北京時(shí)間2月18日凌晨，全球金融市場(chǎng)迎來(lái)一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“反轉(zhuǎn)大戲”。隔夜美股開(kāi)盤即重挫，納指一度暴跌超1.2%，道指狂瀉300余點(diǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，背后既有AI沖擊引發(fā)的軟件股拋售壓力，也有對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的持續(xù)糾結(jié)。就在市場(chǎng)以為美股將迎來(lái)深度回調(diào)之際，畫風(fēng)突變，三大指數(shù)全線反攻、集體翻紅，最終艱難收漲。這場(chǎng)絕地反擊的背后，是美聯(lián)儲(chǔ)三位核心官員的重磅發(fā)聲——既有謹(jǐn)慎維持利率的表態(tài)，也有明確的降息預(yù)期，再疊加高盛最新報(bào)告及“抗AI沖擊”組合的雙重支撐，徹底扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)頹勢(shì)。不同于單純的短期行情波動(dòng)，這場(chǎng)凌晨大戲，藏著美聯(lián)儲(chǔ)的政策博弈、AI時(shí)代的行業(yè)變局，更折射出全球資本市場(chǎng)的最新風(fēng)向，讀懂它，就能看清當(dāng)下投資市場(chǎng)的核心邏輯。

一、驚魂一刻！美股開(kāi)盤崩跌，納指一度重挫1.2%

美東時(shí)間2月17日，美股開(kāi)盤就給全球投資者潑了一盆冷水，三大指數(shù)集體跳水，上演“開(kāi)門黑”。開(kāi)盤僅半小時(shí)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)就直線下探，最多時(shí)跌超300點(diǎn)，一度失守49200點(diǎn)關(guān)口，日內(nèi)跌幅逼近0.7%；納斯達(dá)克100指數(shù)表現(xiàn)更慘，盤中一度暴跌1.2%，最低觸及24387.47點(diǎn)，創(chuàng)下當(dāng)日新低，這也是該指數(shù)近5個(gè)交易日內(nèi)的第二次大幅回調(diào)；標(biāo)普500指數(shù)同步走低，盤中最低跌至6775.50點(diǎn)，三大指數(shù)集體陷入回調(diào)模式，市場(chǎng)恐慌情緒瞬間升溫。

此次開(kāi)盤暴跌，核心誘因有兩個(gè)：

一是持續(xù)發(fā)酵的“AI恐慌”，近期投資者擔(dān)憂AI將顛覆軟件行業(yè)，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)承壓、崗位被替代，紛紛拋售軟件股，引發(fā)板塊波動(dòng)，甚至帶動(dòng)整個(gè)科技股走弱；

二是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的不確定性，此前市場(chǎng)一直博弈降息節(jié)奏，而1月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持利率不變的決議，讓投資者對(duì)后續(xù)降息預(yù)期產(chǎn)生分歧，不敢輕易持倉(cāng)。

從當(dāng)日行情數(shù)據(jù)來(lái)看，美股波動(dòng)幅度極大。以納斯達(dá)克100指數(shù)為例，當(dāng)日開(kāi)盤24567.54點(diǎn)，最低跌至24387.47點(diǎn)，最高沖至24818.30點(diǎn)，收盤報(bào)24701.60點(diǎn)，雖最終小幅收跌0.13%，但日內(nèi)波動(dòng)幅度超430點(diǎn)，足以看出市場(chǎng)情緒的劇烈起伏。個(gè)股方面，大型科技股呈現(xiàn)明顯分化，蘋果成為最大亮點(diǎn)，單日大漲超3%，帶動(dòng)科技股板塊情緒回升；博通漲超2%，英偉達(dá)、亞馬遜漲超1%，延續(xù)了此前的強(qiáng)勢(shì)；而谷歌、微軟跌超1%，臺(tái)積電ADR、Meta小幅收跌，沒(méi)能跟上反攻步伐。

值得注意的是，軟件股板塊此前已遭遇持續(xù)回調(diào)。受AI恐慌影響，本月3日美國(guó)人工智能公司Anthropic推出法律領(lǐng)域新型AI工具后，投資者對(duì)軟件科技公司展開(kāi)恐慌性拋售，軟件股估值大幅縮水——一年前，軟件股市盈率約為51倍，是美股市場(chǎng)估值最高的行業(yè)，如今已降至約27倍，跌幅超47%，這也為此次美股開(kāi)盤暴跌埋下了伏筆。

二、反轉(zhuǎn)底氣：高盛雙線發(fā)力，擊碎AI恐慌陰霾

美股之所以能從暴跌中快速反彈，高盛的“雙線操作”起到了關(guān)鍵的“定心丸”作用。一邊是發(fā)布最新報(bào)告，力挺軟件股長(zhǎng)期價(jià)值；一邊是推出“抗AI沖擊”主題投資組合，為投資者提供對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的方案，雙重舉措聯(lián)手緩解了市場(chǎng)的恐慌情緒。

2月16日，高盛策略師Ben Snider領(lǐng)導(dǎo)的研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布最新報(bào)告，明確表示盡管近期“AI恐慌交易”蔓延，投資者擔(dān)憂AI對(duì)軟件行業(yè)的顛覆性影響，但軟件股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和收益預(yù)期依然強(qiáng)勁。報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去三個(gè)月，軟件類股的兩年期前瞻性預(yù)期收益上升了5%，那些被認(rèn)為最容易受到AI沖擊的行業(yè)，不僅2025年第四季度收益實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，2026年的每股收益預(yù)期也被積極上調(diào)。

Snider補(bǔ)充道，分析師預(yù)計(jì)，到2026年，超大規(guī)模企業(yè)的資本支出將比本財(cái)報(bào)季開(kāi)始時(shí)的預(yù)期高出22%，這個(gè)投資強(qiáng)度甚至?xí)^(guò)上世紀(jì)90年代末的水平，足以看出市場(chǎng)對(duì)軟件行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的信心。他同時(shí)提醒，盡管短期內(nèi)軟件股表現(xiàn)強(qiáng)勁，但投資者仍在討論AI對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期收益的潛在破壞風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)從目前的業(yè)績(jī)和預(yù)期來(lái)看，這種擔(dān)憂暫時(shí)沒(méi)有必要。

除此之外，高盛還針對(duì)性推出了“抗AI沖擊”主題投資組合，對(duì)沖AI帶來(lái)的行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，該組合采用多空配對(duì)交易模式：做多那些業(yè)務(wù)需實(shí)體執(zhí)行、受嚴(yán)格監(jiān)管或必須由人工承擔(dān)責(zé)任、難以被AI取代的軟件公司；同時(shí)做空那些工作流程可能被AI逐步自動(dòng)化替代的企業(yè)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，高盛還看好AI基建相關(guān)企業(yè)，涵蓋算力、云服務(wù)、數(shù)據(jù)設(shè)施等領(lǐng)域，代表企業(yè)包括甲骨文和微軟等，這一舉措進(jìn)一步穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒，帶動(dòng)軟件股板塊回暖。

無(wú)獨(dú)有偶，Wedbush分析師、科技股多頭Dan Ives也此前發(fā)聲，稱近期投資者對(duì)軟件公司的悲觀情緒是“最不理智的預(yù)測(cè)”，當(dāng)下AI的真實(shí)應(yīng)用案例和商業(yè)模式，其實(shí)正在軟件領(lǐng)域快速涌現(xiàn)，軟件行業(yè)非但不會(huì)被AI顛覆，反而會(huì)借助AI實(shí)現(xiàn)升級(jí)，這也進(jìn)一步緩解了市場(chǎng)的恐慌情緒。

三、核心推手：美聯(lián)儲(chǔ)三官員齊發(fā)聲，政策分歧藏玄機(jī)

如果說(shuō)高盛的舉措是緩解了市場(chǎng)的情緒壓力，那么美聯(lián)儲(chǔ)三位核心官員的集體發(fā)聲，就是美股反轉(zhuǎn)的“核心推手”。美東時(shí)間2月17日，也就是美股交易當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)三位核心官員接連發(fā)表講話，圍繞利率政策、通脹目標(biāo)、勞動(dòng)力市場(chǎng)等關(guān)鍵問(wèn)題釋放重磅信號(hào)，盡管表態(tài)存在分歧，但整體傳遞出“溫和寬松”的基調(diào)，緩解了市場(chǎng)對(duì)利率政策的不確定性擔(dān)憂。

首先發(fā)聲的美聯(lián)儲(chǔ)理事邁克爾·巴爾，態(tài)度最為謹(jǐn)慎保守。他明確表示，在看到更多證據(jù)證明通脹正朝著2%的目標(biāo)回落之前，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在“一段時(shí)間內(nèi)”維持當(dāng)前利率不變。這一表態(tài)與美聯(lián)儲(chǔ)1月議息會(huì)議的決議一脈相承——1月28日至29日的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)已決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.50%–3.75%不變，暫停了2024年9月至2025年12月期間的連續(xù)6次降息步伐，進(jìn)入“觀察期”。

巴爾解釋道，當(dāng)前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)雖然出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但通脹依然高于2%目標(biāo)，去年商品通脹的回升，也拖慢了美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)的步伐，因此決策者必須“保持警惕”。他還特別提到，在考慮進(jìn)一步降息之前，希望看到商品價(jià)格通脹持續(xù)、穩(wěn)定地回落，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況保持穩(wěn)定。此外，巴爾還關(guān)注到AI對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，認(rèn)為AI可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“變革性影響”，重塑勞動(dòng)力需求，短期內(nèi)甚至可能“深度擾亂”勞動(dòng)力市場(chǎng)，導(dǎo)致部分勞動(dòng)者需要重新培訓(xùn)、轉(zhuǎn)型。

與巴爾的謹(jǐn)慎不同，美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利和芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比的表態(tài)，更偏向“寬松預(yù)期”，直接釋放了降息信號(hào)。戴利表示，在達(dá)到中性利率之前，美聯(lián)儲(chǔ)大約還有75個(gè)基點(diǎn)的降息空間，同時(shí)她強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前美國(guó)除了醫(yī)療和教育行業(yè)，大部分行業(yè)都面臨失業(yè)問(wèn)題，需要確保勞動(dòng)力市場(chǎng)的脆弱性不會(huì)演變?yōu)閷?shí)質(zhì)性疲軟，言外之意，降息也是為了穩(wěn)定勞動(dòng)力市場(chǎng)。

古爾斯比則進(jìn)一步明確了降息的可能性，他表示，如果通脹能繼續(xù)向2%的目標(biāo)回落，2026年美聯(lián)儲(chǔ)就有更多次降息的潛力。他提到，當(dāng)前服務(wù)業(yè)通脹依然高企，但如果與關(guān)稅相關(guān)的價(jià)格上漲只是一次性事件，那么美聯(lián)儲(chǔ)就有了采取降息行動(dòng)的空間，“只要能證明我們正走在回歸2%通脹的路上，利率就可以持續(xù)下降”。

三位官員的表態(tài)雖然存在分歧——巴爾偏向維持利率不變，戴利和古爾斯比釋放降息預(yù)期，但整體打破了市場(chǎng)對(duì)“推遲降息”的擔(dān)憂，與白宮此前的“放鴿”態(tài)度形成呼應(yīng)（白宮經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特此前表示，AI帶動(dòng)生產(chǎn)率提升，美聯(lián)儲(chǔ)仍有充足空間降息）。這種明確的政策信號(hào)，讓投資者的恐慌情緒逐步消退，紛紛重新入場(chǎng)，推動(dòng)美股從暴跌走向反轉(zhuǎn)。

四、深度解讀：這場(chǎng)反轉(zhuǎn)，藏著三個(gè)關(guān)鍵信號(hào)

這場(chǎng)凌晨的美股大反轉(zhuǎn)，看似是一次偶然的市場(chǎng)波動(dòng)，但背后是AI恐慌緩解、美聯(lián)儲(chǔ)政策表態(tài)、機(jī)構(gòu)積極護(hù)盤等多重因素共同作用的結(jié)果，不僅反映出當(dāng)前全球資本市場(chǎng)的情緒變化，更藏著三個(gè)關(guān)鍵信號(hào)，值得每一位投資者關(guān)注。

第一個(gè)信號(hào)，AI恐慌已過(guò)階段性高點(diǎn)，軟件股迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。近期軟件股的暴跌，更多是投資者對(duì)AI沖擊的過(guò)度擔(dān)憂，屬于“情緒性拋售”，而非基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性惡化。從高盛的報(bào)告來(lái)看，軟件股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和收益預(yù)期依然強(qiáng)勁，再加上高盛推出“抗AI沖擊”組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)軟件股的情緒正在逐步修復(fù)。未來(lái)，AI對(duì)軟件行業(yè)的影響，將從“恐慌性拋售”轉(zhuǎn)向“差異化估值”——那些難以被AI替代、擁有核心技術(shù)的企業(yè)，將重新獲得市場(chǎng)認(rèn)可；而那些容易被AI自動(dòng)化替代的企業(yè)，可能會(huì)持續(xù)承壓。

第二個(gè)信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)利率政策進(jìn)入“博弈期”，降息預(yù)期仍在但節(jié)奏不確定。從1月議息會(huì)議維持利率不變，到此次三位官員的分歧表態(tài)，不難看出，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前正處于“觀察期”：既擔(dān)心通脹反彈，不敢貿(mào)然降息；也擔(dān)憂勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，需要維持寬松基調(diào)。結(jié)合CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”的數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)2026年3月降息的概率預(yù)期較低，多數(shù)人認(rèn)為降息可能會(huì)推遲到年中或下半年，全年可能累計(jì)有2–3次降息，這種“博弈”將持續(xù)影響全球資本市場(chǎng)。

第三個(gè)信號(hào)，美股波動(dòng)將成常態(tài)，核心邏輯轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)+政策”。從近期納斯達(dá)克100指數(shù)的行情來(lái)看，波動(dòng)幅度明顯加大，2月以來(lái)多次出現(xiàn)大漲大跌，這背后是AI沖擊、政策分歧、業(yè)績(jī)披露等多重因素的疊加。未來(lái)，美股的走勢(shì)將不再單純依賴流動(dòng)性寬松，而是轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)+政策”的雙重驅(qū)動(dòng)——那些業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁、契合政策導(dǎo)向（如AI基建、科技創(chuàng)新）的企業(yè)，將成為市場(chǎng)的核心主線；而那些缺乏業(yè)績(jī)支撐、受政策影響較大的企業(yè)，可能會(huì)面臨更大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于普通投資者而言，這場(chǎng)凌晨的反轉(zhuǎn)也帶來(lái)了重要啟示：

面對(duì)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，不要盲目跟風(fēng)拋售或買入，要分清“情緒性波動(dòng)”和“基本面變化”，聚焦企業(yè)的核心價(jià)值；

同時(shí)，密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向和AI行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，避開(kāi)短期投機(jī)，堅(jiān)持長(zhǎng)期布局，才能在瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟。

目前來(lái)看，全球資本市場(chǎng)的不確定性依然存在——AI的長(zhǎng)期影響、美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏、通脹的回落速度，都可能成為未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)的誘因。但可以肯定的是，這場(chǎng)凌晨的大反轉(zhuǎn)，不僅讓我們看到了資本市場(chǎng)的瞬息萬(wàn)變，也讓我們讀懂了當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜態(tài)勢(shì)，而美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向和AI行業(yè)的發(fā)展，依然會(huì)是未來(lái)一段時(shí)間全球資本市場(chǎng)關(guān)注的核心。