長期配置價值。投資者可適當(dāng)關(guān)注軍工ETF（512660），考慮通過分批定投的方式理性參與新一輪的高端制造產(chǎn)業(yè)紅利。

今日，黃金ETF國泰（518800）上漲4.39%，黃金股票ETF（517400）上漲8.71%。

地緣沖突方面，中東局勢升級，黃金避險屬性凸顯。2月28日，美國與以色列聯(lián)合對伊朗發(fā)動大規(guī)模軍事打擊，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)隨即發(fā)起反擊行動，向以色列本土及中東地區(qū)的美軍基地發(fā)射了大量導(dǎo)彈與無人機(jī)，沖突迅速升級為地區(qū)性軍事對抗。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)稱 “歷史上最猛烈的進(jìn)攻行動”即將開始，伊朗最高國家安全委員會秘書阿里.拉里賈尼當(dāng)?shù)貢r間3月2號表示，不會與美國進(jìn)行談判。霍爾木茲海峽已陷入停滯，超100艘油輪滯留附近海域。中東戰(zhàn)火驟然升級觸發(fā)避險遷徙，資金涌入貴金屬板塊。

關(guān)稅層面，特朗普發(fā)文強(qiáng)硬捍衛(wèi)全面關(guān)稅等保護(hù)主義政策，啟用第122條款對全球加征10%-15%關(guān)稅。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，1月核心PPI同比超預(yù)期反彈至3.6%（預(yù)期3%）。無差別的高關(guān)稅將助推美國通脹。同時，關(guān)稅政策的反復(fù)無常持續(xù)注入地緣政治不確定性，進(jìn)一步激活避險屬性。

美聯(lián)儲降息層面，政策分歧加劇波動但難改長周期實(shí)際利率下行趨勢。聯(lián)儲內(nèi)部對降息路徑明顯分化：沃勒強(qiáng)調(diào)就業(yè)依賴，芝加哥與波士頓聯(lián)儲主席傾向維持現(xiàn)狀，而理事米蘭仍支持2026年累計降息100bp。中期維度，關(guān)稅驅(qū)動的成本通脹或?qū)⑶治g企業(yè)利潤并壓制經(jīng)濟(jì)增長，實(shí)際利率中樞下行方向未改。

展望后市，短期看，若戰(zhàn)事持續(xù)擴(kuò)大，避險資金可能進(jìn)一步推高金銀價格；但也需警惕資金高位獲利了結(jié)和外交斡旋引發(fā)的避險情緒降溫所帶來的短周期回調(diào)。然而，黃金的長期趨勢仍然堅(jiān)實(shí)。在貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。

“美聯(lián)儲降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價構(gòu)成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續(xù)關(guān)注黃金ETF國泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機(jī)會。

紅利國企ETF國泰（510720）今日上漲2.18%。

短期事件方面，受美伊沖突影響，霍爾木茲海峽航運(yùn)陷入停滯，全球多家石油公司暫停船只通過該海域。流經(jīng)霍爾木茲海峽的石油和其他液體燃料的貿(mào)易量占全球消費(fèi)量約20%。短期美伊沖突升級有望推升油價快速上漲。能源板塊作為紅利板塊的重要成分，直接拉動紅利板塊走高。

深層邏輯層面，在增長中樞下移與利率走低常態(tài)下，能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)稀缺性凸顯。長期資金入市政策持續(xù)落地，直接擴(kuò)張險資權(quán)益配置空間并提升紅利資產(chǎn)的邊際需求。新國九條強(qiáng)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管與激勵，疊加央企市值管理要求落地，長期估值重塑邏輯增強(qiáng)。

展望后市，短期看，霍爾木茲海峽通航風(fēng)險與兩會前后"反內(nèi)卷"政策預(yù)期將繼續(xù)支撐漲價敘事，能源央企盈利穩(wěn)定性與高分紅優(yōu)勢兼具防御與進(jìn)攻屬性。中長期看，無風(fēng)險利率下行背景下，險資、社保等長線資金對紅利資產(chǎn)的配置需求仍存，紅利策略作為底倉配置的邏輯未改。但需警惕油價高位波動及風(fēng)格切換風(fēng)險。紅利國企ETF（510720）和現(xiàn)金流ETF（159399）可月月評估分紅，建議持續(xù)關(guān)注。

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風(fēng)險提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。