電子產(chǎn)業(yè)鏈的“漲價(jià)警報(bào)”再次拉響！近日，被動(dòng)元件大廠國(guó)巨向客戶發(fā)布通知，宣布將對(duì)部分電阻電容產(chǎn)品實(shí)施價(jià)格調(diào)整。在這漲價(jià)趨勢(shì)下，在A股市場(chǎng)已提前顯現(xiàn)，被動(dòng)元器件板塊近期表現(xiàn)活躍。

從近期行情來(lái)看，A股被動(dòng)元器件龍頭呈現(xiàn)“分化上行、強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局。截至2026年2月9日收盤(pán)，三環(huán)集團(tuán)（300408）股價(jià)報(bào)54.19元，當(dāng)日上漲6.63%，近三個(gè)月累計(jì)漲幅達(dá)21.91%，近一年漲幅更是高達(dá)37.99%，總市值穩(wěn)居板塊首位，達(dá)1038.55億元；風(fēng)華高科（000636）當(dāng)日股價(jià)微跌0.85%報(bào)21.10元，但近三個(gè)月累計(jì)上漲30.17%，今年以來(lái)漲幅也達(dá)到28.07%，總市值達(dá)244.13億元。此外，順絡(luò)電子、江海股份等龍頭當(dāng)日也紛紛實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅分別為3.55%、4.20%，板塊整體熱度凸顯。

值得注意的是，龍頭個(gè)股走勢(shì)分化背后，是其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、核心競(jìng)爭(zhēng)力的差異，也與國(guó)巨調(diào)價(jià)引發(fā)的行業(yè)預(yù)期深度綁定。

“領(lǐng)頭羊”們集體漲價(jià)

近日，全球電阻龍頭國(guó)巨正式官宣，自2026年2月1日起，對(duì)RC0402、RC0603、RC0805、RC1206等系列主流規(guī)格電阻產(chǎn)品實(shí)施價(jià)格上調(diào)，漲幅區(qū)間鎖定15%-20%。這并非國(guó)巨近期首次調(diào)價(jià)，此前其已完成特定鉭質(zhì)電容與磁珠產(chǎn)品的價(jià)格調(diào)整，短期內(nèi)密集調(diào)價(jià)的動(dòng)作，不僅凸顯了企業(yè)面臨的成本壓力，更像一顆“信號(hào)彈”，預(yù)示著被動(dòng)元器件行業(yè)新一輪漲價(jià)潮已全面鋪開(kāi)。

作為A股被動(dòng)元器件板塊的“領(lǐng)頭羊”，三環(huán)集團(tuán)與風(fēng)華高科的近期動(dòng)態(tài)，直接反映了行業(yè)漲價(jià)周期下上市公司的發(fā)展邏輯。其中，三環(huán)集團(tuán)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，核心得益于其多賽道卡位與技術(shù)壁壘優(yōu)勢(shì)。公司作為電子陶瓷平臺(tái)型龍頭，掌握從粉體合成到檢測(cè)的全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)，累計(jì)專利超2000項(xiàng)，毛利率穩(wěn)定在43%-44%，高端產(chǎn)品更是達(dá)到45%以上。其產(chǎn)品矩陣全面覆蓋通信部件、MLCC、半導(dǎo)體材料等領(lǐng)域，其中陶瓷插芯全球市占率超80%，適配800G/1.6T光模塊需求，AI服務(wù)器用MLCC用量更是傳統(tǒng)服務(wù)器的8倍，精準(zhǔn)契合當(dāng)前AI算力、新能源汽車(chē)等高端領(lǐng)域的爆發(fā)式需求。

風(fēng)華高科作為國(guó)內(nèi)電阻、電容領(lǐng)域的核心企業(yè)，與國(guó)巨業(yè)務(wù)重合度較高，其近期走勢(shì)則更多反映了電阻漲價(jià)帶來(lái)的直接影響。公司主營(yíng)電阻、MLCC等產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)少數(shù)能與國(guó)巨、華新科抗衡的企業(yè)，國(guó)巨調(diào)價(jià)后，公司大概率會(huì)跟進(jìn)上調(diào)電阻產(chǎn)品價(jià)格，從而緩解此前的利潤(rùn)壓力。2025年前三季度，風(fēng)華高科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.08億元，同比增長(zhǎng)15.00%，但歸母凈利潤(rùn)2.28億元，同比下降13.95%，毛利率僅為18.6%，成本壓力顯著。

三大核心動(dòng)因支撐漲價(jià)

整體來(lái)看，國(guó)巨作為全球龍頭的調(diào)價(jià)動(dòng)作，不僅直接帶動(dòng)板塊情緒升溫，更給A股上市公司帶來(lái)了調(diào)價(jià)窗口與市場(chǎng)份額提升機(jī)會(huì)——對(duì)于具備高端產(chǎn)能、技術(shù)壁壘的龍頭企業(yè)而言，漲價(jià)不僅能轉(zhuǎn)嫁成本壓力，還能憑借國(guó)產(chǎn)替代優(yōu)勢(shì)搶占日韓企業(yè)市場(chǎng)份額；而對(duì)于業(yè)務(wù)集中在中低端領(lǐng)域的上市公司，則需面臨成本上漲與跟風(fēng)調(diào)價(jià)的雙重考驗(yàn)，行業(yè)分化將進(jìn)一步加劇。

結(jié)合近期市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，筆者整理了被動(dòng)元器件領(lǐng)域（含A股上市公司及核心關(guān)聯(lián)龍頭）近期產(chǎn)品漲價(jià)和節(jié)點(diǎn)信息匯總：

在行業(yè)人士看來(lái)，國(guó)巨此次高調(diào)漲價(jià)，是成本與需求雙重?cái)D壓下的必然選擇。看似簡(jiǎn)單的15%-20%漲幅背后，是整個(gè)被動(dòng)元器件產(chǎn)業(yè)鏈面臨的共性困境，核心動(dòng)因主要集中在三點(diǎn)。

其一，原材料成本剛性飆升。電阻、電容等被動(dòng)元器件生產(chǎn)高度依賴白銀、釕、鈀等貴金屬，2025年底以來(lái)這些原材料價(jià)格持續(xù)走高，其中白銀漲幅超20%、釕飆升近30%、鈀金突破1200美元/盎司。貴金屬在國(guó)巨電阻生產(chǎn)成本中占比35%-40%，直接導(dǎo)致單顆電阻原材料成本上漲約18%，超出企業(yè)消化能力，疊加電極漿料等輔助材料漲價(jià)，成本壓力進(jìn)一步加劇。

其二，需求與產(chǎn)能錯(cuò)配。AI服務(wù)器、新能源汽車(chē)等高端領(lǐng)域需求爆發(fā)，新能源汽車(chē)被動(dòng)元件用量是傳統(tǒng)燃油車(chē)的3-5倍，但高端產(chǎn)能擴(kuò)張滯后于需求增速，供需失衡下，廠商通過(guò)調(diào)價(jià)優(yōu)化產(chǎn)能分配，優(yōu)先保障高附加值產(chǎn)品供應(yīng)。

其三，全產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)。晶圓代工、封裝測(cè)試等上下游環(huán)節(jié)漲價(jià)，疊加物流、人力等運(yùn)營(yíng)成本增加，成本壓力沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至被動(dòng)元器件廠商，調(diào)價(jià)成為其轉(zhuǎn)嫁成本、維持盈利的必然選擇。

從龍頭到全行業(yè)，誰(shuí)在被影響？

國(guó)巨的漲價(jià)絕非單一企業(yè)行為，更像是行業(yè)“多米諾骨牌”，其影響已快速傳導(dǎo)至上下游，引發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈連鎖反應(yīng)。

行業(yè)內(nèi)部，跟風(fēng)調(diào)價(jià)已成必然。松下已率先對(duì)30-40個(gè)規(guī)格鉭電容調(diào)價(jià)15%-30%，華新科、風(fēng)華高科等國(guó)內(nèi)頭部廠商也在醞釀跟進(jìn)。相較于國(guó)巨等龍頭，中小被動(dòng)元件企業(yè)處境艱難，成本控制能力薄弱，不跟進(jìn)則面臨虧損，跟風(fēng)又會(huì)喪失價(jià)格優(yōu)勢(shì)，國(guó)巨此次漲價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步加劇行業(yè)洗牌。

下游應(yīng)用端，不同領(lǐng)域承壓差異明顯。消費(fèi)電子領(lǐng)域首當(dāng)其沖，被動(dòng)元件用量大、成本敏感度高，國(guó)巨漲價(jià)直接壓縮中低端廠商利潤(rùn)空間，要么消化成本、要么上調(diào)售價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)力承壓；汽車(chē)電子領(lǐng)域，新能源車(chē)企核心部件依賴車(chē)規(guī)級(jí)被動(dòng)元件，漲價(jià)推高采購(gòu)成本，中小車(chē)企利潤(rùn)壓力尤為突出；工業(yè)與算力設(shè)備領(lǐng)域影響相對(duì)可控，供應(yīng)商議價(jià)能力強(qiáng)，成本可部分向下游傳導(dǎo)，對(duì)出貨量沖擊有限。

從行業(yè)人士來(lái)看，跟風(fēng)調(diào)價(jià)已成必然趨勢(shì)。目前，松下已率先跟進(jìn)，對(duì)鉭電容產(chǎn)品調(diào)價(jià)15%-30%，華新科、風(fēng)華高科等國(guó)內(nèi)頭部廠商也在醞釀?wù){(diào)價(jià)方案。對(duì)于中小被動(dòng)元件企業(yè)而言，處境則更為艱難——它們的成本控制能力遠(yuǎn)不如國(guó)巨，若不跟進(jìn)漲價(jià)，將面臨虧損壓力；若跟風(fēng)漲價(jià)，又會(huì)失去原本的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，最終可能被市場(chǎng)淘汰。據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年國(guó)內(nèi)已有超10%的中小被動(dòng)元件企業(yè)因成本壓力退出市場(chǎng)，此次國(guó)巨漲價(jià)可能進(jìn)一步加劇行業(yè)洗牌。

從下游應(yīng)用端來(lái)看，不同領(lǐng)域承受的壓力差異顯著。

消費(fèi)電子領(lǐng)域首當(dāng)其沖，利潤(rùn)空間被大幅壓縮。智能手機(jī)、筆記本電腦、家電等產(chǎn)品中，被動(dòng)元件用量大、單價(jià)低，對(duì)成本敏感度極高。一款中高端智能手機(jī)需要使用超200顆不同規(guī)格的電阻，國(guó)巨此次漲價(jià)將使單部手機(jī)的電阻采購(gòu)成本增加約1.5元，按年出貨量1億部計(jì)算，企業(yè)僅電阻采購(gòu)就將多支出1.5億元。對(duì)于利潤(rùn)本就微薄的中低端消費(fèi)電子廠商而言，要么選擇自行消化成本、壓縮利潤(rùn)，要么選擇上調(diào)終端售價(jià)，面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

汽車(chē)電子領(lǐng)域壓力凸顯，單車(chē)成本抬升。新能源汽車(chē)的車(chē)載控制系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)等核心部件，高度依賴車(chē)規(guī)級(jí)電阻、MLCC、鉭電容。此次漲價(jià)將直接推高車(chē)企的零部件采購(gòu)成本，對(duì)于中小車(chē)企而言，可能面臨利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮的困境，而大型車(chē)企則需通過(guò)與供應(yīng)商議價(jià)、優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方式消化成本壓力。

工業(yè)與算力設(shè)備領(lǐng)域影響相對(duì)可控。AI服務(wù)器、工控設(shè)備對(duì)被動(dòng)元件的可靠性要求極高，供應(yīng)商議價(jià)能力更強(qiáng)，成本可部分向下游傳導(dǎo)。因此，此次漲價(jià)對(duì)該領(lǐng)域的影響主要以價(jià)格調(diào)整為主，對(duì)出貨量的沖擊相對(duì)有限。