美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅降溫。

北京時(shí)間2月11日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1月非農(nóng)就業(yè)人口增加13萬(wàn)人，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)2025年4月以來最大增幅；失業(yè)率小幅意外降至4.3%。遠(yuǎn)超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)提振了美股市場(chǎng)，美股期指集體拉升，美債收益率全線上揚(yáng)，美元指數(shù)一度跳漲。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員已將下次美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期時(shí)點(diǎn)從6月推遲至7月。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲(chǔ)到3月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率由19.6%降至6%，維持利率不變的概率已升至94%。有分析指出，鑒于就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向通脹形勢(shì)。

美國(guó)重磅發(fā)布

美東時(shí)間2月11日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了美國(guó)2026年1月就業(yè)報(bào)告，其中顯示，美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加13萬(wàn)人，大幅高于預(yù)期的7萬(wàn)人，前值為增加5萬(wàn)人。

報(bào)告顯示，美國(guó)1月失業(yè)率為4.3%，創(chuàng)2025年8月以來新低，低于預(yù)期的4.4%，前值為4.4%。

數(shù)據(jù)公布后，美股期指集體拉升，截至北京時(shí)間22:00，道瓊斯指數(shù)期貨漲0.51%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲0.6%，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨漲0.88%，羅素2000指數(shù)期貨上漲0.84%。

美元指數(shù)直線拉升，迅速由跌轉(zhuǎn)漲，一度漲0.43%，隨后漲幅有所收窄；美國(guó)國(guó)債收益率上漲，2年期國(guó)債收益率報(bào)3.535%，10年期國(guó)債收益率升至4.2%，30年期國(guó)債收益率升至4.83%。

受超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)影響，交易員減少了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注，目前交易員完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年7月降息，而此前預(yù)期為6月。

據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)的數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)價(jià)格所反映的2026年降息幅度為50個(gè)基點(diǎn)，而數(shù)據(jù)公布前約為60個(gè)基點(diǎn)。

有分析指出，美國(guó)1月就業(yè)增長(zhǎng)超出預(yù)期，失業(yè)率意外下降，顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在2026年年初繼續(xù)趨于穩(wěn)定。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局表示，今年1月，醫(yī)療保健、社會(huì)服務(wù)和建筑業(yè)的就業(yè)人數(shù)有所增加，而聯(lián)邦政府和金融行業(yè)的就業(yè)人數(shù)則有所減少。

具體來看，醫(yī)療健康行業(yè)1月新增超過123000個(gè)就業(yè)崗位，持續(xù)支撐整體勞動(dòng)力市場(chǎng)。制造業(yè)新增5000個(gè)就業(yè)崗位，私營(yíng)教育行業(yè)新增約13000個(gè)就業(yè)崗位。聯(lián)邦政府繼續(xù)裁員，減少了34000名員工。

數(shù)據(jù)修訂方面，美國(guó)2025年就業(yè)人數(shù)下修86.2萬(wàn)，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為89.8萬(wàn)，高于預(yù)期的82.5萬(wàn)，凸顯美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)在過去一年的疲弱態(tài)勢(shì)：2025年前幾個(gè)月月均新增就業(yè)人數(shù)僅1.5萬(wàn)，遠(yuǎn)低于往年水平。

什么信號(hào)？

彭博情報(bào)首席美國(guó)利率策略師Ira Jersey分析稱：“除基準(zhǔn)修正外，就業(yè)報(bào)告幾乎每個(gè)組成部分都是正面的。在我們看來，更好的薪資和工時(shí)數(shù)據(jù)甚至比更強(qiáng)的就業(yè)增長(zhǎng)更關(guān)鍵，因?yàn)檫@意味著消費(fèi)支出可以得到維持?！?/p>

高盛資產(chǎn)管理公司分析師Kay Haigh表示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)了一些重新收緊的初步跡象，但距離完全收緊還有一段路要走。鑒于就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向通脹形勢(shì)?！拔覀?nèi)匀徽J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年還有兩次降息空間；如果周五公布的CPI數(shù)據(jù)意外走高，可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)向‘鷹派’方向傾斜?！?/p>

法國(guó)外貿(mào)銀行美國(guó)利率策略主管John Briggs表示：“市場(chǎng)原本帶著對(duì)疲弱數(shù)據(jù)的預(yù)期入場(chǎng)，結(jié)果卻得到了相反的結(jié)果。至于市場(chǎng)對(duì)降息的定價(jià)，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的關(guān)注，降息預(yù)期正在回落?！?/p>

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，美國(guó)1月新增就業(yè)崗位13萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，表明在連續(xù)疲軟之后，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)改善跡象。美國(guó)國(guó)債收益率應(yīng)聲跳漲，因投資者調(diào)降對(duì)今年降息的預(yù)期。最新數(shù)據(jù)將有助于強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前的論點(diǎn)，即勞動(dòng)力市場(chǎng)正顯現(xiàn)“趨穩(wěn)跡象”。

鮑威爾此前表示，美國(guó)失業(yè)率已出現(xiàn)一些企穩(wěn)跡象，勞動(dòng)力市場(chǎng)在逐漸走軟后可能正在趨于穩(wěn)定，招聘、職位空缺和工資增長(zhǎng)幾乎沒有變化。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)到3月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率由19.6%降至6%，維持利率不變的概率由80.4%升至94%；美聯(lián)儲(chǔ)到4月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為18.8%，維持利率不變的概率為80.4%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.9%。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國(guó)1月失業(yè)率降至4.3%是一個(gè)好跡象，表明至少目前失業(yè)狀況沒有惡化。此前的平均預(yù)期為失業(yè)率將穩(wěn)定在4.4%。

責(zé)編：楊喻程

排版：劉珺宇

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