行業(yè)下行期，傳統(tǒng)建筑企業(yè)步履維艱。全筑股份2025年業(yè)績(jī)預(yù)告直面困境——虧損同比擴(kuò)容，短期壓力凸顯，但背后既有坦誠(chéng)的自我剖析，更有務(wù)實(shí)的自救布局，困境與轉(zhuǎn)機(jī)并存，其“不躺平、求突破”的姿態(tài)，值得市場(chǎng)理性審視。

2026年1月31日，全筑股份（603030）披露2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，正式宣告全年歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)將陷入-3.5億元至-2.5億元的虧損區(qū)間，較上年同期虧損幅度顯著擴(kuò)大，給資本市場(chǎng)澆下一盆冷水。但深入解讀這份業(yè)績(jī)預(yù)告及此前披露的2025年三季報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，公司并未回避經(jīng)營(yíng)困境，反而以坦誠(chéng)的態(tài)度剖析虧損根源、傳遞轉(zhuǎn)型意圖，在預(yù)虧的表象下，亦暗藏經(jīng)營(yíng)改善的細(xì)微轉(zhuǎn)機(jī)。全筑股份2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，是行業(yè)下行周期中傳統(tǒng)建筑企業(yè)的真實(shí)縮影——既面臨短期經(jīng)營(yíng)壓力的集中釋放，也在主動(dòng)布局中積累破局動(dòng)能，其公告?zhèn)鬟f的“坦誠(chéng)承壓、務(wù)實(shí)自救、蓄力未來(lái)”的核心態(tài)度，值得市場(chǎng)理性審視。

年報(bào)預(yù)虧：坦誠(chéng)拆解虧因，明確傳遞自救態(tài)度

作為全筑股份2025年經(jīng)營(yíng)成果的“收官預(yù)告”，這份披露于2026年初的業(yè)績(jī)公告，最鮮明的特點(diǎn)便是“不遮丑、不避短”，清晰傳遞出公司對(duì)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)困境的清醒認(rèn)知和坦誠(chéng)態(tài)度。公告中，公司明確給出了全年預(yù)虧的核心主張：本次業(yè)績(jī)預(yù)虧系行業(yè)環(huán)境、自身經(jīng)營(yíng)及外部客觀因素共同作用的結(jié)果，屬于階段性壓力，公司已在主動(dòng)應(yīng)對(duì)，同時(shí)提示投資者理性看待短期波動(dòng)。

圖源：全筑股份2025年業(yè)績(jī)預(yù)告

具體來(lái)看，公司在公告中詳細(xì)拆解了預(yù)虧的三大核心原因，態(tài)度務(wù)實(shí)且邏輯清晰。其一，傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓明顯，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，導(dǎo)致公司產(chǎn)能未能有效釋放，利用率不足，核心業(yè)務(wù)盈利能力下滑，這是全年虧損的核心癥結(jié)；其二，公司嚴(yán)格遵循《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》及自身會(huì)計(jì)政策，結(jié)合行業(yè)實(shí)際狀況，對(duì)存在減值跡象的資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)及存貨加大計(jì)提力度，減值損失的增加進(jìn)一步侵蝕了利潤(rùn)；其三，海外市場(chǎng)布局雖有進(jìn)展，訂單數(shù)量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但由于簽約時(shí)間較晚，未能在2025年形成有效營(yíng)收貢獻(xiàn)，未能有效對(duì)沖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的下滑壓力。

值得注意的是，公司在公告中并未刻意淡化虧損幅度，反而主動(dòng)對(duì)比上年同期數(shù)據(jù)（2024年歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)-1.10億元），清晰呈現(xiàn)虧損擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)，同時(shí)通過(guò)“風(fēng)險(xiǎn)提示”“其他說(shuō)明事項(xiàng)”反復(fù)強(qiáng)調(diào)，本次預(yù)告為初步測(cè)算、未經(jīng)審計(jì)，具體數(shù)據(jù)以正式年報(bào)為準(zhǔn)，既履行了信息披露的嚴(yán)謹(jǐn)性義務(wù)，也體現(xiàn)了對(duì)投資者的負(fù)責(zé)態(tài)度。這種“坦誠(chéng)披露、充分提示、理性引導(dǎo)”的姿態(tài)，構(gòu)成了全筑股份2025年公告的核心態(tài)度底色。

三季報(bào)業(yè)績(jī)復(fù)盤(pán)：營(yíng)收現(xiàn)金流雙改善，隱憂仍未解除

回溯2025年10月30日披露的三季報(bào)（未經(jīng)審計(jì)），其作為全年業(yè)績(jī)的“中期快照”，雖未改變?nèi)觐A(yù)虧的整體格局，但也呈現(xiàn)出部分經(jīng)營(yíng)改善的亮點(diǎn)，與年報(bào)預(yù)告形成呼應(yīng)，進(jìn)一步完善了公司“承壓但不躺平”的經(jīng)營(yíng)畫(huà)像——這也印證了公司在公告中傳遞的“主動(dòng)應(yīng)對(duì)、蓄力改善”的主張，并非空談。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)“盈虧分化、亮點(diǎn)突出”的特點(diǎn)。亮點(diǎn)方面，公司主動(dòng)發(fā)力市場(chǎng)拓展，本報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)44.47%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比改善48.54%，核心盈利指標(biāo)的階段性好轉(zhuǎn)，印證了公司“積極拓展國(guó)內(nèi)外新市場(chǎng)、提升產(chǎn)值”的經(jīng)營(yíng)舉措取得一定成效；同時(shí)，公司加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，主動(dòng)加大銷(xiāo)售款項(xiàng)催收力度，年初至報(bào)告期末經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)103.34%，從負(fù)數(shù)轉(zhuǎn)為正數(shù)，現(xiàn)金流狀況得到顯著改善，為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)提供了重要支撐。

但短期亮點(diǎn)未能掩蓋長(zhǎng)期隱憂，這也與年報(bào)預(yù)告中的預(yù)虧邏輯形成閉環(huán)。三季報(bào)顯示，年初至報(bào)告期末，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)同比下滑161.57%，利潤(rùn)總額同比下滑142.16%，核心原因在于全年整體毛利率同比下降，疊加公司為盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而處置部分資產(chǎn)，形成了階段性損益；此外，公司總資產(chǎn)、歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益較上年末分別下降3.49%、6.34%，資產(chǎn)規(guī)模略有收縮，資產(chǎn)質(zhì)量仍面臨一定壓力。

從股東結(jié)構(gòu)來(lái)看，三季報(bào)披露的前十大股東中，朱斌與大有科融（北京）科技中心（有限合伙）為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股比例較高，但朱斌、大有科融均存在股份質(zhì)押情況，其中大有科融質(zhì)押股份數(shù)量占其持股總量的100%，朱斌質(zhì)押股份數(shù)量占其持股總量的75.22%，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕，這也是公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要應(yīng)對(duì)的潛在隱患。整體而言，三季報(bào)傳遞的核心信號(hào)與年報(bào)預(yù)告高度一致：公司正在積極自救，取得了階段性成效，但行業(yè)下行壓力及自身經(jīng)營(yíng)短板，仍使其面臨較大的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。

公司態(tài)度與主張：不避虧、務(wù)實(shí)救、謀長(zhǎng)遠(yuǎn)

綜合全筑股份2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告及三季報(bào)來(lái)看，公司在公告中傳遞的態(tài)度與經(jīng)營(yíng)主張清晰且連貫，始終圍繞“坦誠(chéng)面對(duì)、務(wù)實(shí)自救、布局未來(lái)”三大核心展開(kāi)，既不夸大階段性成效，也不回避長(zhǎng)期存在的問(wèn)題，體現(xiàn)了成熟企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理性。

其一，在經(jīng)營(yíng)態(tài)度上，公司堅(jiān)持“坦誠(chéng)披露、充分提示”，無(wú)論是年報(bào)預(yù)告中明確預(yù)虧區(qū)間、詳細(xì)拆解虧損原因，還是三季報(bào)中同步呈現(xiàn)盈利亮點(diǎn)與經(jīng)營(yíng)隱憂，均做到了信息披露的透明化、規(guī)范化，既履行了上市公司的信息披露義務(wù)，也向市場(chǎng)傳遞了“不逃避、不敷衍”的負(fù)責(zé)任態(tài)度；同時(shí)，公司在公告中反復(fù)強(qiáng)調(diào)“董事會(huì)及全體董事保證公告內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”，負(fù)責(zé)人及財(cái)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性、完整性作出承諾，彰顯了對(duì)自身信息披露質(zhì)量的信心。

其二，在經(jīng)營(yíng)主張上，公司堅(jiān)持“務(wù)實(shí)自救、精準(zhǔn)發(fā)力”，針對(duì)經(jīng)營(yíng)中的核心痛點(diǎn)，明確了三大應(yīng)對(duì)舉措：一是持續(xù)拓展國(guó)內(nèi)外新市場(chǎng)，尤其是海外市場(chǎng)，試圖通過(guò)市場(chǎng)多元化布局，對(duì)沖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力，盡管2025年海外訂單未能形成有效營(yíng)收貢獻(xiàn)，但公司布局海外的決心并未動(dòng)搖；二是強(qiáng)化內(nèi)部管理，一方面通過(guò)降本增效、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤(pán)活存量資產(chǎn)，提升資產(chǎn)使用效率，另一方面加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，改善現(xiàn)金流狀況，保障企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)；三是嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，規(guī)范資產(chǎn)減值計(jì)提，夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，為企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

其三，在未來(lái)布局上，公司隱含“蓄力轉(zhuǎn)型、謀求突破”的經(jīng)營(yíng)主張。從三季報(bào)披露的信息來(lái)看，公司在保持傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定的同時(shí)，適度加大了長(zhǎng)期股權(quán)投資、其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)的投入，年初至報(bào)告期末長(zhǎng)期股權(quán)投資同比增長(zhǎng)40.10%，其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)同比增長(zhǎng)104.17%，或許正在為未來(lái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)積累資源；同時(shí)，公司通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善現(xiàn)金流狀況，也在為后續(xù)的業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)能釋放儲(chǔ)備能量，試圖擺脫對(duì)傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的單一依賴(lài)，尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

總結(jié)與展望：短期陣痛難避，長(zhǎng)期破局看自救落地

全筑股份2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，是傳統(tǒng)建筑行業(yè)在下行周期中面臨的經(jīng)營(yíng)困境的真實(shí)寫(xiě)照——行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)能利用率不足、毛利率下滑、資產(chǎn)減值壓力加大，多重因素疊加導(dǎo)致公司全年虧損擴(kuò)容。但不可忽視的是，公司在困境中并未選擇“躺平”，而是主動(dòng)出擊、務(wù)實(shí)自救，通過(guò)拓展市場(chǎng)、強(qiáng)化現(xiàn)金流管理、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等舉措，取得了階段性成效，為企業(yè)后續(xù)破局積累了重要?jiǎng)幽堋?/p>

全筑股份2025年的公告披露，既體現(xiàn)了公司對(duì)經(jīng)營(yíng)困境的清醒認(rèn)知和坦誠(chéng)態(tài)度，也傳遞出其謀求長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)定決心。短期來(lái)看，公司仍面臨虧損擴(kuò)大、資產(chǎn)質(zhì)量承壓、股權(quán)質(zhì)押等多重挑戰(zhàn)，業(yè)績(jī)改善仍需時(shí)間；但長(zhǎng)期來(lái)看，公司布局海外市場(chǎng)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化內(nèi)部管理的舉措，若能持續(xù)落地見(jiàn)效，有望逐步擺脫經(jīng)營(yíng)困境，實(shí)現(xiàn)盈利改善。對(duì)于投資者而言，應(yīng)理性看待公司短期的業(yè)績(jī)波動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注公司后續(xù)海外訂單的落地情況、資產(chǎn)質(zhì)量的改善進(jìn)度及經(jīng)營(yíng)舉措的執(zhí)行成效，謹(jǐn)慎評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期投資價(jià)值。

對(duì)于全筑股份而言，2025年的虧損的是行業(yè)下行周期中的階段性陣痛，而坦誠(chéng)面對(duì)困境、持續(xù)務(wù)實(shí)自救，或許正是其突破困境、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵。后續(xù)，隨著海外訂單的逐步落地、產(chǎn)能利用率的提升及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，公司有望逐步走出業(yè)績(jī)低谷，迎來(lái)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)。