財(cái)聯(lián)社2月26日訊（編輯 楊斌 實(shí)習(xí)生 黃家輝）受津巴布韋突發(fā)鋰礦出口禁令刺激，今日碳酸鋰期貨主力合約呈現(xiàn)"高開低走"走勢(shì)。

行情數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰期貨主力合約（LC2605）自2月初低點(diǎn)以來(lái)加速反彈，連續(xù)突破14萬(wàn)元、15萬(wàn)元、16萬(wàn)元、17萬(wàn)元、18萬(wàn)元大關(guān)，截至今日盤中，月內(nèi)最大漲幅已超過(guò)35%。今日LC2605合約早間以187,000元/噸大幅高開，盤中最高觸及187,700元/噸；截至收盤，合約報(bào)價(jià)173,660元/噸，較上一交易日上漲5,820元，漲幅3.47%，日內(nèi)振幅近9%。

圖：碳酸鋰主力合約價(jià)格走勢(shì)

（資料來(lái)源：Wind 財(cái)聯(lián)社整理）

津巴布韋禁令突襲，全球鋰供給再添不確定性

津巴布韋礦業(yè)部2月25日盤后正式公告，即日起無(wú)限期全面暫停所有鋰原礦及鋰精礦出口，包含已在途貨物；同時(shí)明確，在當(dāng)?shù)負(fù)碛袖圎}或硫酸鋰生產(chǎn)產(chǎn)能的企業(yè)，可按規(guī)定申請(qǐng)鋰精礦出口許可證。

從數(shù)據(jù)看，此次禁令對(duì)我國(guó)原料端影響顯著。據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2025年津巴布韋鋰資源產(chǎn)量約2.8萬(wàn)金屬噸，占全球總產(chǎn)量的8%；中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年我國(guó)從津巴布韋進(jìn)口鋰礦120萬(wàn)噸，占全年進(jìn)口總量的19%。

光大期貨指出，按照2月排產(chǎn)推算，短期庫(kù)存水平或呈現(xiàn)出持續(xù)下降，或?qū)⒊蔀轱@著的利多支撐。需要注意的是，1月智利發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)環(huán)比大增，雖量級(jí)具有不可持續(xù)性，但對(duì)國(guó)內(nèi)顯著供應(yīng)壓力或?qū)⒅饾u體現(xiàn)。同時(shí)，三月國(guó)內(nèi)生產(chǎn)也將陸續(xù)恢復(fù)，屆時(shí)壓力將在需求端是否能有超預(yù)期的情況。

更深層次的影響在于供應(yīng)結(jié)構(gòu)重塑。國(guó)泰海通相關(guān)研報(bào)指出，津巴布韋在2022年開始禁止出口未加工的鋰礦石，2025年6月宣布計(jì)劃在2027年1月開始禁止鋰精礦出口，僅允許出口附加值更高的硫酸鋰，本次禁止出口政策將使得鋰礦供給端明顯收緊。

東吳證券測(cè)算，中性情況下2026年全球鋰礦供給214萬(wàn)噸，新增44萬(wàn)噸，若津巴布韋鋰精礦出口恢復(fù)低于預(yù)期，則實(shí)際新增更低；2027年262萬(wàn)噸，新增48萬(wàn)噸。其中，2026年增量主要來(lái)自國(guó)內(nèi)鹽湖新增8.4萬(wàn)噸、國(guó)內(nèi)礦山6.6萬(wàn)噸。

雙輪驅(qū)動(dòng)下，需求韌性不改

需求端當(dāng)前呈現(xiàn)多重政策利好與季節(jié)性復(fù)蘇的疊加效應(yīng)。4月1日起鋰電池出口退稅率將下調(diào)，下游廠商為搶搭政策“末班車”提前集中備貨，形成階段性需求脈沖。

儲(chǔ)能領(lǐng)域迎來(lái)制度性利好。1月30日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善發(fā)電側(cè)容量電價(jià)機(jī)制的通知》，明確將新型儲(chǔ)能電站納入容量電價(jià)機(jī)制，意味著儲(chǔ)能電站將通過(guò)電能量、輔助服務(wù)、容量電價(jià)三大收益板塊協(xié)同發(fā)力，有望顯著提高儲(chǔ)能項(xiàng)目收益率，從而進(jìn)一步提振國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)量。

車用需求隨政策落地逐步回暖。 節(jié)后隨著各地以舊換新補(bǔ)貼細(xì)則陸續(xù)落地，新能源車市產(chǎn)銷逐漸進(jìn)入旺季，動(dòng)力領(lǐng)域電芯需求持續(xù)恢復(fù)，形成“儲(chǔ)能+動(dòng)力”雙輪驅(qū)動(dòng)格局。

多家機(jī)構(gòu)對(duì)碳酸鋰后市走勢(shì)持謹(jǐn)慎偏多觀點(diǎn)

中信期貨認(rèn)為，津巴布韋出口禁令的發(fā)布進(jìn)一步激化了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，疊加春節(jié)后供需雙強(qiáng)的局面延續(xù)，短期碳酸鋰基本面依舊偏強(qiáng)，資金情緒修復(fù)也為價(jià)格帶來(lái)向上驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

正信期貨指出，鋰電行業(yè)旺季將至，3月排產(chǎn)有望創(chuàng)單月新高，疊加市場(chǎng)整體庫(kù)存水平偏低，短期供需緊平衡的格局將持續(xù)支撐鋰價(jià)。

金瑞期貨則表示，碳酸鋰價(jià)格受宏觀情緒回暖和基本面偏強(qiáng)雙重支撐，下游電芯生產(chǎn)維持火熱狀態(tài)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供需兩旺，短期價(jià)格下方支撐穩(wěn)固，不過(guò)突破前高仍需新的驅(qū)動(dòng)因素刺激。