中午正好有個媒體采訪老南這事，采訪提綱列的也挺好，就順著這思路和大家聊下。

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開篇還是要說下，咱這次可不是馬后炮。

這周三凌晨，老南就在“16號內(nèi)參”里發(fā)文提醒：

CBOE黃金ETF波動率創(chuàng)了過去十幾年的新高。根據(jù)歷史規(guī)律，這種大概率會出現(xiàn)幺蛾子。

而且周日在公眾號也寫了《白銀也許還會漲，但有些人別碰》，提醒白銀這種高波動率，一旦行情進入中期調(diào)整，或結(jié)束，跌幅很很快，也很嚇人。

畢竟白銀的工業(yè)屬性是遠超黃金的，短期受到投機的影響，長期還是要回歸工業(yè)供需。

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采訪的第一個問題，是黃金白銀在經(jīng)歷大幅快速上漲后出現(xiàn)暴跌，原因是什么？暴跌給投資者什么樣的風(fēng)險警示和提醒？

滬金22年底以來最多200%的漲幅，尤其過去一個月暴漲26%，滬銀去年4月以來上漲247%，過去2個月快速上漲138%。

這種短期快速上漲明顯不是供需導(dǎo)致，更多是金融投機導(dǎo)致。

今日cboe黃金ETF的波動率刷新了08年以來的新高，這也說明貴金屬短期投機氛圍已到極致，隨時存在大幅調(diào)整的可能。

而導(dǎo)火索是《華爾街日報》報道凱文·沃什將當(dāng)選新一屆美聯(lián)儲主席。

其傾向于通過縮減資產(chǎn)負債表（QT）來控制通脹，從而為降低名義利率創(chuàng)造空間的政策主張，也形成了對黃金的利空。

貴金屬的暴跌對投資者而言，如同22-24年的債券牛市25年戛然而止。

要理解沒有一種資產(chǎn)一種策略是永恒的，要有資產(chǎn)配置、分散投資的理念。更要學(xué)會避免在某類資產(chǎn)熱度空前的時候追高買入。

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第二個問題是，黃金股和黃金相關(guān)基金跌能否跟進？金飾品價格如果波動大，可否買入？

如普通家庭理財，更建議從家庭資產(chǎn)配置的整體視角考慮這個問題。

如果本輪黃金出現(xiàn)了20%-30%的中期調(diào)整，且美國債務(wù)風(fēng)險依然高懸，美元信用風(fēng)險沒有改善，那的確可以在家庭資產(chǎn)中，逢低配置部分黃金資產(chǎn)。

但更建議黃金ETF這類底層直觀的產(chǎn)品為主，避免黃金股這類收益歸因復(fù)雜的資產(chǎn)。

至于金飾品，更多還是從消費角度出發(fā)，在自己的承受范圍內(nèi)隨行就市。

第三個問題是，長期看金價和白銀價格走勢將如何？

黃金本身貨幣替代屬性更顯著，未來的走勢受美元信用影響更大，更要關(guān)注美國債務(wù)風(fēng)險和財政支出。

如美元信用風(fēng)險依舊，那黃金中長期依然堅挺，不過漲幅、漲速相對之前會降低不少。

而白銀畢竟還是商品屬性更顯著，短期固然受到投機資金驅(qū)動漲幅巨大，但長期必然會回歸工業(yè)供需的主導(dǎo)的定價模式，也因此更要謹慎。

如果你是偏保守的，貴金屬是可以部分止盈下。

但后續(xù)還是要觀察下海外數(shù)據(jù)，如果黃金本輪上漲的邏輯還在，美元信用依然孱弱，那長期部分配置問題也不大。不過All in肯定不適合的。