一基金單日狂吸百億，真相卻讓無數(shù)基民崩了。

1月29日，證監(jiān)會證券基金機構(gòu)監(jiān)管司發(fā)布了2026年第一期《機構(gòu)監(jiān)管情況通報》（下稱“通報”），其中指出：“D基金公司管理的基金產(chǎn)品單日申購量超百億，涉嫌違規(guī)銷售?！?/p>

通報雖未直接點名，但其細節(jié)與1月中旬引發(fā)市場廣泛關注的德邦基金旗下的某產(chǎn)品高度吻合，更有多家媒體報道直指通報中的D基金公司正是德邦基金。

德邦基金到底做了什么，為何引來監(jiān)管重拳？

違規(guī)“帶貨”超百億

風波源頭，始于一只普通的基金產(chǎn)品——德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合。

截至2025年四季度末，該基金規(guī)模還不到10億元。而2026年開年，該基金突然憑借AI應用風口，成為“日銷百億”的爆款。據(jù)報道，僅在1月12日單日，該基金規(guī)模激增超120億元。

背后的德邦基金并非頭部大牌機構(gòu)。截至2025年三季度末，德邦基金旗下全部13只主動權益類產(chǎn)品合并管理規(guī)模為154.73億元，處于行業(yè)中等偏后區(qū)間。

這種“單日百億頂全司”的情況，在主動權益基金中幾乎史無前例。即便是搭上熱點題材風口，這在市場看來也極為反常。

隨著監(jiān)管重錘落下，“單日百億”神話的真相也被戳穿。

通報指出：經(jīng)核查，D基金公司與不具備基金銷售業(yè)務資格和基金從業(yè)資格的互聯(lián)網(wǎng)“大V”開展營銷合作，向其支付大額廣告費。而以互聯(lián)網(wǎng)“大V”在平臺上預告某日（將）大額購入D基金公司的A產(chǎn)品為噱頭，利用流量和影響力鼓動投資者跟進購買A產(chǎn)品。

而通報內(nèi)容，與德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合被網(wǎng)紅推薦的套路高度相似。彼時市場就有聲音質(zhì)疑網(wǎng)紅曬單德邦基金為“擦邊營銷”，但該網(wǎng)紅隨即發(fā)文否認稱“從未從中獲取任何形式的利益”。

某網(wǎng)紅在平臺展示買入德邦穩(wěn)盈增長300萬元的操作“預告”，目前其已刪除相關動態(tài)并關閉投資足跡。圖/網(wǎng)絡

重點在于，按照現(xiàn)有法規(guī)，若合作成立，實質(zhì)是讓無資質(zhì)主體變相從事基金銷售推介，屬于明確的違規(guī)行為。

監(jiān)管通報強調(diào)：“此舉涉嫌誘導風險承受能力不匹配的投資者購買中高風險產(chǎn)品?！?/p>

金融品牌與聲譽管理研究咨詢機構(gòu)橘淶金服總經(jīng)理王文清對中國新聞周刊表示，雖然網(wǎng)紅帶貨已經(jīng)成為比較常見的商品銷售形式，但包括基金在內(nèi)的金融產(chǎn)品不屬于一般商品類別。在缺乏嚴格監(jiān)管的情況下，網(wǎng)紅出于商業(yè)目的引導和推銷基金產(chǎn)品極易對普通投資者產(chǎn)生誤導。

中銀律師事務所高級合伙人吳則濤進一步指出，無資質(zhì)的網(wǎng)紅鼓動投資者跟進購買基金，實質(zhì)上可能為開展基金宣傳、推介活動，屬于基金銷售的一部分，而根據(jù)《公開募集證券投資基金銷售機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》《證券期貨投資者適當性管理辦法》等有關法律規(guī)定，公募基金應當委托具有資質(zhì)的主體開展銷售。

而這類違規(guī)合作不僅是觸碰監(jiān)管紅線，也給市場和投資者帶來了更多的實際危害，甚至滋生一系列衍生風險。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對中國新聞周刊分析，基金公司違規(guī)利用網(wǎng)紅“帶貨”，對投資者而言，容易引發(fā)盲目跟風，導致承受風險能力低的人誤買高波動產(chǎn)品；此外，單日規(guī)模大幅增加還會讓基金經(jīng)理被迫在高位買入資產(chǎn)，損害投資者的實際利益。

中國新聞周刊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，該基金產(chǎn)品凈值增長率1月9日、12日分別為9.24%、8.32%。而網(wǎng)紅“帶貨”后，突然急轉(zhuǎn)直下，1月13日、1月14日該基金凈值增長率僅0.05%、0.63%，1月15日和1月16日漲幅分別為-0.7%、-1.54%。

合規(guī)經(jīng)營再響“警鐘”

對于“網(wǎng)紅帶貨”這樣直擊紅線的基金營銷方式，有基金行業(yè)人士對中國新聞周刊直言：“如若屬實，合規(guī)部門相當于形同虛設，真不知道這樣冒險的方案在公司內(nèi)部是怎么通過的?！?/p>

吳則濤對中國新聞周刊分析，該基金公司的行為具體表現(xiàn)為未履行適當性義務，未規(guī)范進行宣傳推介。從公司層面上看，也充分反映出公司內(nèi)部治理存在重大缺陷、合規(guī)底線失守。

涉事基金公司及相關人員也受到處罰?！皩基金公司采取責令改正并暫停受理公募基金產(chǎn)品注冊的監(jiān)管措施，同步追究公司總經(jīng)理、督察長、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務部門負責人等責任人員責任?！蓖▓笾赋?。

值得一提的是，公募基金行業(yè)借助無資質(zhì)網(wǎng)紅開展的違規(guī)營銷行為，正迎來監(jiān)管與平臺的聯(lián)合重拳整治。

就在1月20日，雪球安全中心連續(xù)發(fā)布三批處置公告，永久封禁了22個涉嫌過度炒作、非法證券咨詢、編造不實信息及團伙化操控市場等方面的違規(guī)賬號；同期，各大平臺也同步加大了清理力度，積極響應國家網(wǎng)信辦與中國證監(jiān)會聯(lián)合開展的“涉資本市場網(wǎng)上虛假不實信息專項整治”行動。

平臺的集中整治，凸顯出互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)下基金銷售合規(guī)管控的迫切性。在業(yè)內(nèi)人士看來，在互聯(lián)網(wǎng)營銷深度滲透的行業(yè)背景下，基金公司的合規(guī)經(jīng)營正面臨持續(xù)性的挑戰(zhàn)與考驗。

王文清指出，對于基金公司而言，在風險評測和風險揭示方面應該重點加強電商渠道履責，對高頻交易、高波動產(chǎn)品的投資者更新風險評測，并進行重點風險提示。

“如近期在金銀價格屢創(chuàng)新高且上漲斜率不斷拉大、急漲急跌之際，相關基金產(chǎn)品的發(fā)行機構(gòu)和銷售機構(gòu)應多方密集發(fā)布風險提示，提醒投資者理性投資，并做好風險防范工作?！蓖跷那迮e例。

在田利輝看來，當下基金公司在風險測評、產(chǎn)品匹配、風險揭示等方面短板集中于“靜態(tài)管理”和紙面合規(guī)——風險測評問卷模板化，忽視投資者風險偏好動態(tài)變化；產(chǎn)品風險等級評定粗放，未結(jié)合市場波動實時校準；風險揭示停留于格式條款，缺乏針對產(chǎn)品特性的具象化、場景化說明。

針對這些行業(yè)共性短板，基金公司緊扣監(jiān)管要求做出系統(tǒng)性改進非常必要。正如本次事件通報中強調(diào)的加強投資者適當性管理，機構(gòu)應切實做到將合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者。

“基金公司急需依托金融科技搭建投資者畫像的持續(xù)跟蹤體系，把專業(yè)的風險提示轉(zhuǎn)化為通俗易懂的投教內(nèi)容，讓投資者適當性管理不再只是單純的合規(guī)流程，而是升級為有溫度的常態(tài)化投資者陪伴服務?！碧锢x說道。

參考資料

《增量資金涌入一只基金一天“吸金”120億元》，2026-01-12，上海證券報

《無資質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)大V被禁止帶貨基金》，2026-01-30，21世紀經(jīng)濟報道

記者：于盛梅

編輯：余源