小扎左手英偉達(dá)，右手 AMD，絕不把雞蛋放在一個(gè)框里。2 月 24 日，Meta 和 AMD 簽了一個(gè)協(xié)議，Meta 未來(lái)幾年要買最多 6 吉瓦的 AMD AI 芯片，這筆交易的總價(jià)值超過(guò) 1,000 億美元。值得注意的是，協(xié)議趕在了英偉達(dá)發(fā)布財(cái)報(bào)的前一天公布。

協(xié)議里還藏著一個(gè)條款：AMD 給了 Meta 一個(gè)認(rèn)股權(quán)證，允許 Meta 以每股 1 美分的價(jià)格，買入最多 1.6 億股 AMD 股票，約占 AMD 總股本的 10%。這些股票分批歸屬，前提是 Meta 的采購(gòu)量達(dá)到約定目標(biāo)，同時(shí) AMD 股價(jià)要漲到 600 美元，此次公告發(fā)出的當(dāng)日 AMD 收盤價(jià) 196 美元。這相當(dāng)于 Meta 賭 AMD 股價(jià)能夠翻三倍，AMD 賭 Meta 會(huì)一直買它的芯片。蘇姿豐在接受 CNBC 電視采訪時(shí)表示，這是 AMD 歷史上最具變革新性的交易之一，并給出“我們想預(yù)測(cè) AI 領(lǐng)域的贏家是誰(shuí)”的壯志。

這種做法叫做業(yè)績(jī)綁定式認(rèn)股權(quán)證。幾個(gè)月前，AMD 和 OpenAI 簽了一模一樣的協(xié)議，同樣是 6 吉瓦采購(gòu)量，同樣是 1.6 億股認(rèn)股權(quán)證。當(dāng)時(shí)，AMD CEO 蘇姿豐說(shuō)這是為了讓兩家公司的利益深度綁定在一起。

6 吉瓦大到足夠同時(shí)點(diǎn)亮幾千萬(wàn)戶人家的燈。按照 AMD 的說(shuō)法，每一吉瓦的算力采購(gòu)，對(duì)應(yīng)著幾百億美元的營(yíng)收。Meta 這邊的扎克伯格在聲明里說(shuō)，這是 Meta 多元化算力布局的重要一步。蘇姿豐更是在公告里直言，這是把 AMD 放在了全球 AI 建設(shè)的中心位置。

（來(lái)源：Meta）

為什么要多元化？因?yàn)檫^(guò)去幾年，AI 芯片市場(chǎng)幾乎是英偉達(dá)一個(gè)人的舞臺(tái)。大模型訓(xùn)練用的 GPU，英偉達(dá)占了 90% 以上。Meta 同時(shí)也是英偉達(dá)的大客戶。一周前，Meta 剛宣布要買幾百萬(wàn)塊英偉達(dá)的最新款 GPU，包括 Blackwell 和 Rubin 系列，那筆交易也要花費(fèi)幾百億美元?，F(xiàn)在轉(zhuǎn)頭又給 AMD 送上一份千億級(jí)大單。

AMD 這次拿出的籌碼是 MI450 系列芯片，這是基于臺(tái)積電 2 納米工藝的下一代產(chǎn)品，配置了 432GB 的 HBM4 內(nèi)存，每秒能傳 19.6 兆位數(shù)據(jù)。Meta 要的是定制版，專門針對(duì)自家模型的推理場(chǎng)景做優(yōu)化。推理，就是用戶提問(wèn)、模型回答的那個(gè)過(guò)程。和訓(xùn)練相比，推理會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)的消耗，規(guī)模更大，對(duì)于成本也更加敏感。

這批芯片被裝在一種叫做 Helios 的機(jī)架里。這個(gè)機(jī)架是 AMD 和 Meta 一起設(shè)計(jì)的，使用了液冷散熱，每個(gè)機(jī)架最多塞 72 塊 MI450。Meta 計(jì)劃從 2026 年下半年開(kāi)始陸續(xù)部署，先上 1 吉瓦，后面慢慢加到 6 吉瓦。

除了 GPU，這筆交易還包括 AMD 的下一代服務(wù)器 CPU，代號(hào)是 Venice 和 Verano。Venice 也采用了 2 納米工藝，專門做了能效優(yōu)化。Meta 的數(shù)據(jù)中心里已經(jīng)跑了上百萬(wàn)塊 AMD 的 EPYC 的處理器，所以這次算是老關(guān)系升級(jí)。

算下來(lái)，Meta 在 2026 年光資本支出就要花費(fèi) 1,350 億美元，比去年多 70% 以上。扎克伯格在 1 月發(fā)布的帖子里說(shuō)，最近十年要部署幾十吉瓦的算力，長(zhǎng)期要到幾百吉瓦甚至更多。這么大的胃口，只靠一家供應(yīng)商喂不飽，而且拴在一家扎克伯格心里也不踏實(shí)。

分析師們對(duì)于這單交易有著較高評(píng)價(jià)。美國(guó)咨詢公司 Moor Insights 的副總裁馬特·金博爾說(shuō)，這是對(duì) AMD 的驗(yàn)證，尤其是在推理場(chǎng)景下。Meta 有著全世界最大的推理環(huán)境之一，需要的就是規(guī)模，而 AMD 用 MI450 和 Helios 正好接住了這波需求。金博爾還指出，Meta 同時(shí)綁定了 EPYC CPU，說(shuō)明 AMD 的平臺(tái)化戰(zhàn)略正在起效。

（來(lái)源：AMD）

當(dāng)然，英偉達(dá)那邊也沒(méi)閑著，一天之后他們就要發(fā)財(cái)報(bào)，分析師預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)中心收入能達(dá)到 610 億美元。有外媒報(bào)道稱，市場(chǎng)傳聞?dòng)ミ_(dá)也在使用類似的手段鎖住大客戶。

但是，AMD 這次簽署的是兩個(gè)萬(wàn)億級(jí)玩家之間的直接對(duì)賭。Meta 用未來(lái)的采購(gòu)承諾，換取 AMD 未來(lái)的股票升值。AMD 用未來(lái)的股票，鎖住 Meta 未來(lái)的訂單。雙方都把籌碼擺上桌面，賭的就是對(duì)方都能成。

圖 | 蘇姿豐（來(lái)源：AMD）

蘇姿豐在接受 CNBC 采訪時(shí)表示，這個(gè)結(jié)構(gòu)對(duì)于股東是雙贏，這意味著雙方有非常激進(jìn)的計(jì)劃和財(cái)務(wù)模型。前面提到，她認(rèn)為此次交易具有變革性。這個(gè)詞語(yǔ)用得并不輕，AMD 過(guò)去幾年依靠 EPYC CPU 在服務(wù)器市場(chǎng)站穩(wěn)了腳，但在 AI 加速器領(lǐng)域說(shuō)它一直活在英偉達(dá)的影子里可能并不為過(guò)。

MI300 系列和 MI350 系列雖然進(jìn)了 Meta 的數(shù)據(jù)中心，但是規(guī)模目前沒(méi)法和英偉達(dá)相提并論。這次一口氣簽下 6 吉瓦，再加上 OpenAI 那邊的 6 吉瓦，AMD 手里攥著的長(zhǎng)期訂單已經(jīng)超過(guò) 12 吉瓦。

按照 AMD 的財(cái)務(wù)模型，這些訂單會(huì)在未來(lái)幾年轉(zhuǎn)化為持續(xù)的營(yíng)收增長(zhǎng)，最終反映到每股盈利上。AMD CFO 胡錦在公告里說(shuō)，這筆交易會(huì)提高非 GAAP 每股收益。

Meta 那邊也沒(méi)閑著，除了和 AMD 以及英偉達(dá)搞合作，Meta 也在自研一款名為 MTIA 的芯片。扎克伯格的策略是多管齊下，用自研芯片保底，用外購(gòu)芯片沖量，既要性能也要安全。

所以這筆交易往小了看是 AMD 拿到了一個(gè)大客戶的長(zhǎng)期訂單，往大了看是 AI 芯片市場(chǎng)的格局開(kāi)始起碼松動(dòng)了一些。以前是英偉達(dá)一家獨(dú)大，現(xiàn)在有了第二個(gè)選項(xiàng)，而對(duì)于 AMD 來(lái)說(shuō)這個(gè)選項(xiàng)的開(kāi)端是上千億美元的訂單、10% 的的股權(quán)，以及兩家公司對(duì)賭未來(lái)的底氣。公告當(dāng)天，AMD 的股價(jià)漲了幾個(gè)百分點(diǎn)。但這只是開(kāi)始，AMD 的芯片是否更好用、更省錢、更省電、更 Yes，還需前線戰(zhàn)場(chǎng)的驗(yàn)證。

參考資料：

https://www.wsj.com/tech/ai/meta-and-amd-agree-to-ai-chips-deal-worth-more-than-100-billion-9c7fd06b?st=hNxAS6&reflink=desktopwebshare_permalink

https://www.amd.com/en/newsroom/press-releases/2026-2-24-amd-and-meta-announce-expanded-strategic-partnersh.html

https://www.datacenterknowledge.com/infrastructure/amd-meta-strike-100b-6gw-chip-deal-as-ai-race-heats-up

https://siliconangle.com/2026/02/24/amd-shares-jump-8-100b-ai-chip-deal-meta/

https://www.cnbc.com/2026/02/24/meta-to-use-6gw-of-amd-gpus-days-after-expanded-nvidia-ai-chip-deal.html

https://www.forbes.com/sites/davealtavilla/2026/02/24/amd-expands-meta-ai-partnership-with-a-massive-6-gigawatt-gpu-win/

排版：胡巍巍