美股科技股2026年開局失速，正在成為壓制大盤上行的關鍵變量，而英偉達即將公布的財報被市場視為能否扭轉(zhuǎn)情緒的關鍵。

英偉達將于周三美股收盤后發(fā)布季度業(yè)績。在AI相關拋售是否“殺過頭”、承壓科技股何時迎來拐點的爭論升溫之際，這家半導體巨頭的業(yè)績與指引可能對整個科技產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生外溢影響。

截至目前，標普500信息技術板塊年內(nèi)下跌3.5%，創(chuàng)2022年以來最差開局。板塊內(nèi)部撕裂明顯，軟件公司因AI顛覆擔憂遭遇重挫，而半導體、硬件則保持上漲，反映資金對“AI受益端”與“AI沖擊端”的重新定價。

更重要的是，科技股對指數(shù)的影響仍難以被替代。科技板塊在標普500中權重約33%，顯著高于第二大板塊金融的12.4%。即便資金輪動推升材料、能源等板塊，大盤要實現(xiàn)實質(zhì)性上行仍離不開科技板塊企穩(wěn)回升。

軟件股重創(chuàng)，創(chuàng)史上最差開局

科技板塊內(nèi)部出現(xiàn)明顯分化，軟件行業(yè)首當其沖。市場擔憂新一代AI工具將從根本上顛覆軟件公司的商業(yè)模式，導致標普500軟件及服務指數(shù)年初至今重挫23%，為該指數(shù)有史以來最差年度開局。

個股層面，財務軟件商Intuit股價今年以來暴跌約46%，該公司將于周四公布財報；Salesforce股價下滑30%，將于周三與英偉達同日發(fā)布業(yè)績。微軟年內(nèi)跌幅接近20%。

據(jù)標普道瓊斯指數(shù)數(shù)據(jù)，截至上周五，微軟已成為今年拖累標普500指數(shù)表現(xiàn)最大的單一成分股。

除軟件行業(yè)的結(jié)構性擔憂外，微軟股價還受累于市場對其大規(guī)模AI基礎設施投入能否換來足夠回報的質(zhì)疑。類似的資本支出隱憂同樣壓制了亞馬遜、Alphabet和Meta Platforms的股價表現(xiàn)，其中亞馬遜年內(nèi)跌幅約10%。

半導體與硬件逆勢走強

并非所有科技細分領域均告潰退。半導體及設備板塊年初至今上漲約7%，硬件板塊漲幅超過4%，與軟件板塊的表現(xiàn)形成鮮明對比。目前，半導體股與軟件股之間的相對表現(xiàn)差距已擴大至極端水平。

這一分化背后，是一份廣泛流傳的報告所引發(fā)的市場焦慮。該報告描繪了AI顛覆性潛力的前景，并預測到2028年失業(yè)率將攀升至10.2%。這加劇了投資者對軟件企業(yè)處境的悲觀預期，同時推動資金流向被視為AI受益方的芯片股。

上周二，軟件板塊出現(xiàn)小幅反彈，部分原因在于Anthropic宣布推出與合作公司聯(lián)合開發(fā)的新工具，令市場情緒短暫提振。但分析人士指出，這能否成為板塊的實質(zhì)性轉(zhuǎn)折點，仍有待觀察。

科技股權重過大，拖累大盤

科技板塊在美股主要指數(shù)中的統(tǒng)治地位無可替代。科技板塊在標普500指數(shù)中的權重高達33%，排名第二的金融板塊權重僅為12.4%。即便其他板塊大幅跑贏，若科技股持續(xù)拖后腿，大盤向上的空間也將受到制約。

事實上，其他板塊確實已在輪動中受益。自科技板塊去年10月底見頂以來累計下跌約10%的同期，材料和能源板塊均上漲逾20%，工業(yè)和日常消費品板塊漲幅也均超10%。

正是得益于這些板塊的支撐，標普500指數(shù)在科技股承壓期間整體基本保持橫盤。

英偉達財報：等待"AI敘事"重新定價

在上述背景下，英偉達周三盤后財報的重要性被進一步放大。

英偉達與Alphabet、蘋果、特斯拉等超大市值公司共同構成了2022年10月以來這輪牛市的核心驅(qū)動力，彼時投資者正是看中了這些公司的超常盈利增長與競爭壁壘。

如今，隨著AI敘事遭遇市場質(zhì)疑，英偉達的這份季報能否重振信心，或?qū)⒃谙喈敵潭壬蠜Q定整個科技板塊乃至大盤的下一步走向。

英偉達同時也是Mag7中市值最大的公司。Horizon Investment Services首席執(zhí)行官Chuck Carlson表示，Nvidia的財報之所以重要，在于它“有點像是Mag7的關鍵支點”。