匯通財(cái)經(jīng)訊——2月25日周三，美元兌日元美市盤前繼續(xù)高歌猛進(jìn)，交投156.70附近，日元對(duì)全球主要貨幣的頹勢(shì)似乎難以遏制。這一輪匯率劇烈波動(dòng)的核心推手，并非來(lái)自華爾街的突發(fā)奇想，而是源自日本國(guó)內(nèi)關(guān)于加息節(jié)奏的激烈分歧。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——2月25日周三，美元兌日元美市盤前繼續(xù)高歌猛進(jìn)，交投156.70附近，日元對(duì)全球主要貨幣的頹勢(shì)似乎難以遏制。這一輪匯率劇烈波動(dòng)的核心推手，并非來(lái)自華爾街的突發(fā)奇想，而是源自日本國(guó)內(nèi)關(guān)于加息節(jié)奏的激烈分歧。

市場(chǎng)敏銳地捕捉到一則關(guān)鍵信號(hào)：日本首相高市早苗在與央行行長(zhǎng)植田和男于2月16日的會(huì)面中，對(duì)進(jìn)一步上調(diào)利率表現(xiàn)得并不積極。她明確擔(dān)憂過(guò)快加息會(huì)對(duì)本就脆弱的經(jīng)濟(jì)與物價(jià)形成掣肘。這種高層態(tài)度的微妙變化，瞬間點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)日本貨幣政策正?；M(jìn)程的懷疑之火。

更為戲劇性的是，這場(chǎng)政策博弈迅速蔓延至人事層面。日本政府提名十市朗朝田與綾乃佐藤兩位新成員加入日本央行九人政策委員會(huì)，這一舉動(dòng)被市場(chǎng)廣泛解讀為執(zhí)政層試圖在決策圈中注入更多偏向?qū)捤傻难?，意在邊際上降低快速加息的概率。即便最終政策方向未必發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，但只要“加息推遲”的預(yù)期在市場(chǎng)中扎根，日元作為融資貨幣的吸引力便會(huì)大打折扣。短線資金順勢(shì)而為，瘋狂追逐利差優(yōu)勢(shì)明顯的美元資產(chǎn)，直接推動(dòng)了美元兌日元的快速拉升。

美元端的韌性與非農(nóng)大考
美元指數(shù)盤中回升至98.00附近，這種支撐力更多源于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期管理而非單一數(shù)據(jù)的刺激。美聯(lián)儲(chǔ)官員沃勒的表態(tài)尤為關(guān)鍵，他強(qiáng)調(diào)政策將高度依賴數(shù)據(jù)，并直言若2月就業(yè)表現(xiàn)能重復(fù)1月的強(qiáng)勁勢(shì)頭，他可能調(diào)整此前偏鴿派的立場(chǎng)。這番言論相當(dāng)于為即將到來(lái)的非農(nóng)數(shù)據(jù)設(shè)置了極高的事件權(quán)重，一旦數(shù)據(jù)再度超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)利率偏緊的定價(jià)將重新升溫，美日利差的擴(kuò)大將繼續(xù)為匯價(jià)上行提供燃料。

然而，短線市場(chǎng)并非只有單邊上漲的邏輯。分析認(rèn)為，近端可見的兩項(xiàng)外生擾動(dòng)——明日的美伊核談以及下周五的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)，構(gòu)成了潛在的風(fēng)險(xiǎn)變量。若地緣政治風(fēng)險(xiǎn)意外升溫，市場(chǎng)情緒將迅速切換至避險(xiǎn)模式。反之，若風(fēng)險(xiǎn)事件平穩(wěn)落地且美國(guó)數(shù)據(jù)未現(xiàn)疲態(tài)，日元將缺乏新的利多驅(qū)動(dòng)，匯價(jià)更易維持高位強(qiáng)勢(shì)震蕩的格局。

數(shù)據(jù)決戰(zhàn)與技術(shù)面的臨界點(diǎn)
日本方面能否扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的被動(dòng)局面，關(guān)鍵勝負(fù)手在于周五即將公布的東京都消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。這是一塊試金石：若通脹數(shù)據(jù)明顯走熱，市場(chǎng)將被迫重新評(píng)估日本央行的行動(dòng)窗口，日元有望迎來(lái)反彈式修復(fù)；但若物價(jià)表現(xiàn)溫和，疊加政策分歧與人事變動(dòng)帶來(lái)的不確定性，市場(chǎng)對(duì)加息推遲的預(yù)期將更加穩(wěn)固，日元的弱勢(shì)在近端恐難逆轉(zhuǎn)。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然新提名的學(xué)者擾動(dòng)了債市與匯市，但隨著舊委員退休與新委員上任，市場(chǎng)的過(guò)度解讀終將回歸理性，最終仍需回到通脹與工資增長(zhǎng)的持續(xù)性上來(lái)。

從技術(shù)面觀察，60分鐘圖顯示美元兌日元在觸及154.843低點(diǎn)后逐步抬升，近期更是加速拉升并觸及156.819的高位。MACD指標(biāo)顯示上行動(dòng)能仍占優(yōu)但已進(jìn)入偏強(qiáng)區(qū)間，RSI指標(biāo)位于67.724附近，雖未達(dá)極端但多頭優(yōu)勢(shì)明顯。這意味著匯價(jià)存在慣性延伸的可能，但也面臨高位整理的壓力。若出現(xiàn)回調(diào)，155.343一帶是重要的支撐參考；向上則需關(guān)注156.80附近的壓力能否被有效消化。只有在高位站穩(wěn)，趨勢(shì)延續(xù)的確定性才會(huì)進(jìn)一步提高。

綜合來(lái)看，美元兌日元的上行是日元預(yù)期走弱與美元利率韌性共振的結(jié)果。在東京物價(jià)數(shù)據(jù)、美伊核談與非農(nóng)等重磅事件落地前，波動(dòng)率上升概率極高。

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