歷史最長(zhǎng)9天假期結(jié)束了！
該收收心了，在這里祝大家：開工大吉大利！馬年萬(wàn)事如意！
而假期發(fā)生了10件重大利好！所以明日必定迎來(lái)開門紅！
核心：機(jī)器人、算力、AI應(yīng)用、電子布、關(guān)稅等！
而今日我們最想講的，還是存儲(chǔ)芯片的思考！因?yàn)檫@個(gè)調(diào)整之后又將迎來(lái)新的趨勢(shì)路線！
而假期外圍：閃迪大5%，兆易大漲8%！你們說(shuō)A股是否也能帶動(dòng)呢？原因是什么呢？

一、核心投資主線
“政策解禁 + 技術(shù)突破 + AI 需求”三底共振，確立存儲(chǔ)行業(yè)超級(jí)周期。
雙龍頭：存儲(chǔ)（DRAM）、長(zhǎng)江存儲(chǔ)（NAND）。
核心變化：從“國(guó)產(chǎn)替代”轉(zhuǎn)向“全球競(jìng)爭(zhēng)”，從“內(nèi)循環(huán)”轉(zhuǎn)向“內(nèi)外雙循環(huán)”。
關(guān)鍵信號(hào)：2026 年春節(jié)假期密集釋放的政策、價(jià)格、公司、產(chǎn)業(yè)鏈四大信號(hào)。

二、邏輯鏈條拆解（四大催化）
這份材料構(gòu)建了層層遞進(jìn)的四大催化邏輯，形成了一個(gè)閉環(huán)：

長(zhǎng)江存儲(chǔ)：母公司長(zhǎng)存集團(tuán)完成股改后估值穩(wěn)固1600億元，引入戰(zhàn)略投資者后擬募資超400億元，用于武漢三期擴(kuò)產(chǎn)與Xtacking3.0研發(fā)，為IPO鋪路。
而第一季度，最大概率就是存儲(chǔ)上市的IPO，可能將價(jià)值萬(wàn)億！
三、行業(yè)基本面支撐

1、 需求端：AI 驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)性爆發(fā)
AI 服務(wù)器：DRAM 用量 8-10 倍，NAND 用量 3 倍于傳統(tǒng)服務(wù)器。
HBM 需求：2026 年全球需求 CAGR 超 200%，成本占高端 AI 芯片 60%。
多場(chǎng)景共振：消費(fèi)電子復(fù)蘇 (手機(jī)/PC+15%) + 新能源汽車 (銷量 +25%) + 車載存儲(chǔ)缺口 (50%)。

結(jié)論：需求是結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，而非單純周期波動(dòng)。

2、供給端：雙重缺口持續(xù)至 2028 年

海外收縮：三星/海力士/美光將 30% 產(chǎn)能轉(zhuǎn)向 HBM，通用存儲(chǔ)供給收縮 20%-25%。以上SK海力士自身的DRAM與NAND產(chǎn)品庫(kù)存僅約4周，處于歷史極低水平，并且我們預(yù)計(jì)，這一庫(kù)存水平將在2026年全年持續(xù)下降。
國(guó)產(chǎn)填補(bǔ)：/長(zhǎng)江擴(kuò)產(chǎn)填補(bǔ)全球 30% DRAM 缺口、25% NAND 缺口。

產(chǎn)能滯后：晶圓廠建設(shè)周期 3-4 年，2027 年前全球新增產(chǎn)能有限，支撐高價(jià)。

3、 競(jìng)爭(zhēng)格局：重構(gòu) 3+1+4+1
DRAM：三星/海力士/美光 + (份額 4%→6%)。
NAND：三星/鎧俠/海力士/西數(shù) + 長(zhǎng)江 (份額 6%→8%→15%)。

國(guó)產(chǎn)閉環(huán)：存儲(chǔ)顆粒 + 計(jì)算芯片 + 互連網(wǎng)絡(luò) + 云調(diào)度，全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控。

四、行業(yè)基本面支撐

核心受益標(biāo)的邏輯摘要：
北方 (設(shè)備)：確定性最高。雙龍頭設(shè)備采購(gòu)占比高，鎖定訂單超 150 億。
安集 (材料)：技術(shù)壁壘高。拋光液核心供應(yīng)商，國(guó)產(chǎn)替代率提升直接受益。
深科(封測(cè))：彈性最大。與雙龍頭產(chǎn)能共址，高端封測(cè)報(bào)價(jià)上調(diào) 30%-40%。深科技合肥基地?cái)U(kuò)產(chǎn)至12萬(wàn)片/月，承接68%的DRAM封測(cè)訂單、長(zhǎng)江存儲(chǔ)55%的高端NAND封測(cè)訂單；

瀾起 (配套)：量?jī)r(jià)齊升。DDR5 滲透率提升 + 接口芯片價(jià)值量提升 30%。
佰維 (模組)：全球化載體。直接使用國(guó)產(chǎn)顆粒，成本優(yōu)勢(shì)明顯，海外收入占比提升。

五、關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)與可行性批判

總結(jié)：國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)崛起是大勢(shì)所趨，“國(guó)產(chǎn)替代 +AI 需求”是真趨勢(shì)，而“制裁解除 + 蘋果切入”是強(qiáng)預(yù)期。但路徑可能比推演更曲折?！霸O(shè)備→材料→封測(cè)” 的產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)邏輯比 “雙龍頭直接出?！?的邏輯更具可操作性和確定性。同時(shí)密切跟蹤雙龍頭的實(shí)際量產(chǎn)進(jìn)度而非僅聽消息。
而看完之后，你是否明白為什么存儲(chǔ)未來(lái)還有行情？整體邏輯是什么？而未來(lái)的陣眼的又會(huì)在哪里？漲價(jià)是否還能持續(xù)？誰(shuí)會(huì)是哪個(gè)龍頭呢？
核心龍頭：“獨(dú)家代工商 + 股權(quán)伙伴”你們猜會(huì)是誰(shuí)呢？
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