2月24日港股跳水對A股有什么啟示

2026年2月24日，港股市場迎來大幅調(diào)整，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、國企指數(shù)分別下跌1.82%、2.13%、2.06%，互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭集體下挫，免稅、機器人、醫(yī)藥等板塊重挫，與A股當日滬指漲0.87%、深成指漲1.36%的普漲行情形成鮮明反差。這場港股跳水并非簡單的市場波動，其背后折射的資金邏輯、估值體系和產(chǎn)業(yè)趨勢差異，為A股后續(xù)發(fā)展提供了多重關(guān)鍵啟示，也讓市場更清晰地認知到跨市場的分化與聯(lián)動本質(zhì)。

港股此番調(diào)整，核心源于其離岸市場的屬性特征與短期資金面的雙重壓力。作為外資主導(dǎo)的市場，港股走勢高度依賴全球流動性與美債利率走勢，而當前美聯(lián)儲內(nèi)部對降息政策的分歧，讓外資對港股成長股的估值修復(fù)持謹慎態(tài)度，24日港股外資凈流出超120億港元，成為砸盤主因。同時，南向資金當日休市形成的買盤真空，疊加港股無漲跌停、T+0的交易規(guī)則，進一步放大了市場恐慌。反觀A股，當日北向資金凈流入、內(nèi)資萬億成交額形成支撐，漲跌停與T+1制度有效鎖住恐慌盤，內(nèi)外資金格局與交易制度的差異，造就了兩市的反向走勢。這對A股的首要啟示是，依托國內(nèi)經(jīng)濟基本面與內(nèi)資主導(dǎo)的資金結(jié)構(gòu)，是市場抵御外部波動的核心底氣。A股的行情邏輯始終錨定國內(nèi)政策導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)主線，只要內(nèi)部流動性充裕、主線清晰，海外市場的短期波動難以改變其運行趨勢，這也要求A股市場繼續(xù)夯實內(nèi)資基礎(chǔ)，引導(dǎo)中長期資金入市，強化市場內(nèi)生穩(wěn)定性。

港股板塊的冰火兩重天，也為A股的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局指明了方向。此次港股調(diào)整中，并非所有板塊皆墨，智譜逆勢大漲12%、兆易創(chuàng)新漲11.911%，華虹半導(dǎo)體也錄得3.049%的漲幅，而這些逆勢上漲的標的均聚焦AI算力、半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域；與之相對，缺乏業(yè)績支撐的概念板塊與傳統(tǒng)消費板塊跌幅居前。這一走勢與A股當日資金從AI應(yīng)用概念轉(zhuǎn)向光模塊、存儲芯片等硬科技的趨勢形成呼應(yīng)，共同印證了市場正從概念炒作轉(zhuǎn)向業(yè)績驗證與產(chǎn)業(yè)景氣度導(dǎo)向的核心邏輯。對于A股而言，這意味著后續(xù)資金將進一步向具備技術(shù)壁壘、業(yè)績確定性的硬科技賽道集中，AI算力、半導(dǎo)體、高端制造等符合產(chǎn)業(yè)升級方向的領(lǐng)域，將成為市場主線；而單純依靠題材炒作、缺乏基本面支撐的板塊，將面臨持續(xù)的資金流出壓力。A股市場需進一步強化價值投資導(dǎo)向，引導(dǎo)資金向?qū)嶓w經(jīng)濟的核心賽道傾斜。

港股科技股的估值波動，也讓A股更清晰地認識到估值底、政策底與盈利底的三重夯實，才是板塊長期走牛的基礎(chǔ)。招商證券指出，恒生科技的估值底和政策底已逐步夯實，但盈利底和流動性拐點仍待確認，這也是此次科技龍頭集體下跌的關(guān)鍵原因。這一判斷同樣適用于A股的科技板塊，當前A股科技股雖受益于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策支持與資金布局，但部分標的仍存在估值偏高、盈利兌現(xiàn)能力不足的問題。港股的調(diào)整為A股敲響警鐘，科技板塊的行情演繹，最終需回歸盈利基本面，只有那些能夠?qū)⒓夹g(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長的企業(yè)，才能獲得市場的長期認可。同時，A股需密切關(guān)注全球流動性的邊際變化，尤其是美聯(lián)儲降息預(yù)期的落地節(jié)奏，提前做好應(yīng)對準備，把握好科技板塊的估值修復(fù)與業(yè)績增長的平衡。

此外，港股與A股的分化走勢，也凸顯了跨市場資產(chǎn)配置的重要性，以及兩市互補發(fā)展的價值。港股作為離岸市場，是A股對接全球資金的重要窗口，而A股則是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)趨勢的核心映射。此次港股跳水后，中金公司判斷其短期超調(diào)后存在向上修復(fù)空間，中期恒指中樞有望上移至28000-29000點，而招商證券推薦的AI算力、非銀、紅利等方向，與A股的布局主線高度契合。這意味著，兩市雖短期走勢分化，但中長期的產(chǎn)業(yè)主線與價值邏輯趨同。對于A股而言，可借助港股的全球定價視角，挖掘具備國際競爭力的優(yōu)質(zhì)標的，同時依托國內(nèi)市場的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，推動硬科技、高端制造等領(lǐng)域的企業(yè)實現(xiàn)跨市場的價值提升，形成兩市聯(lián)動發(fā)展的良性循環(huán)。

總體而言，2月24日的港股跳水，并非對A股的風(fēng)險預(yù)警，而是一次生動的市場邏輯教育。它讓A股更明確地認知到自身的核心優(yōu)勢與發(fā)展方向：堅守國內(nèi)經(jīng)濟基本面與產(chǎn)業(yè)主線，夯實內(nèi)資主導(dǎo)的資金結(jié)構(gòu)，聚焦硬科技賽道的業(yè)績兌現(xiàn)，把握好估值與盈利的平衡。在全球市場波動加劇的背景下，A股唯有強化內(nèi)生穩(wěn)定性，錨定產(chǎn)業(yè)升級方向，才能在跨市場的分化中保持獨立走勢，實現(xiàn)長期健康發(fā)展。而港股的調(diào)整，也為A股提供了一次審視自身、優(yōu)化布局的機會，推動市場向更成熟、更理性的價值投資方向邁進。

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