本報（chinatimes.net.cn）記者張萌 盧夢雪 北京報道

“看不懂，感覺得趕緊惡補一下理財知識。”北京投資者陳女士向記者坦言，她最近打算購入一些理財產(chǎn)品，但在查看產(chǎn)品詳情頁時卻發(fā)現(xiàn)，以往熟悉的業(yè)績比較基準區(qū)間不見了，取而代之的是一串復(fù)雜的計算公式。

在她展示給記者的銀行APP頁面上，某款產(chǎn)品的業(yè)績比較基準寫著：“30%×中國人民銀行公布的活期存款利率+70%×中證0-6個月國債指數(shù)收益率”。面對這樣的表述，陳女士坦言自己有些無所適從。

記者注意到，近期，多家銀行理財子公司正密集調(diào)整其存續(xù)理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準。傳統(tǒng)的單一數(shù)值或區(qū)間正逐步被市場利率型或指數(shù)組合型所取代。多位業(yè)內(nèi)人士指出，這一輪調(diào)整是對即將于今年9月1日正式實施的《銀行保險機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》（下稱“《辦法》”）的積極響應(yīng)，旨在提升信息披露的透明度與規(guī)范性，更好保障投資者權(quán)益。

業(yè)績比較基準展示方式調(diào)整

在理財產(chǎn)品說明書中，業(yè)績比較基準通常由產(chǎn)品管理人根據(jù)產(chǎn)品的投資范圍、投資策略、資產(chǎn)配置計劃，并結(jié)合市場環(huán)境等因素綜合測算得出。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士向記者介紹，目前市場上理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準主要有四種呈現(xiàn)形式。一是單一數(shù)值型，如“3.5%”；二是區(qū)間數(shù)值型，如“2.1%–3.1%”；三是基準利率或市場利率型，在相應(yīng)利率上做加減，如“人民銀行7天通知存款利率+1.5%”；四是指數(shù)或指數(shù)組合型，如“30%×活期存款利率+70%×中證0-6個月國債指數(shù)收益率”。

近期，多家銀行理財子公司對其產(chǎn)品業(yè)績比較基準進行了調(diào)整，不少將數(shù)值型或區(qū)間型，調(diào)整為市場利率型或指數(shù)組合型。

如光大理財日前公告，其“陽光金添利半年盈2號”理財產(chǎn)品將于3月18日起，將業(yè)績比較基準調(diào)整為“CBA00113.CS-中債-新綜合全價（1年以下）指數(shù)收益率”。記者查詢該理財產(chǎn)品銷售頁面，其當前業(yè)績比較基準為1.8%；另一款“陽光金增利穩(wěn)健樂享天天購8號”則自3月16日起，業(yè)績比較基準調(diào)整為“中債-綜合全價（1年以下）指數(shù)收益率+0.05%”。

招銀理財亦已對多款產(chǎn)品進行類似調(diào)整。其一款固定收益類產(chǎn)品，調(diào)整前業(yè)績比較基準為“2.2%–4.2%”，調(diào)整后則變更為“40%×中國人民銀行公布的三個月定期存款基準利率（稅后）+60%×中債綜合財富（1年以下）指數(shù)收益率”。

北京財富管理協(xié)會特約研究員楊海平向《華夏時報》記者表示，近期多家理財子公司調(diào)整業(yè)績比較基準展示形式，背后主要有兩方面原因：

首先是出于合規(guī)要求?！掇k法》將于今年9月1日正式實施。該辦法對業(yè)績比較基準的披露提出了明確要求，特別規(guī)定披露后需保持連貫性，不得隨意調(diào)整；其次與市場波動有關(guān)。今年以來，債券市場波動較為明顯，這導致理財產(chǎn)品收益率也隨之出現(xiàn)較明顯的波動。如果沿用過去的單一數(shù)值或區(qū)間形式來展示業(yè)績比較基準，就可能因市場變化而面臨中途調(diào)整。這與前述辦法“不得隨意調(diào)整”的合規(guī)要求相悖。因此，調(diào)整為與指數(shù)或市場利率掛鉤等形式，更能適應(yīng)市場波動，保持合規(guī)。

投資者教育服務(wù)應(yīng)進一步加強

“看不懂?！薄耙恢虢??！薄暗脝枂朅I這到底怎么算?！?/p>

當記者將部分指數(shù)組合型業(yè)績比較基準展示給一些普通投資者時，不少人給出了上述反饋。

“新的展示方式確實可能增加投資者的理解難度?！碧K商銀行特約研究員武澤偉向《華夏時報》記者表示。他提到，為避免加劇信息不對稱，銀行及理財機構(gòu)應(yīng)進一步加強投資者教育，通過簡化說明、提供案例講解、強化風險提示等方式，幫助投資者理解產(chǎn)品特性。同時，還應(yīng)建立更便捷的咨詢渠道，確保投資者在充分知情的基礎(chǔ)上做出投資決策。

記者注意到，《辦法》中明確提到，資產(chǎn)管理產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準的，應(yīng)當說明業(yè)績比較基準的選擇原因、測算依據(jù)或計算方法，重點反映業(yè)績比較基準與投資策略、底層資產(chǎn)和相關(guān)金融市場表現(xiàn)的關(guān)系。同時，產(chǎn)品管理人應(yīng)當保持產(chǎn)品業(yè)績比較基準的連貫性，原則上不得調(diào)整業(yè)績比較基準。

有理財公司內(nèi)部人士向記者坦言，調(diào)整確實基于相關(guān)監(jiān)管要求，但并非所有產(chǎn)品的業(yè)績比較基準都會進行變更?！笆欠裾{(diào)整、如何調(diào)整，仍需結(jié)合產(chǎn)品類型、投資策略和客戶定位等實際情況綜合判斷。”

楊海平向記者分析稱，監(jiān)管層推動此項調(diào)整，或主要基于以下考慮：

其一，也是主要的方面，是為了繼續(xù)淡化剛性兌付預(yù)期。原有的展示方式，如提供一個收益率區(qū)間，容易給投資者造成誤解，使其模糊理財產(chǎn)品的風險屬性，甚至可能被理解為理財子公司的一種收益承諾。這不利于鞏固監(jiān)管一貫倡導的“打破剛性兌付”理念。

其二，是為了規(guī)范理財子公司的展業(yè)和營銷行為。如果對業(yè)績比較基準的展示形式約束不足，部分機構(gòu)可能采用違規(guī)方式，進行虛假宣傳和營銷，從而誤導消費者、帶來損失。

“新規(guī)要求業(yè)績比較基準與產(chǎn)品實際投資策略更緊密掛鉤，避免誤導投資者形成剛性兌付預(yù)期。對理財公司而言，這要求其加強投研能力，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計，并提升信息披露的準確性和完整性?！蔽錆蓚ケ硎尽?/p>

責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉