最近刷到美國財(cái)政部的月報(bào)，我眼睛都直了——中國持有的美債居然降到2007年以來最低了！連續(xù)九個(gè)月凈賣出，連2008年金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候都沒這么低過。同時(shí)黃金儲備已經(jīng)連加15個(gè)月了，這一升一降，感覺中國是真的在跟美元資產(chǎn)“劃清界限”啊。

美國財(cái)政部2026年1月15日更新的2025年11月數(shù)據(jù)顯示，中國美債持倉只有6826億美元。往前翻，2013年峰值是1.3萬億，現(xiàn)在直接砍了將近一半。2008年雷曼兄弟倒閉時(shí)，中國手里還有近7000億美債，現(xiàn)在沒危機(jī)反而比那時(shí)候還低，這操作誰看了不琢磨兩句？

而且不是偶爾賣一次，從2025年3月開始，每個(gè)月都在動(dòng)。三月減189億，四月減82億，五月減9億，六月加了1億想喘口氣，七月直接一把減257億。下半年力度越來越大，十月單月減118億，直接把總持倉砸穿7000億的心理關(guān)口，這節(jié)奏穩(wěn)得像按劇本走的。

對比一下全球其他國家的操作，更有意思了。2025年11月全球境外投資者持美債總額飆到9.36萬億美元，創(chuàng)歷史新高。日本在買，英國在買，幾乎所有主要經(jīng)濟(jì)體都在加倉，唯獨(dú)中國方向完全相反。就像馬路上所有車都往東開，就中國調(diào)了頭往西走，你說這司機(jī)是不是看到啥別人沒瞅見的門道？

金融圈老人常說“倉位比嘴誠實(shí)”，中國啥都沒說，數(shù)字已經(jīng)把態(tài)度擺出來了。那為啥要這么干？先看美國自身的問題：截至2026年初，聯(lián)邦政府債務(wù)超38萬億美元，一年光利息就花1.2萬億，比軍費(fèi)還高——世界軍費(fèi)第一的國家，利息比軍費(fèi)多，這在歷史上都沒見過。而且還不上怎么辦？借新債還舊債，拆東墻補(bǔ)西墻。穆迪2025年還下調(diào)了美國信用評級，三大評級機(jī)構(gòu)現(xiàn)在沒一家給最高級，十年前這想都不敢想。

還有個(gè)更深層的原因，美元被武器化了。2022年俄烏沖突后，美國聯(lián)合盟友把俄羅斯踢出SWIFT，還凍了俄羅斯央行3000億海外儲備。過去外匯儲備都覺得是“絕對安全”的，主權(quán)國家的錢誰動(dòng)？美國偏要破這個(gè)規(guī)矩。今天能凍俄羅斯的，明天理論上就能凍任何國家的，誰還敢把錢全放美國體系里？

中國顯然算過這筆賬。從2022年底開始連買黃金，2026年1月末儲備到7419萬盎司，占外匯儲備9%以上，創(chuàng)2009年以來最高。雖然9%對比美國的65%、德國的70%還低，但增持空間大得很。黃金這東西好啊，不認(rèn)誰當(dāng)總統(tǒng)，不管誰被制裁，放自己金庫里誰也拿不走，比美債靠譜多了。

賣美債的錢都去哪兒了？除了買黃金，還有三去處。比如歐洲國債，德國法國這些高評級的，收益率可能不如美債，但信用風(fēng)險(xiǎn)分散——總不能把雞蛋放一個(gè)籃子里，尤其這個(gè)籃子最近晃得厲害。另外是東盟，跟東盟十國簽了本幣互換擴(kuò)容協(xié)議，對印尼越南泰國的基建股權(quán)投資漲了47%，把錢從北美挪到東南亞，換成實(shí)物投資更踏實(shí)。還有個(gè)容易被忽略的：人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS，2025年業(yè)務(wù)量123.6萬億，同比漲31.8%，相當(dāng)于自己修了條支付高速公路，不用只走SWIFT那條美國管著的路了。

這四步棋合起來看，邏輯真的清：黃金是保險(xiǎn)柜，歐洲債是分散籃子，東盟是實(shí)物錨，CIPS是備用通道。而且這次減持美債的方式也不一樣，不少是通過國家間協(xié)議轉(zhuǎn)讓，不經(jīng)過公開市場，避免引發(fā)恐慌，自己剩下的持倉也不會貶值，細(xì)節(jié)想得挺周到。

那邊美國財(cái)長貝森特坐不住了。2026年2月10日在巴西圣保羅的論壇上喊話，說美國不尋求跟中國脫鉤，但要“去風(fēng)險(xiǎn)”。這話聽著像示好，其實(shí)細(xì)品全是焦慮?！安幻撱^”是說給全球資本市場聽的——要是公開說脫鉤，供應(yīng)鏈緊張、商品漲價(jià)、跨國公司股價(jià)暴跌，華爾街第一個(gè)罵他。“去風(fēng)險(xiǎn)”才是真話，點(diǎn)名關(guān)鍵礦產(chǎn)、半導(dǎo)體、藥品這三樣，美國現(xiàn)在高度依賴中國供應(yīng)鏈，他想把這幾根線換掉，但不是全斷，是手術(shù)刀式切割。

貝森特選這時(shí)間點(diǎn)喊話不是巧合。他講話前幾天，美國財(cái)政部高級官員剛秘密訪華，為特朗普4月訪華做準(zhǔn)備。再往前一個(gè)月，1月達(dá)沃斯他跟中方副總理何立峰見了面，進(jìn)展順利，中方還履行了大豆采購和稀土供應(yīng)承諾。時(shí)間線串起來：1月達(dá)沃斯見面→2月官員秘密訪華→2月10日喊話不脫鉤→4月特朗普訪華，這是一條完整的緩和線。

為啥要緩和？美國有個(gè)更急的問題：美債要有人買。每年得發(fā)數(shù)萬億美元新債還舊債，要是最大海外持有者之一持續(xù)減持，甚至其他國家跟風(fēng)拋，美債收益率就會飆升。收益率每漲1個(gè)百分點(diǎn)，美國每年利息多掏2500億，38萬億債務(wù)加攀升的利率，誰算這賬都頭大。貝森特的“不脫鉤”，本質(zhì)是說“別再賣了，坐下來談”。

他還在演講里畫餅，說2026年美國名義GDP可能漲6%，特朗普的“3-3-3”計(jì)劃：實(shí)際GDP增3%、財(cái)政赤字占比降到3%、每天增產(chǎn)300萬桶石油。餅畫得大，但市場買不買賬，得看實(shí)際行動(dòng)。

回頭看中國這邊，減美債、加黃金、擴(kuò)多元投資、做CIPS，四件事同步推進(jìn)，互相配合成閉環(huán)。貝森特說“不脫鉤”，中國用行動(dòng)說“不依賴”。等4月特朗普訪華時(shí)，談判桌上的籌碼，跟一年前早不一樣了。

參考資料：

央視網(wǎng)：《央行連續(xù)第15個(gè)月增持黃金》

第一財(cái)經(jīng)：《7月減持257億美元，中國美債持倉再創(chuàng)新低》

觀察者網(wǎng)：《全球美債持倉創(chuàng)歷史新高，中國逆勢減持，創(chuàng)2008年來最低》