許家印和恒大，這兩個(gè)名字在過(guò)去一段時(shí)間里一直是輿論的焦點(diǎn)。恒大債務(wù)危機(jī)爆發(fā)已久，雖還未徹底解決，但事件的輪廓已逐漸清晰。其中，最讓人瞠目結(jié)舌的，莫過(guò)于恒大那高達(dá)八千億的虧損。

八千億，這可不是個(gè)小數(shù)目，它相當(dāng)于好幾個(gè)地級(jí)市一年的GDP總和，平均下來(lái)每天虧損近十一億。曾經(jīng)的房地產(chǎn)巨頭，手握上萬(wàn)億資產(chǎn)，卻落得如此境地，實(shí)在令人費(fèi)解。

從恒大補(bǔ)發(fā)的2021年、2022年財(cái)報(bào)來(lái)看，這兩年它就像個(gè)“虧損黑洞”，合計(jì)虧損高達(dá)8120億元。2021年就虧了6862億元，2022年又虧了1258億元。到2022年末，總負(fù)債更是驚人地達(dá)到了2.44萬(wàn)億元，即便剔除合約負(fù)債，還有1.72萬(wàn)億元。這數(shù)字，就像一座沉重的大山，壓得恒大喘不過(guò)氣來(lái)。

那這八千億到底是怎么虧掉的呢？其實(shí)，這里面有很大一部分并非是真金白銀地花出去了，而是資產(chǎn)減值帶來(lái)的賬面虧損。就好比恒大手里有不少正在開(kāi)發(fā)的物業(yè)、已經(jīng)完工的物業(yè)，還有投資物業(yè)。隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入寒冬，這些物業(yè)的價(jià)值大幅縮水。僅2021年，因?yàn)槲飿I(yè)估值下降，恒大就虧了4049.5億元。再加上土地被收回、金融資產(chǎn)減值以及經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的各種虧損，幾項(xiàng)加起來(lái)，就湊成了這讓人驚掉下巴的八千億。

恒大走到今天這一步，和它早期的發(fā)展模式脫不了干系。它就像一個(gè)在賭桌上越下越大的賭徒，靠著高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)的模式迅速崛起。拿地、建房、賣(mài)房，再用賣(mài)房的錢(qián)去拿更多的地，如此循環(huán)往復(fù)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)一片繁榮的時(shí)候，這種模式還能勉強(qiáng)維持，可恒大卻不滿足于此，非要搞多元化布局。

恒大冰泉、恒大人壽、恒大汽車(chē)，還有足球俱樂(lè)部，這些項(xiàng)目聽(tīng)起來(lái)都很高大上，可實(shí)際上卻是一個(gè)個(gè)燒錢(qián)的無(wú)底洞。就說(shuō)恒大汽車(chē)吧，許家印當(dāng)初豪情萬(wàn)丈，揚(yáng)言要超越特斯拉。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，他砸了幾百億建廠、搞研發(fā)?？山Y(jié)果呢？連量產(chǎn)都成問(wèn)題，投入的錢(qián)就像打水漂一樣，連個(gè)響都沒(méi)聽(tīng)見(jiàn)。還有恒大冰泉，花大價(jià)錢(qián)做廣告，可市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)太激烈了，最后庫(kù)存堆積如山，只能低價(jià)處理，虧得一塌糊涂。

這些多元化項(xiàng)目不僅沒(méi)給恒大帶來(lái)收益，反而像一群吸血鬼，不斷吸走房地產(chǎn)主業(yè)的資金。而且，恒大在拿地的時(shí)候也特別大方，經(jīng)常高價(jià)競(jìng)拍，導(dǎo)致土地成本居高不下。這時(shí)候，國(guó)家出臺(tái)了“三道紅線”政策，就像給恒大的資金鏈狠狠地砍了一刀。這個(gè)政策明確規(guī)定，房企資產(chǎn)負(fù)債率不能超過(guò)70%、凈負(fù)債率不能超過(guò)100%、現(xiàn)金短債比不能小于1?？僧?dāng)時(shí)恒大三項(xiàng)指標(biāo)全超標(biāo)了，凈負(fù)債率甚至高達(dá)153%。銀行不再給恒大貸款，債券也賣(mài)不出去，手里的錢(qián)連還利息都不夠。到2021年末，恒大總現(xiàn)金只有287.76億元，而流動(dòng)借款卻高達(dá)6026.53億元，收支嚴(yán)重失衡。

資金鏈一斷，一系列連鎖反應(yīng)就接踵而至。樓盤(pán)賣(mài)不出去，回款困難，供應(yīng)商的貨款付不了，建筑商的工程款也拖欠著，項(xiàng)目紛紛停工。這又引發(fā)了恒大財(cái)富產(chǎn)品爆雷，很多老百姓買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法兌付，市場(chǎng)信心徹底崩塌。更糟糕的是，恒大還被查出財(cái)務(wù)造假，2019到2020年間虛增收入5640億元，涉嫌欺詐發(fā)行債券。最后，恒大被證監(jiān)會(huì)罰款41.75億元，許家印個(gè)人也被罰4700萬(wàn)，還被禁止進(jìn)入證券市場(chǎng)，這無(wú)疑是雪上加霜。

這時(shí)候，很多人會(huì)問(wèn)，許家印明明知道恒大要完蛋了，為什么不卷款跑路呢？其實(shí)，他不是不想跑，而是根本跑不了。早在2021年底，廣東省政府就約談了許家印，監(jiān)管部門(mén)早就把他盯得死死的。他的護(hù)照被扣押，出境的所有通道都被封鎖，根本沒(méi)有跑路的機(jī)會(huì)。

就算他僥幸跑出去了，也沒(méi)有藏身之地。中國(guó)和很多國(guó)家都有引渡條約，不管他跑到哪里，最終都會(huì)被引渡回來(lái)，到時(shí)候面臨的處罰只會(huì)更重。而且，許家印的資產(chǎn)大多已經(jīng)被凍結(jié)，不管是國(guó)內(nèi)的房產(chǎn)、股權(quán)，還是海外的資產(chǎn)，都被清盤(pán)人管控著，他跑出去也是身無(wú)分文，還得背負(fù)全世界的罵名。

許家印心里也清楚，他一旦跑路，恒大的爛攤子會(huì)更難收拾。大量爛尾樓無(wú)法交付，無(wú)數(shù)債權(quán)人的錢(qián)無(wú)法追回，會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。到時(shí)候，他的家人也可能受到牽連，這是他不愿意看到的。

恒大的案例給整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)敲響了警鐘。不管企業(yè)做得多大，都要堅(jiān)守穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的底線，不能盲目擴(kuò)張、貪多求大。高負(fù)債模式就像在懸崖邊上走路，遲早會(huì)掉下去。目前，恒大的清盤(pán)工作還在繼續(xù)，資產(chǎn)追繳、債務(wù)重組也在推進(jìn)，雖然過(guò)程艱難，但在監(jiān)管部門(mén)的管控下，相信能最大程度保障購(gòu)房者和債權(quán)人的合法權(quán)益，也能推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)朝著更健康、更穩(wěn)健的方向發(fā)展。而許家印，也只能為自己的貪婪和盲目付出應(yīng)有的代價(jià)。