最近科技圈炸了個(gè)不大不小的瓜——英偉達(dá)居然把手里英國Arm的股份全清了！110萬股，1.4億美元，去年四季度悄咪咪就賣完了。要知道五年前黃仁勛還砸400億想把Arm整個(gè)買下來，被監(jiān)管攔了都還留著點(diǎn)念想，現(xiàn)在怎么連這點(diǎn)“朋友圈”都刪干凈了？這波操作到底是抽什么風(fēng)？

2020年9月那會，黃仁勛可是意氣風(fēng)發(fā)得很，拍板要花400億美元收Arm——這要是成了，絕對是芯片史上最大并購案。Arm是什么寶貝？全球幾乎所有智能手機(jī)芯片都用它的架構(gòu)，授權(quán)模式香到離譜：不用自己造芯片，只要賣架構(gòu)授權(quán)，全球手機(jī)廠商、芯片廠商都得乖乖交錢，這簡直是躺著賺錢的生意。所以當(dāng)年英偉達(dá)想收它，相當(dāng)于想把移動芯片的命脈握在手里，這誰能忍？

高通第一個(gè)跳出來反對，說“這會破壞行業(yè)競爭”；谷歌也急了，擔(dān)心安卓生態(tài)受影響；微軟更不用說，自家Surface的芯片也靠Arm授權(quán)；英國那邊更急，Arm總部在英國，監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接啟動反壟斷調(diào)查，說“交易可能損害英國科技主權(quán)”。折騰了一年多，2022年2月交易黃了。那時(shí)候英偉達(dá)還沒徹底斷聯(lián)，留了點(diǎn)股份當(dāng)“念想”，誰想到去年四季度連這點(diǎn)念想都沒了。

更有意思的是清倉的時(shí)間——英偉達(dá)市值正一路狂飆，AI軍備競賽打得熱火朝天，偏偏這時(shí)候跟Arm說拜拜？有人猜是Arm股價(jià)漲到位了落袋為安，也有人說兩家徹底撕破臉了。但我琢磨著，可能黃仁勛是想明白了：與其惦記別人家那畝田，不如把自己地里的莊稼種得更旺。

就在清倉Arm的同時(shí)，英偉達(dá)剛給CoreWeave砸了20億美元——這不是第一次了，英偉達(dá)早就是CoreWeave第四大股東，還簽了個(gè)重磅協(xié)議：到2032年，英偉達(dá)要向CoreWeave采購超60億美元的服務(wù)。這閉環(huán)一看就懂?。河ミ_(dá)出錢投資CoreWeave，CoreWeave拿錢買英偉達(dá)的芯片建數(shù)據(jù)中心，然后把算力租給AI公司——好多AI公司還是英偉達(dá)投資的，比如OpenAI、Anthropic、xAI這些頂流玩家。

CoreWeave是什么來頭？它是專門搞AI算力的云公司，現(xiàn)在很多AI大廠都找它租算力。英偉達(dá)投它，相當(dāng)于給自己的芯片找了個(gè)“超級大客戶”——CoreWeave拿了錢，就得買英偉達(dá)的GPU建數(shù)據(jù)中心，賺了錢還能再買更多GPU，這不是良性循環(huán)嗎？而且那60億的采購協(xié)議，相當(dāng)于把未來十幾年的生意都綁在一起了，比買Arm股份靠譜多了——Arm股份才賺1.4億，這60億可是實(shí)打?qū)嵉奈磥硎杖?，賬誰都能算明白。

市場上有人嘀咕這是“循環(huán)交易”，黃仁勛回應(yīng)得挺直接：“說循環(huán)交易是荒謬的，我們的投資只占它們總籌資額的極小部分。”但不得不說，這套打法真的漂亮。英偉達(dá)用自己暴漲的市值當(dāng)“印鈔機(jī)”，到處撒錢扶持生態(tài)，這些生態(tài)伙伴反過來又成了英偉達(dá)芯片的最大買家——這不比惦記Arm那點(diǎn)授權(quán)費(fèi)實(shí)在多了？

除了CoreWeave，英偉達(dá)還投了英特爾、諾基亞、新思科技這些公司，看起來分散，其實(shí)都是圍繞AI生態(tài)轉(zhuǎn)的：英特爾是芯片同行，互補(bǔ)可能有空間；諾基亞的通信技術(shù)能幫AI落地到更多場景；新思科技是芯片設(shè)計(jì)工具廠商，投它能優(yōu)化英偉達(dá)自己的芯片設(shè)計(jì)流程。這些投資都是為了把AI生態(tài)做全——芯片、算力、軟件、應(yīng)用，一個(gè)都不能少。

回到開頭那個(gè)問題：現(xiàn)在的AI到底有沒有泡沫？黃仁勛在達(dá)沃斯論壇上說得明明白白：這不是泡沫，是人類史上最大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。他打了個(gè)比方，AI產(chǎn)業(yè)像五層蛋糕：能源、芯片、云、模型、應(yīng)用，“現(xiàn)在投的幾千億只是開胃菜，后面還得砸?guī)兹f億美元”。

這五層蛋糕怎么理解？能源是基礎(chǔ)——AI數(shù)據(jù)中心耗電太猛了，比如一個(gè)大型數(shù)據(jù)中心一年耗電相當(dāng)于幾十萬個(gè)家庭，沒有足夠的能源根本玩不轉(zhuǎn)；芯片是核心——GPU是AI算力的心臟，英偉達(dá)現(xiàn)在占了全球AI GPU市場的七成以上；云是載體——數(shù)據(jù)中心要建在云上，才能把算力租給用戶；模型是靈魂——比如GPT、Claude這些大模型，都是AI的核心；應(yīng)用是出口——比如ChatGPT、Midjourney，都是給普通用戶用的。

檢驗(yàn)有沒有泡沫其實(shí)很簡單，看看英偉達(dá)GPU好不好租就知道。黃仁勛說現(xiàn)在想租一顆英偉達(dá)的A100 GPU極其困難，現(xiàn)貨價(jià)格還在漲——原價(jià)幾萬塊的A100，現(xiàn)在炒到幾十萬，甚至有錢都買不到；兩年前的舊款V100，現(xiàn)在也漲價(jià)了，因?yàn)楹芏嘈」举I不起新款，只能搶舊款。這哪是泡沫啊，明明是供不應(yīng)求——需求真實(shí)存在，才會搶著要。

所以清倉Arm的邏輯就通了：與其把資金套在別人家股票上，不如集中彈藥扶持自己的生態(tài)圈。Arm確實(shí)牛，但那是移動時(shí)代的王者；AI時(shí)代需要的是更強(qiáng)大的算力，GPU的優(yōu)勢越來越明顯，英偉達(dá)自己的GPU已經(jīng)夠香了，何必再惦記Arm那點(diǎn)授權(quán)費(fèi)？而且Arm現(xiàn)在的重心還是移動芯片，和英偉達(dá)的AI方向不太搭，留著股份也沒用。

清倉Arm、重注CoreWeave、撒錢AI新貴——每一步都在回答同一個(gè)問題：AI這盤棋，英偉達(dá)要怎么下到最后。黃仁勛心里門兒清：真正的泡沫不是投資太多，而是該投的時(shí)候不敢投?，F(xiàn)在幾萬億美元的基建大戲才剛開場，下一個(gè)出局的會是誰？下一個(gè)上車的又是誰？

參考資料：

人民網(wǎng)《英偉達(dá)清倉Arm股份背后的AI生態(tài)布局》

新華網(wǎng)《黃仁勛談AI：不是泡沫是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)》