2026年剛開年，黃金就像坐了火箭，從年初到1月28日，不到一個(gè)月時(shí)間，國(guó)際金價(jià)硬生生漲了近三成。

不少人盯著行情眼紅，跟風(fēng)進(jìn)場(chǎng)想賺一筆，結(jié)果還沒等高興幾天，轉(zhuǎn)折就來了。

從1月29日的高點(diǎn)跌到2月2日、3日的低點(diǎn)，也就兩三天功夫，之前漲的部分直接回吐了一大半，跌了差不多兩成。

這黃金到底怎么了？明明是避險(xiǎn)資產(chǎn)，怎么變得比投機(jī)品還瘋狂？我是老哥，今天就和大家弄明白金價(jià)瘋狂的根源，也給想接觸黃金的朋友提個(gè)醒。

2023年的時(shí)候，黃金就已經(jīng)開啟了新一輪上漲行情。

從那以后，國(guó)內(nèi)越來越多普通家庭開始關(guān)注黃金，要么買實(shí)物黃金囤著，要么買黃金相關(guān)的投資產(chǎn)品，都覺得黃金能保值，就算不賺錢也不會(huì)虧太多。

這種想法放在以前沒問題，可到了2026年，情況徹底變了，從1月1日到1月28日，這不到一個(gè)月的時(shí)間里，國(guó)際金價(jià)一路飆升，累計(jì)漲幅接近30%。

可能有人對(duì)這個(gè)漲幅沒概念，舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果你在年初花10萬(wàn)塊買了黃金，到1月28日，這10萬(wàn)就變成了13萬(wàn)，相當(dāng)于一個(gè)月賺了3萬(wàn)塊，這樣的賺錢速度，誰(shuí)看了不心動(dòng)？

也正因?yàn)檫@樣，很多原本還在觀望的人，徹底按捺不住，紛紛進(jìn)場(chǎng)抄底，甚至有人借錢買黃金，就想著能跟著賺一筆。

可市場(chǎng)從來不會(huì)一直順著人的心意走，就在大家以為黃金會(huì)一直漲下去的時(shí)候，轉(zhuǎn)折點(diǎn)悄然而至，1月29日，國(guó)際金價(jià)達(dá)到近期高點(diǎn)，可從這天開始，金價(jià)就像斷了線的風(fēng)箏，一路下跌。

僅僅幾天時(shí)間，國(guó)際金價(jià)就下跌了約20%。還是以10萬(wàn)塊為例，如果你在高點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)，短短三天就會(huì)虧損2萬(wàn)塊，之前盼著的收益，不僅沒拿到手，還倒貼了不少。

這種短時(shí)間內(nèi)大起大落的行情，在過去幾十年的黃金市場(chǎng)歷史中，都是極為罕見的。

更反常的是，黃金的避險(xiǎn)屬性仿佛失效了。按照常理，不管國(guó)際局勢(shì)怎么變，黃金價(jià)格都不會(huì)出現(xiàn)這么極端的波動(dòng)，可2026年初的這波行情，徹底打破了這個(gè)慣例。

這就說明，金價(jià)的瘋狂波動(dòng)，絕對(duì)不是簡(jiǎn)單的外部因素導(dǎo)致的，背后一定有更深層的原因，而這個(gè)原因，就藏在2025年的黃金消費(fèi)數(shù)據(jù)里。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)黃金消費(fèi)總量約950噸，這個(gè)數(shù)字和往年相比變化不大，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)，卻發(fā)生了翻天覆地的變化。

這一年，黃金首飾消費(fèi)363噸，占整個(gè)黃金消費(fèi)總量的比例大概是30%，和2024年相比，下降了超過32%。

可能有人會(huì)問，黃金首飾不是一直都很受歡迎嗎？怎么會(huì)下降這么多？

其實(shí)這幾年，大家的消費(fèi)觀念一直在變，以前買黃金首飾，主要是為了佩戴、裝飾，甚至是作為婚嫁必備品，可現(xiàn)在，越來越多的人買黃金，不再是為了佩戴，而是為了投資。

和黃金首飾消費(fèi)大幅下降形成鮮明對(duì)比的，是投資類黃金的大幅增長(zhǎng)。

2025年，金條、金幣及黃金ETF等投資類黃金的合計(jì)消費(fèi)量，達(dá)到了五六百噸，其中，金條、金幣類的實(shí)物黃金投資就有504噸，和2024年相比，增長(zhǎng)了35%。這個(gè)增長(zhǎng)幅度，已經(jīng)算是非?？捎^了。

除了實(shí)物黃金投資，黃金ETF這種虛擬黃金投資，也出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，2025年，黃金ETF的增量達(dá)到了133噸，和2024年的增量相比，增長(zhǎng)了150%。

可能有人不清楚黃金ETF是什么，簡(jiǎn)單來說，就是不用買實(shí)物黃金，在手機(jī)上就能投資的黃金產(chǎn)品，和我們平時(shí)買的基金差不多，方便又靈活，所以越來越多的人，開始選擇投資黃金ETF。

把金條、金幣和黃金ETF的增量加起來，2025年投資類黃金的增量超過了600噸，這個(gè)規(guī)模，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了消費(fèi)類黃金的規(guī)模。

這就意味著，2025年，國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的主導(dǎo)需求，已經(jīng)從消費(fèi)需求，變成了投資需求，而這種需求結(jié)構(gòu)的反轉(zhuǎn)，直接改變了黃金價(jià)格的波動(dòng)邏輯，也導(dǎo)致了2026年初金價(jià)的瘋狂波動(dòng)。

這里我給大家分析一下我的個(gè)人觀點(diǎn)，黃金本身有兩個(gè)屬性，一個(gè)是消費(fèi)屬性，也就是我們平時(shí)看到的黃金首飾，用來佩戴、裝飾。

另一個(gè)是投資屬性，包括實(shí)物黃金、黃金ETF，以及央行的黃金儲(chǔ)備。

以前，消費(fèi)屬性是黃金的核心屬性，所以金價(jià)走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)??；可當(dāng)投資屬性成為黃金的核心屬性，金價(jià)的波動(dòng)邏輯，就會(huì)徹底改變。

2025年，中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備增加了27噸，拋開央行儲(chǔ)備不談，國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)結(jié)構(gòu)的反轉(zhuǎn)，直接讓投資因素，成為了影響黃金價(jià)格的核心變量，而消費(fèi)因素，則退居次要位置。

這一點(diǎn)，是理解2026年初金價(jià)瘋狂波動(dòng)的關(guān)鍵，也是很多人忽略的核心點(diǎn)。

可能有人還是不明白，為什么投資類黃金占比超過消費(fèi)類，金價(jià)就會(huì)出現(xiàn)這么極端的波動(dòng)？

其實(shí)這個(gè)邏輯很簡(jiǎn)單，不管是什么資產(chǎn)，只要投資需求成為主導(dǎo)，價(jià)格就很容易出現(xiàn)暴漲暴跌，黃金也不例外。

就說房地產(chǎn)市場(chǎng)，2015年之前，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的核心需求，是居住需求，大家買房，主要是為了自己住，所以房?jī)r(jià)走勢(shì)相對(duì)溫和，就算漲，也不會(huì)漲得太猛，就算跌，也不會(huì)跌得太狠。

可2015年之后，房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資屬性開始凸顯，越來越多的人買房，不再是為了居住，而是為了投資、投機(jī)，希望通過買房賺錢。

當(dāng)投資需求成為房地產(chǎn)市場(chǎng)的主導(dǎo)后，房?jī)r(jià)的走勢(shì)就徹底變了，一開始，房?jī)r(jià)快速上漲，很多人跟風(fēng)買房，房?jī)r(jià)越漲，買的人越多，形成了惡性循環(huán)。

一旦房?jī)r(jià)上漲停滯，投資需求開始退出，房?jī)r(jià)就會(huì)面臨很大的下行壓力，2021年以來，就算國(guó)內(nèi)的居住剛需依舊存在，房?jī)r(jià)還是出現(xiàn)了明顯的下跌，就是這個(gè)道理。

這個(gè)邏輯，同樣適用于黃金、白銀等貴金屬市場(chǎng)。當(dāng)黃金的核心需求是消費(fèi)需求時(shí)，大家買黃金是為了佩戴，不會(huì)因?yàn)榻饍r(jià)小幅波動(dòng)就大量買賣，所以金價(jià)走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健。

當(dāng)黃金的核心需求變成投資需求時(shí)，大家買黃金的目的，就是為了賺錢，為了獲取收益。

這種情況下，金價(jià)一旦上漲，就會(huì)有大量投資者跟風(fēng)進(jìn)場(chǎng)，瘋狂買入，推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步暴漲；金價(jià)出現(xiàn)小幅下跌，這些投資者就會(huì)擔(dān)心虧損，紛紛拋售黃金，導(dǎo)致金價(jià)進(jìn)一步暴跌。

還有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，投資類黃金的流動(dòng)性，比黃金首飾強(qiáng)很多，黃金首飾一旦買入，再想賣出，不僅手續(xù)麻煩，還會(huì)虧損手續(xù)費(fèi)、折舊費(fèi)，所以大家不會(huì)輕易買賣。

可金條、金幣以及黃金ETF，流動(dòng)性非常強(qiáng)，買入賣出都很方便，投資者可以隨時(shí)進(jìn)場(chǎng)、隨時(shí)離場(chǎng)，這也進(jìn)一步放大了金價(jià)的波動(dòng)。

對(duì)于我們普通人來說，最關(guān)鍵的是要認(rèn)清一個(gè)現(xiàn)實(shí)：黃金已經(jīng)不再是以前那種穩(wěn)賺不賠、走勢(shì)穩(wěn)健的避險(xiǎn)資產(chǎn)了。

隨著投資需求成為主導(dǎo)，金價(jià)的波動(dòng)會(huì)越來越大，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來越高，再也不能盲目跟風(fēng)買黃金了。

最后，給大家提幾個(gè)實(shí)用的建議，如果你只是想買黃金佩戴、裝飾，不用太在意金價(jià)的短期波動(dòng)，什么時(shí)候買都可以，畢竟你的核心需求是消費(fèi)，不是投資；但如果你是想通過買黃金投資、賺錢，一定要謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎。