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今日算力板塊深度回調(diào)，通信ETF、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF下跌3%左右。

下跌因素分析

1、近日CPO發(fā)酵明顯。傳因谷歌OCS的壓力，英偉達(dá)也在力推CPO的進(jìn)展。關(guān)于量產(chǎn)節(jié)奏和出貨量的說法眾說紛紜，但總體上市場(chǎng)還是擔(dān)憂CPO對(duì)可插拔光模塊造成利空。

2、昨夜美股崩盤，納指高開低走，科技股表現(xiàn)乏力。Anthropic更新了一款法律插件，投資者擔(dān)憂對(duì)傳統(tǒng)軟件公司形成替代，美股軟件板塊大幅下跌，繼而引發(fā)情緒面恐慌蔓延。

后市展望

基本面無明顯利空，今日回調(diào)主因cpo引發(fā)情緒面擔(dān)憂，或可重視低位布局機(jī)會(huì)。

（1）科技行業(yè)技術(shù)的進(jìn)展和迭代很正常，目前光模塊龍頭也有CPO技術(shù)積累，有望憑借產(chǎn)業(yè)鏈卡位和技術(shù)優(yōu)勢(shì)首先受益。目前國內(nèi)可插拔光模塊大廠已建立了良好的客戶粘性，不管是對(duì)于英偉達(dá)還是下游的云廠。除可插拔光模塊具備核心份額之外，CPO方面也有深厚技術(shù)積累，后續(xù)若CPO滲透，國內(nèi)大廠也有望承接多數(shù)訂單，且CPO集成度較高，滲透會(huì)帶來毛利率的改善。

（2）2026年光模塊供不應(yīng)求幾成定局，27年預(yù)期也在不斷打入。由于芯片的出貨及1.6T光模塊的快速滲透，2026年光模塊市場(chǎng)空間或成長(zhǎng)數(shù)倍，2027年也有望保持較高增速。對(duì)光模塊龍頭廠商而言，當(dāng)前正是利潤(rùn)爆發(fā)的黃金期。后續(xù)季報(bào)、GTC大會(huì)等催化良多，基本面十分強(qiáng)硬。

CPO的落地和滲透是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，且國內(nèi)大廠也具備相關(guān)技術(shù)能力，CPO影響有限。此外，2026-2027年內(nèi)1.6T光模塊的景氣度十分高企，催化良多。綜合而言，今日算力下跌主因情緒影響，不僅不會(huì)改變光模塊行業(yè)的高成長(zhǎng)趨勢(shì)，反而提供更舒服的布局時(shí)點(diǎn)，或可繼續(xù)關(guān)注通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）。

近期海外AI應(yīng)用板塊情緒走弱，市場(chǎng)對(duì)AI商業(yè)化落地節(jié)奏的預(yù)期出現(xiàn)分歧，傳媒影視作為AI應(yīng)用落地的直接受益場(chǎng)景，短期跟隨承壓，影視ETF（516620）跌超3%。但本輪調(diào)整系情緒面擾動(dòng)，并非行業(yè)基本面惡化。

反觀行業(yè)自身，核心邏輯持續(xù)強(qiáng)化：廣電總局”21條”新政從集數(shù)放開、審查提速、古裝松綁等維度系統(tǒng)性釋放供給端活力，行業(yè)拐點(diǎn)信號(hào)明確。需求端已獲數(shù)據(jù)驗(yàn)證——2025年全國票房518億元（同比+22%），《哪吒2》以159億登頂中國影史、位列全球第五；漫劇賽道全年播放757億次，日投流年內(nèi)增長(zhǎng)568%。供給出清尾聲疊加政策松綁，中長(zhǎng)期估值修復(fù)空間正在打開。

時(shí)間窗口上，春節(jié)檔臨近，影視板塊催化趨于密集。今年已有多部重點(diǎn)影片定檔大年初一，春節(jié)檔歷來是全年票房的核心貢獻(xiàn)窗口，也是影視板塊關(guān)注度與資金活躍度集中抬升的階段。疊加春節(jié)期間觀影、追劇等文娛消費(fèi)需求的季節(jié)性釋放，有望對(duì)板塊情緒形成正向提振。

海外AI情緒的短期波動(dòng)不改影視行業(yè)“政策拐點(diǎn)+供給回暖+需求驗(yàn)證”的三重共振格局，疊加春節(jié)檔催化在即，回調(diào)反而為關(guān)注行業(yè)復(fù)蘇邏輯的投資者提供了更具性價(jià)比的布局窗口。影視ETF（516620）跟蹤中證影視主題指數(shù)（930781），50只成分股覆蓋影視制作、發(fā)行、渠道全產(chǎn)業(yè)鏈，一鍵布局行業(yè)復(fù)蘇。

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風(fēng)險(xiǎn)提示

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