汽勢(shì)Auto-First｜撒馬爾

2025年中國汽車行業(yè)交出了一份“增收不增利”的成績(jī)單。

1月27日，中國汽車流通協(xié)會(huì)乘聯(lián)分會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年1至12月汽車行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4610億元，同比增長(zhǎng)0.6%；銷售利潤(rùn)率4.1%，較2024年的4.3%進(jìn)一步下滑，創(chuàng)下近五年新低，顯著低于下游工業(yè)企業(yè)5.9%的平均水平。

更令人擔(dān)憂的是，這種趨勢(shì)在2025年底進(jìn)一步加劇。年末收官表現(xiàn)，12月行業(yè)利潤(rùn)率僅1.8%，同比暴跌57.4%，成為除2022年疫情沖擊外的最差單月表現(xiàn)。

一方面，這組數(shù)據(jù)背后，是中國汽車工業(yè)從未面臨過的微利時(shí)代。

另一方面，這場(chǎng)利潤(rùn)困局早已滲透全產(chǎn)業(yè)鏈。上游零部件企業(yè)尚能保持穩(wěn)健，129家A股相關(guān)公司中超六成實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)；但中游整車制造環(huán)節(jié)分化嚴(yán)重，22家A股車企中10家凈利潤(rùn)下滑；下游經(jīng)銷商更是一片承壓，55%陷入虧損，僅28%完成年度銷售目標(biāo)，“以價(jià)換量”導(dǎo)致的價(jià)格倒掛讓新車銷售淪為賠本買賣。

與傳統(tǒng)印象中汽車行業(yè)屬于高利潤(rùn)產(chǎn)業(yè)不同，眼下汽車業(yè)利潤(rùn)率已顯著低于下游工業(yè)企業(yè)5.9%的平均水平。

成本暴漲是壓垮利潤(rùn)的首要稻草。2025年電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格同比飆升131.4%，從每噸7.57萬元漲至17.52萬元，疊加銅、鋁等大宗商品漲價(jià)。對(duì)于一輛搭載80kWh電池的純電動(dòng)車而言，僅這一項(xiàng)成本就增加了約3800元。汽車制造所需的鋁和銅價(jià)格也在快速上漲，導(dǎo)致一輛中型智能電動(dòng)車的單車成本增加600至1200元不等。

瑞銀測(cè)算一輛中型智能電動(dòng)車的成本增加4000至7000元。在白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，車企根本無力將新增成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，只能自己消化，這部分成本足以吞噬本就微薄的利潤(rùn)。

崔東樹指出：“1-12月總體工業(yè)企業(yè)單位成本增長(zhǎng)壓力大?！碧妓徜噧r(jià)格翻倍，大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，中下游行業(yè)原料成本壓力明顯加大。

在整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈上，單車收入下降1.6萬元，單車成本下降1.3萬元，產(chǎn)業(yè)鏈單車毛利潤(rùn)僅剩1.3萬元，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)低于行業(yè)健康發(fā)展所需的水平。

與國際同行相比，中國汽車業(yè)的利潤(rùn)困境更顯突出。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國汽車行業(yè)的平均利潤(rùn)率約為7-8%，歐洲主要車企的利潤(rùn)率也在6%以上，德國奔馳達(dá)到5.7%。特斯拉雖然面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力，但其利潤(rùn)率仍維持在5.2%，豐田汽車的全球利潤(rùn)率長(zhǎng)期保持在7%左右。即使是韓國現(xiàn)代汽車，其全球利潤(rùn)率也在5-6%之間。

差距背后，是海外車企更成熟的成本控制體系和技術(shù)溢價(jià)能力。豐田通過上調(diào)零部件采購價(jià)與供應(yīng)商共擔(dān)壓力，既保障了供應(yīng)鏈穩(wěn)定，又通過規(guī)模效應(yīng)攤薄研發(fā)成本；而中國車企陷入“價(jià)格戰(zhàn)囚徒困境”，為搶占市場(chǎng)份額競(jìng)相降價(jià)，最終導(dǎo)致全行業(yè)利潤(rùn)受損。

2026年起新能源汽車購置稅恢復(fù)至5%，疊加“國補(bǔ)”政策優(yōu)化，消費(fèi)者購車成本增加，市場(chǎng)需求端承壓。

對(duì)于價(jià)格在30萬元以上的高端新能源汽車，補(bǔ)貼額度較之前有所增加，但對(duì)于價(jià)格在30萬元以下的中低端車型，補(bǔ)貼額度則相應(yīng)減少。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2026年汽車總銷量?jī)H增長(zhǎng)1%，增速大幅放緩，行業(yè)將面臨“成本漲、需求弱”的雙向擠壓。

近期，多家車企與上游原材料企業(yè)展開深度合作，試圖通過產(chǎn)業(yè)協(xié)同降低成本。2026年1月23日，中鋁集團(tuán)與中國一汽舉行會(huì)談，雙方圍繞深化戰(zhàn)略合作、推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)行交流。中鋁集團(tuán)表示希望進(jìn)一步深化供需對(duì)接，而中國一汽則希望加快新材料聯(lián)合研發(fā)及應(yīng)用。

汽勢(shì)觀：行業(yè)寒冬中，一場(chǎng)圍繞生存的博弈已然開始。微利時(shí)代的汽車業(yè)，誰能熬過這個(gè)冬天，或許取決于誰能在技術(shù)創(chuàng)新與成本控制之間找到最佳平衡點(diǎn)。