【CNMO科技】當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年2月23日，美股市場(chǎng)遭遇年內(nèi)最猛烈的拋售潮。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)單日暴跌逾800點(diǎn)，跌幅超1.9%，創(chuàng)下2026年以來(lái)最大單日跌幅；標(biāo)普500和納斯達(dá)克綜合指數(shù)亦同步下挫，跌幅均超過(guò)1%?？萍季揞^集體承壓：微軟、特斯拉、Meta、亞馬遜等重倉(cāng)AI的公司股價(jià)紛紛跳水。然而，在這場(chǎng)由AI恐慌情緒引發(fā)的市場(chǎng)震蕩中，蘋果卻逆勢(shì)微漲，成為少數(shù)錄得正收益的大型科技股之一。

這一反常表現(xiàn)并非偶然。在AI狂熱席卷全球資本市場(chǎng)的背景下，蘋果因其“滯后”甚至“猶豫”的AI戰(zhàn)略，意外避開(kāi)了本輪由AI估值泡沫破裂和商業(yè)模式?jīng)_擊帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)其他巨頭深陷“AI軍備競(jìng)賽”的泥潭時(shí)，蘋果卻以相對(duì)克制的姿態(tài)，成了投資者眼中的“避風(fēng)港”。但這究竟是短期幸運(yùn)，還是長(zhǎng)期隱患？蘋果的AI戰(zhàn)略，真的能一直“因禍得福”嗎？

AI恐慌來(lái)襲

此次美股科技股大跌的導(dǎo)火索，源于AI行業(yè)內(nèi)部的一次技術(shù)突變。2月23日，AI安全公司Anthropic發(fā)布了一款名為“AutoFix”的自動(dòng)化代碼漏洞修復(fù)工具。該工具基于其Claude大模型，可在無(wú)需人工干預(yù)的情況下識(shí)別并修補(bǔ)軟件中的安全缺陷。這一突破直接動(dòng)搖了傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全公司的核心價(jià)值——人工響應(yīng)與專家服務(wù)。市場(chǎng)迅速反應(yīng)：Cloudflare、CrowdStrike等頭部安全企業(yè)股價(jià)當(dāng)日暴跌超8%，拖累整個(gè)科技板塊信心。

更深層的原因在于，資本市場(chǎng)對(duì)AI投資回報(bào)的質(zhì)疑正在加劇。過(guò)去三年，AI被視為推動(dòng)美股上漲的核心引擎。自2022年底ChatGPT引爆全球以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲約79%，納斯達(dá)克100指數(shù)更是飆升130%。華爾街普遍將此歸功于AI驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)力革命與基礎(chǔ)設(shè)施投資熱潮。

然而，隨著AI資本支出持續(xù)攀升，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂：這些天量投入是否真能轉(zhuǎn)化為可持續(xù)盈利？2026年，科技巨頭們的AI資本支出已進(jìn)入“天文數(shù)字”階段：

• 谷歌（Alphabet）：預(yù)計(jì)支出1750億至1850億美元，近乎翻倍；

• 亞馬遜：計(jì)劃投入約2000億美元，主要用于AWS的AI基建；

• 微軟：全年資本支出或超800億美元，主要用于Azure AI算力；

• Meta：支出區(qū)間為1150億至1350億美元，聚焦AI訓(xùn)練集群。

這些支出大多流向服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、自研芯片等長(zhǎng)周期資產(chǎn)，短期內(nèi)難以產(chǎn)生直接營(yíng)收。盡管云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但自由現(xiàn)金流承壓、投資回報(bào)周期拉長(zhǎng)等問(wèn)題，已引發(fā)投資者警惕。一旦AI商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期，高估值便可能迅速坍塌。

慢半拍的蘋果

與上述巨頭形成鮮明對(duì)比的是，蘋果在AI領(lǐng)域的投入顯得異常克制。2026年，其AI相關(guān)資本支出預(yù)計(jì)僅為120億至140億美元，不足谷歌的十分之一。

這種“低投入”背后，是蘋果過(guò)去數(shù)年在AI戰(zhàn)略上的嚴(yán)重內(nèi)耗與方向搖擺。早在2023年至2024年間，蘋果內(nèi)部就AI發(fā)展路徑爆發(fā)激烈爭(zhēng)論。以軟件工程高級(jí)副總裁Craig Federighi為代表的“設(shè)備優(yōu)先派”堅(jiān)持將AI能力限制在終端設(shè)備上，強(qiáng)調(diào)隱私與本地化；而AI負(fù)責(zé)人John Giannandrea則主張擁抱云端大模型，加速產(chǎn)品智能化。兩派分歧導(dǎo)致決策遲緩、預(yù)算削減，甚至引發(fā)關(guān)鍵人才流失。同期，Siri的功能更新幾乎停滯，在語(yǔ)音助手賽道全面落后于Google Assistant和Amazon Alexa。

直到2025年，蘋果才被迫承認(rèn)其自研大模型（內(nèi)部代號(hào)“Fantasy Models”）能力不足，無(wú)法與OpenAI、谷歌Gemini或Meta Llama競(jìng)爭(zhēng)。于是，公司做出重大轉(zhuǎn)向：終止獨(dú)立大模型開(kāi)發(fā)，轉(zhuǎn)而與谷歌達(dá)成多年合作協(xié)議，每年支付約10億美元授權(quán)費(fèi)，將Gemini深度集成至iOS系統(tǒng)，用于升級(jí)Siri及其他AI功能。

這一“借船出?！辈呗噪m緩解了技術(shù)短板，但也暴露出蘋果在AI核心能力上的脆弱性——缺乏自主可控的大模型底座，高度依賴外部供應(yīng)商。此外，蘋果雖在端側(cè)AI（如A系列/M系列芯片的神經(jīng)引擎）持續(xù)優(yōu)化，但其AI應(yīng)用場(chǎng)景仍局限于照片識(shí)別、文本摘要等基礎(chǔ)功能，尚未形成如Copilot、Duet AI那樣的生產(chǎn)力級(jí)產(chǎn)品。

短期避險(xiǎn)vs長(zhǎng)期掉隊(duì)

然而，也正是這種“AI綁定不深”的狀態(tài)，讓蘋果在本輪市場(chǎng)調(diào)整中脫穎而出。當(dāng)投資者因AI估值泡沫、商業(yè)模式顛覆或資本回報(bào)不確定性而拋售科技股時(shí)，蘋果因其低AI敞口、穩(wěn)定現(xiàn)金流和強(qiáng)大品牌護(hù)城河，成為資金的“安全落腳點(diǎn)”。

數(shù)據(jù)顯示，自2025年下半年以來(lái)，蘋果股價(jià)在多次AI相關(guān)波動(dòng)中表現(xiàn)穩(wěn)健，甚至被部分對(duì)沖基金納入“AI風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖組合”。其市盈率雖高于歷史均值，但相比動(dòng)輒50倍以上的AI概念股，仍顯合理。更重要的是，蘋果擁有上千億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備，使其在不確定環(huán)境中具備極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

然而，“因禍得福”終究是被動(dòng)受益。從長(zhǎng)期看，AI正從“可選項(xiàng)”變?yōu)椤氨剡x項(xiàng)”。無(wú)論是操作系統(tǒng)、應(yīng)用生態(tài)，還是硬件創(chuàng)新，AI都已成為定義下一代用戶體驗(yàn)的核心要素。若蘋果持續(xù)依賴外部模型，不僅面臨高昂授權(quán)成本（每年10億美元僅是起點(diǎn)），更可能喪失對(duì)產(chǎn)品體驗(yàn)的控制權(quán)——想象一下，如果谷歌未來(lái)限制Gemini在iOS上的調(diào)用權(quán)限，或Meta通過(guò)Llama生態(tài)構(gòu)建封閉圍墻，蘋果將陷入被動(dòng)。

更值得警惕的是，用戶期待正在變化。如今的消費(fèi)者不再滿足于“流暢”或“美觀”，而是要求設(shè)備具備真正的智能——理解上下文、主動(dòng)提供建議、跨應(yīng)用協(xié)同。若蘋果無(wú)法在AI原生體驗(yàn)上實(shí)現(xiàn)突破，其高端定位或?qū)⑹艿教魬?zhàn)。畢竟，iPhone的溢價(jià)部分，正越來(lái)越依賴于“智能”而非“硬件”。

蘋果因AI戰(zhàn)略的舉棋不定，在2026年初的市場(chǎng)動(dòng)蕩中意外受益，成為投資者的避風(fēng)港。但這份“幸運(yùn)”背后，是技術(shù)自主性的缺失與未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的隱憂。AI不是一場(chǎng)可以觀望的比賽，而是一場(chǎng)重塑產(chǎn)業(yè)格局的革命。蘋果或許躲過(guò)了今天的風(fēng)暴，但能否駕馭明天的浪潮，仍取決于其是否愿意真正擁抱AI——不是作為點(diǎn)綴，而是作為核心。