財聯(lián)社2月26日訊（記者 高萍）今日，現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉漲，倫敦金現(xiàn)盤中再次突破5200美元/盎司大關(guān)。機構(gòu)普遍持積極態(tài)度，摩根大通近期更是預(yù)計2026年底黃金價格將達(dá)到6300美元/盎司。

一年前，保險資金獲批試點投資黃金業(yè)務(wù)。黃金熱市下，財聯(lián)社記者從多家險企獲悉，自開放試點以來，在積極推進黃金業(yè)務(wù)各項工作。不過，業(yè)內(nèi)受訪人士坦言，目前險資投資黃金尚未大比例配置，整體處于審慎試水的起步階段。

“后期黃金作為組合分散風(fēng)險和對沖尾部風(fēng)險的工具屬性將更受重視，預(yù)計未來配置規(guī)模將緩慢增長。”業(yè)內(nèi)受訪人士稱，建議險企將其定位為輔助性的“穩(wěn)定器”，設(shè)定一個較低的戰(zhàn)略配置比例，并加強投研能力以把握其長期配置價值。

重視黃金在組合配置中的作用 險企試水普遍審慎

對于黃金業(yè)務(wù)，多家受訪險企稱以中長期資產(chǎn)配置為目的，重視黃金這一大類資產(chǎn)在組合配置中的作用。中國太保在互動平臺回復(fù)財聯(lián)社記者提問時表示，公司旗下相關(guān)子公司已經(jīng)建立了職責(zé)明確、授權(quán)清晰的決策授權(quán)機制以及完善的黃金投資管理制度，相關(guān)崗位人員配置均滿足監(jiān)管相關(guān)規(guī)定。

平安人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人則告訴財聯(lián)社記者，在當(dāng)前的全球市場環(huán)境中，黃金具備良好的投資價值。另一方面，從組合角度看，增加黃金配置有助于分散風(fēng)險、降低波動。“自放開試點以來，公司積極推進黃金業(yè)務(wù)各項工作?！?/p>

受訪險企多提及，黃金業(yè)務(wù)堅持穩(wěn)健審慎投資理念。中國太保回復(fù)財聯(lián)社記者稱，近期受多重因素影響，黃金價格波動顯著加劇，不確定性上升，將密切關(guān)注黃金市場變化，持續(xù)做好風(fēng)險管理，穩(wěn)步做好黃金投資管理。

中國人壽亦在互動平臺回復(fù)財聯(lián)社記者稱，黃金投資是公司積極參與的創(chuàng)新品種投資之一，公司堅持長期主義的投資理念。

據(jù)了解，2025年2月7日，關(guān)于開展保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點的通知發(fā)布，包括人保財險、國壽壽險等10家保險公司獲得試點投資黃金業(yè)務(wù)的資格。

一個月后，人保財險、中國人壽、平安人壽、太保壽險成為上海黃金交易所會員。之后，中國人壽于上海黃金交易所完成了國內(nèi)保險機構(gòu)的首筆黃金詢價交易；人保財險通過上海黃金交易所系統(tǒng)，完成國內(nèi)保險行業(yè)首筆黃金競價交易；平安人壽則宣布完成了國內(nèi)保險機構(gòu)首筆上海金交易。

從公開信息來看，截至目前，試點險企未披露黃金具體配置規(guī)模。根據(jù)上海黃金交易所信息顯示，截至發(fā)稿，十家試點參與主體中，人保財險、國壽壽險、平安人壽、太保壽險、泰康人壽、太平人壽等6家險企是上海黃金交易所會員，還有4家機構(gòu)未成為其會員。

據(jù)悉，雖然多家險企已經(jīng)試水黃金投資，但整體尚未大比例配置。“目前保險資金配置黃金的實際規(guī)模確實較小，整體處于審慎試水的起步階段。”一位保險行業(yè)人士亦對財聯(lián)社記者坦言，這主要源于保險資金運用的安全性與合規(guī)性要求。

該人士進一步稱，保險資金具有負(fù)債久期長、對收益確定性要求高的特性，其核心任務(wù)是覆蓋負(fù)債成本并確保償付能力，而黃金作為非生息資產(chǎn)，無法提供穩(wěn)定的利息現(xiàn)金流，主要依賴價差獲利，這與險資追求絕對收益和長久期匹配的內(nèi)在邏輯存在一定錯配。

另外，當(dāng)前國際金價處于歷史高位，短期面臨回調(diào)風(fēng)險，機構(gòu)在入場時點選擇上更為謹(jǐn)慎；此外，作為試點業(yè)務(wù)，各家險企在投研體系建設(shè)、風(fēng)控模型搭建以及交易系統(tǒng)對接上尚處于磨合期，且需嚴(yán)格遵守監(jiān)管上限，因此初期配置策略多以試探性、分散化的小額持有為主，旨在積累經(jīng)驗而非追求高比例配置。

短期或仍將保持低配作為組合“穩(wěn)定器” 市場預(yù)計未來配置規(guī)模將緩慢增長

受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于險企而言，投資黃金的主要難點在于如何有效管控價格波動對財務(wù)報表及償付能力充足率的沖擊。

一位保險行業(yè)行業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，由于黃金價格受全球宏觀經(jīng)濟、地緣政治、美元走勢等多重復(fù)雜因素影響，波動性顯著高于傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)，而險資會計處理多采用公允價值計量，金價的劇烈震蕩可能直接放大利潤表的波動，進而影響公司的償付能力穩(wěn)定性，這對機構(gòu)的投研能力、擇時交易能力及風(fēng)險管控水平提出了極高要求。

“因此，險企需特別注意建立健全專門的黃金投資投研體系與風(fēng)控機制，完善極端行情下的壓力測試，嚴(yán)格控制倉位，將黃金投資作為優(yōu)化整體資產(chǎn)組合風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)的輔助工具，避免將其異化為短期投機行為?！鄙鲜鋈耸糠Q。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格在接受財聯(lián)社記者采訪時也表示，保險公司的主要挑戰(zhàn)在于缺乏熟悉黃金市場的專業(yè)投資與風(fēng)控人才，以及金價受多重宏觀因素驅(qū)動的復(fù)雜風(fēng)險管理?！半U企需首先明確黃金在其組合中是作為長期保值工具還是戰(zhàn)術(shù)對沖工具，并嚴(yán)格避免將其用于短期投機交易?！?/p>

展望未來，平安人壽方面在接受財聯(lián)社記者采訪時稱，將在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)，堅持穩(wěn)健配置、風(fēng)險可控原則，持續(xù)完善黃金業(yè)務(wù)的投研體系、基礎(chǔ)設(shè)施，不斷優(yōu)化多元資產(chǎn)配置。

北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆對財聯(lián)社記者表示，未來，在全球宏觀經(jīng)濟不確定性增加等背景下，黃金作為避險資產(chǎn)和抗通脹工具的戰(zhàn)略價值將進一步凸顯，險資對黃金的配置需求有望呈現(xiàn)溫和、漸進的上升態(tài)勢，但考慮到其非生息屬性，預(yù)計短期內(nèi)仍將保持低配作為組合的“穩(wěn)定器”。

“預(yù)計未來配置規(guī)模將緩慢增長，其作為組合分散風(fēng)險和對沖尾部風(fēng)險的工具屬性將更受重視。建議險企將其定位為輔助性的‘穩(wěn)定器’，設(shè)定一個較低的戰(zhàn)略配置比例，并加強投研能力以把握其長期配置價值?！饼埜穹Q。