房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整浪潮席卷之下，房企經(jīng)營(yíng)韌性成為市場(chǎng)核心關(guān)注點(diǎn)。金融街控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金融街”）先后于2025年10月31日披露三季報(bào)、2026年1月30日披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，清晰鋪展全年經(jīng)營(yíng)的“壓力與韌性”。兩份公告始終錨定“保障安全、強(qiáng)化轉(zhuǎn)型、完善機(jī)制、穩(wěn)健發(fā)展”核心思路，既坦誠(chéng)直面房產(chǎn)開發(fā)結(jié)算虧損、存貨減值的業(yè)績(jī)承壓現(xiàn)實(shí)，也清晰呈現(xiàn)減虧增效、現(xiàn)金流穩(wěn)健、多元業(yè)務(wù)發(fā)力的亮眼成效，其2025年的經(jīng)營(yíng)軌跡，正是行業(yè)調(diào)整期房企“守底線、謀轉(zhuǎn)型”的標(biāo)桿縮影。

圖源：金融街2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告

業(yè)績(jī)預(yù)告：減虧成效凸顯，短期承壓不改長(zhǎng)期根基

2026年1月30日披露的2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，勾勒出金融街全年經(jīng)營(yíng)核心輪廓——盡管仍處虧損區(qū)間，但減虧勢(shì)頭明確，“資金安全、穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)”的核心邏輯貫穿始終，這也是公司全年傳遞的核心經(jīng)營(yíng)觀點(diǎn)。

公告數(shù)據(jù)顯示，2025年金融街預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損45億-65億元（上年同期虧損110.84億元），扣非歸母凈利潤(rùn)虧損43億-63億元（上年同期虧損99.79億元），基本每股收益虧損1.51元/股-2.17元/股（上年同期虧損3.71元/股），三項(xiàng)核心盈利指標(biāo)減虧幅度均超40%，精準(zhǔn)兌現(xiàn)全年減虧管控目標(biāo)。公司明確披露，本次業(yè)績(jī)預(yù)告已與會(huì)計(jì)師事務(wù)所預(yù)溝通且無分歧，即便全年虧損超2024年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)10%，但整體經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)，凸顯對(duì)經(jīng)營(yíng)節(jié)奏的精準(zhǔn)把控。

對(duì)于虧損成因，金融街在公告中坦誠(chéng)拆解、不回避短板，盡顯務(wù)實(shí)態(tài)度：其一，房產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算承壓，受行業(yè)環(huán)境影響，采取市場(chǎng)化定價(jià)推進(jìn)項(xiàng)目去化的同時(shí)，項(xiàng)目結(jié)算出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)拖累歸母凈利潤(rùn)25-30億元，為全年虧損主要來源；其二，嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)部分存貨計(jì)提減值準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)拖累歸母凈利潤(rùn)15-30億元，彰顯對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的審慎管控。

盡管短期業(yè)績(jī)承壓，但公司在公告中重點(diǎn)凸顯經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，傳遞長(zhǎng)期穩(wěn)健信心。資金安全層面，2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額約20億元，連續(xù)7年保持正向流入；截至年末貨幣資金余額約166億元，連續(xù)6年可覆蓋一年內(nèi)到期有息負(fù)債，資金鏈安全性筑牢；2026年1月兌付相關(guān)CMBS后，同口徑有息負(fù)債較2024年末減少約50億元，負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型層面，多元布局成效初顯：房產(chǎn)開發(fā)強(qiáng)化銷售去化，資產(chǎn)管理核心項(xiàng)目出租率穩(wěn)中有升，文化旅游板塊核心項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收入同比增長(zhǎng)、天津之心觀光項(xiàng)目反響良好，城市更新板塊成功落地多個(gè)改造項(xiàng)目，培育起新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

三季報(bào)復(fù)盤：階段性承壓印證韌性，數(shù)據(jù)呼應(yīng)全年邏輯

2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步印證了公司“壓力與韌性并存”的全年經(jīng)營(yíng)邏輯，為業(yè)績(jī)預(yù)告的減虧表述提供了堅(jiān)實(shí)的階段性支撐，與公司“短期承壓系行業(yè)與自身波動(dòng)疊加、核心底線未破”的觀點(diǎn)高度契合。盈利端，三季度單季及前三季度均處于虧損狀態(tài)，但減虧趨勢(shì)明確：?jiǎn)渭径葰w母凈利、扣非凈利虧損同比減虧均超40%，前三季度累計(jì)虧損同比減虧均超48%；營(yíng)收同比下滑核心系房產(chǎn)開發(fā)結(jié)算規(guī)模縮減，而虧損收窄則直接凸顯經(jīng)營(yíng)管控成效。此外，前三季度公允價(jià)值變動(dòng)收益-1.73億元，系持有北京產(chǎn)權(quán)交易所股權(quán)產(chǎn)生的估值損失，為階段性盈利承壓次要原因，公司已在公告中明確披露，盡顯信息披露透明度。

圖源：金融街2025年度第三季報(bào)

現(xiàn)金流與資產(chǎn)負(fù)債端同樣彰顯韌性：前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額198.35億元，雖同比略有下滑但持續(xù)正向流入，造血能力穩(wěn)固；投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額52.51億元，主要來自存量酒店轉(zhuǎn)讓回款，存量資產(chǎn)盤活成效顯著；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-514.11億元，同比明顯改善，體現(xiàn)公司壓降有息負(fù)債、緩解籌資壓力的成效。截至三季度末，公司總資產(chǎn)、負(fù)債合計(jì)同步收縮，契合行業(yè)去杠桿趨勢(shì)；一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債同比下降44.25%，短期償債壓力大幅緩解，負(fù)債期限結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，精準(zhǔn)貼合“保障資金安全”的核心思路。

深度解析：客觀看待短期承壓，聚焦長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型價(jià)值

綜合兩份公告來看，金融街2025年經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)“短期承壓、長(zhǎng)期穩(wěn)健”的鮮明特征，公告?zhèn)鬟f的核心觀點(diǎn)清晰務(wù)實(shí)：不回避行業(yè)調(diào)整帶來的經(jīng)營(yíng)壓力，始終堅(jiān)守資金安全底線，全力推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以減虧增效實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，這一邏輯貫穿全年，彰顯公司成熟的經(jīng)營(yíng)理念。

從優(yōu)勢(shì)與機(jī)遇來看，金融街的核心競(jìng)爭(zhēng)力尤為突出：資金鏈安全性在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)亮眼，連續(xù)多年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流正向流入、貨幣資金覆蓋短期有息負(fù)債，負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，為應(yīng)對(duì)行業(yè)調(diào)整、推進(jìn)轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)資金支撐；多元業(yè)務(wù)布局逐步落地，資產(chǎn)管理、文化旅游、城市更新等板塊已形成規(guī)模，有效降低對(duì)單一房產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的依賴，為長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)蓄足動(dòng)能；作為國(guó)有法人控股企業(yè)，在資源獲取、政策適配等方面具備天然優(yōu)勢(shì)，助力其在行業(yè)調(diào)整期站穩(wěn)腳跟。

客觀而言，公司仍面臨諸多壓力與挑戰(zhàn)：房產(chǎn)開發(fā)作為核心業(yè)務(wù)，受行業(yè)下行影響，項(xiàng)目結(jié)算虧損、營(yíng)收下滑的壓力短期內(nèi)難以徹底緩解，仍是影響業(yè)績(jī)的核心因素；存貨減值計(jì)提持續(xù)拖累業(yè)績(jī)，反映行業(yè)調(diào)整期資產(chǎn)質(zhì)量管控的持續(xù)壓力；行業(yè)整體復(fù)蘇節(jié)奏不明朗，商品房銷售市場(chǎng)低迷，將進(jìn)一步影響房產(chǎn)項(xiàng)目去化與回款效率；多元業(yè)務(wù)仍處于培育期，短期內(nèi)難以完全對(duì)沖房產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)?nèi)笨冢迯?fù)仍需時(shí)間。

總結(jié)來看，金融街2025年的經(jīng)營(yíng)答卷，是行業(yè)調(diào)整期房企“守底線、謀轉(zhuǎn)型”的生動(dòng)標(biāo)桿。公司始終以“資金安全、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”為核心，既坦誠(chéng)正視房產(chǎn)開發(fā)結(jié)算虧損、存貨減值等現(xiàn)實(shí)壓力，也通過精細(xì)化管控、多元業(yè)務(wù)布局實(shí)現(xiàn)大幅減虧，彰顯扎實(shí)經(jīng)營(yíng)韌性。客觀而言，2025年的業(yè)績(jī)虧損，是行業(yè)下行與自身經(jīng)營(yíng)波動(dòng)疊加的階段性結(jié)果，核心經(jīng)營(yíng)底線從未突破——連續(xù)7年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流正向流入、貨幣資金覆蓋短期有息負(fù)債，多元業(yè)務(wù)已顯現(xiàn)成效，為長(zhǎng)期發(fā)展筑牢根基。后續(xù)，公司盈利修復(fù)的關(guān)鍵，將聚焦于行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏、房產(chǎn)項(xiàng)目去化效率及多元業(yè)務(wù)盈利能力的持續(xù)提升，唯有堅(jiān)守既定經(jīng)營(yíng)思路，聚焦核心業(yè)務(wù)優(yōu)化與新業(yè)務(wù)培育，方能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，在行業(yè)復(fù)蘇浪潮中把握新機(jī)遇。