看好國(guó)產(chǎn)GPU！

一個(gè)月內(nèi)四家芯片企業(yè)上市，一家已完成IPO輔導(dǎo)，中國(guó)“芯”勢(shì)力對(duì)資本市場(chǎng)的攻勢(shì)愈發(fā)猛烈。

2025年末，摩爾線程、沐曦股份先后登陸科創(chuàng)板，上市首日分別斬獲425%、755%的漲幅，2026年初，壁仞科技、天數(shù)智芯成功相繼在港股上市，自此GPU“四小龍”成功在資本市場(chǎng)會(huì)師。值得一提的是，最近，燧原科技科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，離資本市場(chǎng)再進(jìn)一步。

芯片是算力產(chǎn)業(yè)的核心基石，更是全球科技競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。在AI算力需求爆發(fā)式增長(zhǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速滲透的當(dāng)下，GPU芯片作為算力輸出的核心載體，直接決定了算力底座的自主可控程度與產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力邊界。英偉達(dá)作為全球GPU霸主，占據(jù)了AI芯片超80%的市場(chǎng)份額、千億級(jí)美元營(yíng)收與不可撼動(dòng)的CUDA生態(tài)，成為行業(yè)標(biāo)桿與追趕目標(biāo)。

在全球算力競(jìng)爭(zhēng)白熱化、美國(guó)對(duì)華芯片出口管制持續(xù)升級(jí)的背景下，“GPU四小龍”的集體亮相，不僅標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)進(jìn)入資本賦能的新階段，更承載著中國(guó)算力產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的核心使命。那么，齊聚資本市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)“GPU四小龍”，各自具備怎樣的核心競(jìng)爭(zhēng)力？在財(cái)務(wù)表現(xiàn)、技術(shù)路徑與發(fā)展前景上存在哪些差異？誰(shuí)又最有可能成為“下一個(gè)英偉達(dá)”？《通信產(chǎn)業(yè)報(bào)》全媒體通過(guò)多維度對(duì)比表格，結(jié)合權(quán)威公開數(shù)據(jù)，對(duì)四大企業(yè)及行業(yè)格局進(jìn)行全面剖析。

優(yōu)勢(shì)對(duì)比：

差異化路徑下的技術(shù)突圍

英偉達(dá)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，源于“硬件迭代+軟件生態(tài)”的全棧布局，CUDA軟件生態(tài)是英偉達(dá)最堅(jiān)固的“非對(duì)稱優(yōu)勢(shì)”，截至2025年，全球已有2000萬(wàn)開發(fā)者加入這一生態(tài)，基于CUDA開發(fā)的應(yīng)用超10萬(wàn)個(gè)，成了“開發(fā)者越多，應(yīng)用就越豐富，芯片需求越旺盛”的正向飛輪，并構(gòu)建了難以逾越的生態(tài)護(hù)城河。

對(duì)比來(lái)看，國(guó)產(chǎn)“GPU四小龍”雖均聚焦通用GPU領(lǐng)域，但在技術(shù)路徑、產(chǎn)品定位與商業(yè)化策略上各有側(cè)重，形成了差異化的競(jìng)爭(zhēng)格局。

有著“中國(guó)版英偉達(dá)”之稱的摩爾線程，被視為最具“英偉達(dá)血統(tǒng)”的國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)，核心團(tuán)隊(duì)多來(lái)自英偉達(dá)，其技術(shù)路線與商業(yè)化策略也與英偉達(dá)最為接近，堅(jiān)持圖形渲染與AI計(jì)算雙線并行，聚焦全功能通用GPU布局。

技術(shù)層面，摩爾線程自研MUSA架構(gòu)，高度適配英偉達(dá)CUDA生態(tài)，致力于降低開發(fā)者遷移門檻。這一策略直擊國(guó)產(chǎn)GPU生態(tài)短板，通過(guò)兼容CUDA，快速接入現(xiàn)有應(yīng)用場(chǎng)景。產(chǎn)品層面，其覆蓋AI智算、圖形渲染等多元場(chǎng)景，2025年上半年，AI智算集群類產(chǎn)品收入暴增到接近80%占比，收入增長(zhǎng)218.19%。

商業(yè)化進(jìn)展方面，摩爾線程作為“A股國(guó)產(chǎn)GPU第一股”，上市初期市場(chǎng)關(guān)注度極高，發(fā)行價(jià)114.28元/股，上市首日漲至600.5元/股，漲幅達(dá)425%，峰值市值超4400億元。盡管后續(xù)市值有所回調(diào)，但資本的加持為其技術(shù)迭代與生態(tài)建設(shè)提供了充足動(dòng)力。在集群部署上，摩爾線程2024年推出第一代千卡集群，2025年升級(jí)至1萬(wàn)卡，并計(jì)劃向10萬(wàn)卡、50萬(wàn)卡集群邁進(jìn)，逐步追趕國(guó)際頂尖水平。

沐曦股份創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)核心人員都有AMD的工作經(jīng)歷，與摩爾線程的“全功能”路線不同，其更聚焦通用GPU體系，主攻云端AI訓(xùn)練與推理市場(chǎng)，其AI訓(xùn)推一體與通用計(jì)算的曦云C系列是主打產(chǎn)品，專注解決“算力底座”國(guó)產(chǎn)化問(wèn)題。

沐曦股份標(biāo)榜從GPU架構(gòu)、GPU IP、核心指令集到軟件棧的“0到1自研”，其推出自研MXMACA軟件棧，雖規(guī)模不及CUDA，但在特定場(chǎng)景下的兼容性與優(yōu)化能力逐步提升。

壁仞科技匯聚了英偉達(dá)、AMD、華為等多巨頭的技術(shù)基因，是國(guó)內(nèi)首家采用2.5D芯粒（Chiplet）技術(shù)封裝雙AI計(jì)算裸晶的企業(yè)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于架構(gòu)創(chuàng)新與高端算力突破。

在先進(jìn)制程受限的背景下，壁仞科技通過(guò)不同工藝節(jié)點(diǎn)組合與芯粒技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了性能突破。其核心產(chǎn)品BR100芯片峰值算力曾創(chuàng)下全球紀(jì)錄，壁仞科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO張文曾宣稱，該芯片性能達(dá)到當(dāng)時(shí)國(guó)際領(lǐng)先廠商在售旗艦產(chǎn)品的3倍以上。技術(shù)路線上，壁仞科技自詡在GPGPU架構(gòu)、SoC設(shè)計(jì)、軟件平臺(tái)以及集群優(yōu)化上實(shí)現(xiàn)了全棧創(chuàng)新，聚焦AI訓(xùn)練和大規(guī)模推理等高端場(chǎng)景。

天數(shù)智芯的核心優(yōu)勢(shì)在于“最早量產(chǎn)、最穩(wěn)供給”，號(hào)稱是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)訓(xùn)練與推理通用GPU量產(chǎn)的企業(yè)，擁有從系統(tǒng)架構(gòu)、指令集到核心算子、軟件棧的全棧自主研發(fā)體系。不過(guò)，天數(shù)智芯管理團(tuán)隊(duì)曾發(fā)生創(chuàng)始人出走及兩次“換帥”的較大變動(dòng)。據(jù)公開報(bào)道，2021年，天數(shù)智芯創(chuàng)始人李云鵬離職，曾任紫光集團(tuán)聯(lián)席總裁的刁石京接任CEO，后在2023年，又由蓋魯江接任董事長(zhǎng)兼CEO，蓋魯江沒有技術(shù)背景，此前的從業(yè)經(jīng)歷以財(cái)務(wù)、投資為主，曾在普華永道、德勤等頂級(jí)咨詢機(jī)構(gòu)擔(dān)任高管。

產(chǎn)品層面，天數(shù)智芯推出“天垓”（訓(xùn)練）與“智鎧”（推理）等多條產(chǎn)品線，覆蓋AI算力不同環(huán)節(jié)，形成了多元化的產(chǎn)品矩陣。產(chǎn)能與供給方面，截至2025年6月30日，公司已向超過(guò)290家客戶交付了超過(guò)5.2萬(wàn)片通用GPU產(chǎn)品，形成了“發(fā)布—量產(chǎn)—迭代”的穩(wěn)健節(jié)奏，客戶結(jié)構(gòu)多元化優(yōu)勢(shì)顯著。

與其他三家企業(yè)相比，天數(shù)智芯的商業(yè)化更注重工程化落地與本地大客戶深度合作，而非追求短期市場(chǎng)熱度。這種穩(wěn)健策略使其在市場(chǎng)波動(dòng)中具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但其產(chǎn)品性能與生態(tài)布局的廣度，相對(duì)摩爾線程與壁仞科技存在一定差距。

綜合來(lái)看，“GPU四小龍”的核心優(yōu)勢(shì)可概括為：摩爾線程勝在全棧布局與生態(tài)兼容，最接近英偉達(dá)的發(fā)展模式；沐曦股份強(qiáng)在商業(yè)化落地與細(xì)分場(chǎng)景突破，務(wù)實(shí)且訂單充足；壁仞科技長(zhǎng)于架構(gòu)創(chuàng)新與高端算力；天數(shù)智芯優(yōu)在量產(chǎn)能力與客戶多元，發(fā)展節(jié)奏穩(wěn)健。若以英偉達(dá)“全棧生態(tài)+技術(shù)迭代+規(guī)?；钡暮诵母?jìng)爭(zhēng)力為標(biāo)尺，摩爾線程的路線最為契合，壁仞科技次之，沐曦股份與天數(shù)智芯則更偏向細(xì)分領(lǐng)域的差異化競(jìng)爭(zhēng)。

財(cái)務(wù)對(duì)比：高增長(zhǎng)與高虧損并存

財(cái)務(wù)表現(xiàn)是企業(yè)技術(shù)實(shí)力、商業(yè)化能力與發(fā)展?jié)摿Φ暮诵捏w現(xiàn)。英偉達(dá)作為成熟的“現(xiàn)金機(jī)器”，2025財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1305億美元（同比+114%），凈利潤(rùn)達(dá)到728.80億美元，綜合毛利率超70%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，抗周期能力極強(qiáng)。與之相比，國(guó)產(chǎn)“GPU四小龍”仍處于成長(zhǎng)初期，呈現(xiàn)出“高營(yíng)收增速、高研發(fā)投入、持續(xù)虧損”的典型特征，財(cái)務(wù)表現(xiàn)存在顯著差異。

受益于國(guó)產(chǎn)替代紅利，國(guó)產(chǎn)“GPU四小龍”的營(yíng)收均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但規(guī)模仍與英偉達(dá)存在量級(jí)差距。

沐曦股份的營(yíng)收增速最為亮眼，2022年、2023年、2024年?duì)I收分別為42.6萬(wàn)元、5302萬(wàn)元、7.43億元，2025年前三季度營(yíng)收達(dá)12.36億元，同比激增453.5%，截至2025年9月在手訂單14.3億元，接近2024全年?duì)I收的兩倍。

摩爾線程2022年—2024年，摩爾線程分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.46億元、1.24億元、4.38億元，預(yù)計(jì)2025 年年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 14.5 億-15.2 億元,與上年同期相比，收入增長(zhǎng)幅度為 230.70%-246.67%。雖增速低于沐曦股份，但營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步提升。

天數(shù)智芯作為量產(chǎn)先行者，營(yíng)收規(guī)模相對(duì)穩(wěn)健，2022年至2025年上半年，天數(shù)智芯營(yíng)收分別為1.89億元、2.89億元、5.40億元、3.24億元。

相對(duì)其他三家，壁仞科技體量相對(duì)較小，商業(yè)化落地相對(duì)較晚，2022年、2023年和2024年?duì)I收分別約為49.9萬(wàn)元、6203 萬(wàn)元和3.4億元。

對(duì)比英偉達(dá)2025財(cái)年1305億美元（約合9500億元人民幣）的營(yíng)收規(guī)模，國(guó)產(chǎn)“GPU四小龍”的營(yíng)收仍處于“億元級(jí)”水平，差距懸殊。但從增速來(lái)看，國(guó)產(chǎn)企業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，體現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代背景下的市場(chǎng)紅利與成長(zhǎng)潛力。

持續(xù)的研發(fā)投入與生態(tài)建設(shè)，使得國(guó)產(chǎn)“GPU四小龍”均未實(shí)現(xiàn)盈利，虧損規(guī)模與原因存在一定差異。

摩爾線程2022-2024年累計(jì)虧損超50億元，預(yù)計(jì)2025年全年虧損9.5億元至10.6億元。對(duì)于虧損的原因，摩爾線程曾解釋稱，GPU企業(yè)屬于技術(shù)密集型企業(yè)，其持續(xù)虧損源于 GPU 在研發(fā)、推廣及管理上投入較高，且收入確認(rèn)存在滯后性。

同樣，沐曦股份也處在持續(xù)虧損狀態(tài)，2022年至2024年，沐曦股份歸母凈利潤(rùn)分別為-7.77億元、-8.71億元、-14.09億元，三年累計(jì)虧損額高達(dá)30.57億元。2025年預(yù)虧6.5億元—7.98億元。

壁仞科技公司虧損規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大，2022年至2024年，凈虧損分別達(dá)到14.74億元、17.44億元、15.38億元，三年累計(jì)虧損超47億元。2025年上半年，公司的虧損為16億元。近三年半凈虧損合計(jì)超63億元。

天數(shù)智芯2022年至2025年上半年，分別錄得凈虧損5.54億元、8.17億元、8.92億元以及6.09億元，累計(jì)虧損28.72億元，是“GPU四小龍”中虧損最少的企業(yè)。

盈利能力方面，英偉達(dá)的綜合毛利率超70%，凈利率約40%，而國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)的毛利率普遍在50%-60%之間，且尚未實(shí)現(xiàn)盈利。從盈利前景來(lái)看，沐曦股份與天數(shù)智芯憑借充足訂單與穩(wěn)健量產(chǎn)，有望率先實(shí)現(xiàn)盈虧平衡；摩爾線程與壁仞科技由于布局更廣、研發(fā)投入更大，盈利周期可能更長(zhǎng)。

事實(shí)上，從資本市場(chǎng)來(lái)看，前期虧損并非壞事，GPU研發(fā)投入極高，必然帶來(lái)一定虧損，資本市場(chǎng)更看重的是前期投入及后期的GPU市場(chǎng)前景。

高研發(fā)支撐技術(shù)突破，估值泡沫待消化

GPU 行業(yè)有著鮮明的“三高”特質(zhì)，即高準(zhǔn)入壁壘、高強(qiáng)度研發(fā)投入、長(zhǎng)價(jià)值兌現(xiàn)周期，芯片設(shè)計(jì)、架構(gòu)迭代、軟件生態(tài)建設(shè)等環(huán)節(jié)都需長(zhǎng)期傾注海量資金。研發(fā)投入是GPU企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)產(chǎn)“GPU四小龍”均保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，但其估值水平與英偉達(dá)相比存在顯著泡沫。

在研發(fā)投入方面，摩爾線程投入最高，2022年至2025年上半年，摩爾線程累計(jì)研發(fā)投入已超過(guò)43億元。各期研發(fā)費(fèi)用分別為11.16億元、13.34億元、13.59億元、5.57億元，累計(jì)研發(fā)投入已超過(guò)43億元，2024年研發(fā)費(fèi)用超過(guò)了300%。

其他三家的研發(fā)投入也處在高位，其中，壁仞科技2022-2024年及2025年上半年研發(fā)開支分別達(dá)10.18億元、8.86億元、8.27億元、5.72億元，占各期總經(jīng)營(yíng)開支比例均超70%，累計(jì)研發(fā)投入約33.02億元。

2022年至2025年第一季度，沐曦股份研發(fā)費(fèi)用分別為6.48億元、6.99億元、9.00億元、2.18億元，其中，2022年至2024年的研發(fā)費(fèi)用率均遠(yuǎn)高于100%，累計(jì)研發(fā)支出約24.65億元。

2022年至2025年上半年，天數(shù)智芯的研發(fā)投入分別達(dá)到4.57億元、6.16億元、7.73億元、4.52億元，分別占各年度總營(yíng)收的 241.1%、213.1%、143.2%，139.5%，累計(jì)研發(fā)投入超18億元。

研發(fā)的高投入，構(gòu)筑了國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)的技術(shù)護(hù)城河，卻也帶來(lái)了持續(xù)的資金壓力與業(yè)績(jī)虧損。而在資本的加持下，這些尚未兌現(xiàn)規(guī)?；钠髽I(yè)，在上市初期收獲了遠(yuǎn)超行業(yè)常規(guī)水平的估值溢價(jià)，與國(guó)際龍頭的估值差距形成鮮明反差，國(guó)產(chǎn)GPU賽道的估值泡沫也隨之浮現(xiàn)。

估值方面，“GPU四小龍”上市初期都享受了極高的估值溢價(jià)。摩爾線程發(fā)行價(jià)格為114.28元/股，對(duì)應(yīng)的2024年攤薄后靜態(tài)市銷率為122.51倍，高于同行業(yè)可比公司2024年靜態(tài)市銷率平均水平，峰值市值更是超4400億元。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，在其發(fā)行時(shí)，英偉達(dá)的市銷率約為34.73倍，顯著高于行業(yè)平均水平。沐曦股份同樣如此，峰值市值超3500億元，市銷率超500倍。而壁仞科技、天數(shù)智芯上市首日漲幅相對(duì)克制。

值得關(guān)注的是，2025年末至2026年初，摩爾線程與沐曦股份的市值較峰值分別回落超30%。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這種高估值主要源于市場(chǎng)對(duì)“國(guó)產(chǎn)替代”的預(yù)期，而非企業(yè)的實(shí)際盈利能力。隨著資本市場(chǎng)回歸理性，若企業(yè)營(yíng)收增速不及預(yù)期、虧損規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，或技術(shù)突破進(jìn)度緩慢，估值泡沫將面臨破裂風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌。

直面挑戰(zhàn)：

客戶集中度高、技術(shù)生態(tài)仍有較大差距

盡管機(jī)遇顯著，但國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)與英偉達(dá)相比，仍面臨多重挑戰(zhàn)，差距不容忽視。

技術(shù)層面，硬件性能與迭代速度存在差距。國(guó)產(chǎn)GPU在制程工藝上落后英偉達(dá)1-2代。算力性能方面，英偉達(dá)H100的FP16算力達(dá)989TFLOPS，而國(guó)產(chǎn)GPU的頂尖產(chǎn)品僅在特定場(chǎng)景下能接近或超越英偉達(dá)的中端產(chǎn)品，與高端產(chǎn)品仍有較大差距。更重要的是，英偉達(dá)的產(chǎn)品迭代周期僅為18-24個(gè)月，國(guó)產(chǎn)企業(yè)面臨著“追趕不及迭代”的困境。

生態(tài)層面的差距更為嚴(yán)峻，可能需要5-10年才能彌補(bǔ)。英偉達(dá)的CUDA平臺(tái)已形成“框架-工具-開發(fā)者”的完整生態(tài)，企業(yè)為追求開發(fā)效率，往往優(yōu)先選擇英偉達(dá)芯片，生態(tài)壁壘遠(yuǎn)超硬件本身。國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)雖推出了自研軟件棧，但兼容性與覆蓋度仍不足，CUDA模型遷移成本較高，開發(fā)者社區(qū)規(guī)模。

供應(yīng)鏈?zhǔn)芟奘菄?guó)產(chǎn)GPU企業(yè)面臨的硬性約束。美國(guó)對(duì)華晶圓代工限制，這意味著即便國(guó)產(chǎn)企業(yè)有能力設(shè)計(jì)3nm、4nm芯片，也難以找到代工廠生產(chǎn)。依賴國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈雖可規(guī)避管制，但良率與成本問(wèn)題難以解決，制約了國(guó)產(chǎn)GPU的性能提升與規(guī)?；慨a(chǎn)。

國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)的客戶結(jié)構(gòu)普遍存在集中度高的問(wèn)題，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較差。2025年上半年，摩爾線程前五大客戶營(yíng)收占比高達(dá)98.29%，前兩大客戶貢獻(xiàn)營(yíng)收占比超八成。

沐曦股份不僅客戶集中度高，還較依賴單一產(chǎn)品。沐曦主要收入來(lái)源是訓(xùn)推一體芯片曦云C500系列，2024年及2025年前三個(gè)月，該系列收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為97.28%、97.87%。今年前三個(gè)月，沐曦來(lái)自前五大客戶的收入占比則達(dá)到88.35%。

壁仞科技面臨同樣的問(wèn)題。壁仞科技2023年至2025年上半年，公司來(lái)自前五大客戶的收入分別占當(dāng)期總收入的98.1%、90.3%及97.9%。

只有天數(shù)智芯對(duì)大客戶的依賴逐漸降低，2022年前五大客戶貢獻(xiàn)94.2%的營(yíng)收。但到2025年上半年，這一比例已顯著降至38.6%。截至2025年6月30日，公司已為來(lái)自云計(jì)算服務(wù)供貨商、AI模型開發(fā)商、研究機(jī)構(gòu)及電子、半導(dǎo)體、制造及消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)的超過(guò)290名客戶提供服務(wù)。

客戶集中度高，意味著企業(yè)的業(yè)績(jī)易受單一客戶訂單波動(dòng)、采購(gòu)策略變化的影響，若核心客戶減少采購(gòu)或轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商，將對(duì)企業(yè)營(yíng)收造成重大沖擊。此外，國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高度依賴國(guó)產(chǎn)替代政策紅利，若未來(lái)政策支持力度減弱，或國(guó)際供應(yīng)鏈限制放松，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求可能出現(xiàn)波動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期。

國(guó)產(chǎn)替代的持續(xù)深化，是“GPU四小龍”最核心的發(fā)展機(jī)遇。美國(guó)對(duì)華晶圓代工限制雖卡住了先進(jìn)制程芯片制造，但也倒逼國(guó)內(nèi)政企客戶加速導(dǎo)入國(guó)產(chǎn)GPU。騰訊云已全面適配主流國(guó)產(chǎn)芯片，阿里云通過(guò)一云多“芯”支持國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈，國(guó)內(nèi)超算中心、互聯(lián)網(wǎng)大廠、國(guó)有企事業(yè)單位的算力采購(gòu)，正逐步向國(guó)產(chǎn)企業(yè)傾斜。據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)五年國(guó)內(nèi)推理算力需求仍將大規(guī)模增長(zhǎng)，這一場(chǎng)景對(duì)算力要求相對(duì)較低，且可針對(duì)性優(yōu)化，為國(guó)產(chǎn)GPU提供了差異化競(jìng)爭(zhēng)的空間。

2025年國(guó)產(chǎn)“GPU四小龍”的集體上市，是中國(guó)算力產(chǎn)業(yè)自主可控進(jìn)程中的重要里程碑。短期內(nèi)，中國(guó)市場(chǎng)難以誕生一個(gè)“復(fù)刻版”的英偉達(dá)。從長(zhǎng)期來(lái)看，摩爾線程的全棧布局、壁仞科技的高端突破、沐曦股份的務(wù)實(shí)替代與天數(shù)智芯的穩(wěn)健量產(chǎn)，將形成差異化的競(jìng)爭(zhēng)格局，共同推動(dòng)國(guó)產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。隨著資本的持續(xù)賦能、技術(shù)的不斷迭代、生態(tài)的逐步完善，國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)有望在特定場(chǎng)景、細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對(duì)英偉達(dá)的超越，最終走出一條具有中國(guó)特色的算力發(fā)展道路。

在這場(chǎng)與時(shí)間賽跑的算力競(jìng)爭(zhēng)中，只有那些能夠堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新、深耕生態(tài)建設(shè)、實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的企業(yè)，才能在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為中國(guó)算力產(chǎn)業(yè)的真正脊梁。而誰(shuí)能最終扛起“國(guó)產(chǎn)替代”的大旗，成為比肩英偉達(dá)的全球巨頭，答案或許需要時(shí)間來(lái)揭曉，但“GPU四小龍”的集體亮相，已為這場(chǎng)征程拉開了序幕。

為國(guó)產(chǎn)GPU加油！

采寫：李洪力

圖表：曙念

編輯：洪力

指導(dǎo)：辛文