隨著全球儲能市場的需求的爆發(fā)，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績開始逐步兌現(xiàn)。

在需求的加持下，頭部企業(yè)直接受益。

2月初，港股儲能企業(yè)瑞浦蘭鈞發(fā)布了2025年盈喜公告。公告顯示，公司預(yù)計截至2025年12月31日止年度實現(xiàn)凈利潤6.3億元至7.3億元，較2024年同期凈虧損13.53億元成功扭虧為盈。

對于業(yè)績的扭虧，瑞浦蘭鈞表示主要系：

第一，動力及儲能電池產(chǎn)品出貨量持續(xù)增加，有效帶動收入穩(wěn)步增長；

第二，產(chǎn)能利用率提升與降本增效措施落地，推動毛利顯著改善。

從全球的角度來看，瑞浦蘭鈞業(yè)績的扭虧，主要系市場需求的增長所致。相關(guān)資料顯示，作為青山集團旗下核心板塊企業(yè)，瑞浦蘭鈞主要從事動力及儲能鋰離子電池單體、模組、電池包到系統(tǒng)應(yīng)用的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要為全球新能源汽車動力及智慧電力儲能提供優(yōu)質(zhì)的解決方案和服務(wù)。

從細分賽道來看，瑞浦蘭鈞主要集中在新能源重卡電池賽道。動力電池應(yīng)用分會研究中心數(shù)據(jù)顯示，2025年中國新能源商用車電池裝機量迎來爆發(fā)式增長，其中新能源重卡電池以94.8GWh的裝機量，占商用車總裝機量64%的份額。

數(shù)據(jù)還顯示，2025年市場新能源商用車電池總裝機量為148.6GWh，而寧德時代則以96.2GWh排名第一，瑞浦蘭鈞則以5.7GWh排名第六。

從整個市場來看，動力電池領(lǐng)域一直是寧德時代以及比亞迪穩(wěn)穩(wěn)位居第一梯隊，其中寧德時代更是大幅領(lǐng)先。而二線動力電池廠商一直面臨一個比較尷尬的局面，因此擴產(chǎn)就成了必要選項。

值得注意的是，盡管擴產(chǎn)但相較于寧德時代這樣的絕對頭部優(yōu)勢則并不明顯，因此在行業(yè)競爭比較激烈的情況下，動力電池以及儲能企業(yè)如何越過盈虧線則成了重中之重。

從營收結(jié)構(gòu)來看，截至2025年6月末，瑞浦蘭鈞動力電池產(chǎn)品板塊的營收為40.27億元，占到了其總營收的42.42%；儲能電池產(chǎn)品板塊營收為50.83億元，占到了其總營收的53.55%。也就是說，儲能板塊尤其是戶儲板塊，優(yōu)勢比較明顯。而其重卡電池板塊，位居全國第二，但護城河并不深，容易受到寧德時代這類巨頭的沖擊。

從瑞浦蘭鈞整體策略來看，其也是有效地避開了乘用車電池賽道，選擇重卡電池板塊以及儲能板塊差異化競爭。當然，這并不意味著企業(yè)可以高枕無憂，當下鋰電行業(yè)的價格戰(zhàn)還未完全結(jié)束，行業(yè)毛利率承壓明顯。更為重要的是，對于一、二線電池企業(yè)而言儲能板塊以及重卡電池板塊的擴張相對容易，因此越過盈虧線之后，并不意味著未來絕對安全。

那么，是否意味著行業(yè)未來幾年將持續(xù)承壓？

侃見財經(jīng)認為，此前新能源行業(yè)的爆火，頭部企業(yè)的擴張以及部分企業(yè)的跨界，讓鋰電行業(yè)需求迅速飽和并且產(chǎn)能過剩。在經(jīng)歷過這一輪周期之后，在產(chǎn)能出清的過程中，讓更多的中腰部企業(yè)意識到一窩蜂的商業(yè)模式行不通，因此行業(yè)未來集中度將進一步提高，這反而有利于頭部企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)。

進入2025年之后，儲能需求的爆發(fā)，讓鋰電行業(yè)市場持續(xù)擴容，這就部分緩解了行業(yè)的競爭壓力。但總體而言，中腰部企業(yè)的出清速度也會加速，并且在業(yè)績的兌現(xiàn)的過程當中，毛利率水平也將會維持在一個合理水平，這有助于行業(yè)未來更加平穩(wěn)的發(fā)展，對于瑞浦蘭鈞而言，需要持續(xù)關(guān)注業(yè)績的兌現(xiàn)情況。

其業(yè)績預(yù)告發(fā)布之后，交銀國際發(fā)布研報稱，公司通過規(guī)模效應(yīng)和集成化轉(zhuǎn)型進入盈利上行通道，預(yù)計2026年凈利潤有望進一步增長，但需關(guān)注原材料成本波動和行業(yè)競爭風險。因此，維持瑞浦蘭鈞“買入”評級，目標價15.46港元。